鹰眼预警：智微智能销售毛利率较为波动
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，智微智能发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为40.34亿元，同比增长10.06%；归母净利润为1.25亿元，同比增长280.73%；扣非归母净利润为1.08亿元，同比增长309.68%；基本每股收益0.5元/股。
公司自2022年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为4002.25万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.8元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对智微智能2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为40.34亿元，同比增长10.06%；净利润为2.1亿元，同比增长540.73%；经营活动净现金流为11.48亿元，同比增长4468.36%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为40.3亿元，同比增长10.06%，去年同期增速为20.87%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 30.33亿 | 36.65亿 | 40.34亿 |
| 营业收入增速 | 12.32% | 20.87% | 10.06% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.2亿元、0.3亿元、2.1亿元，同比变动分别为-39.61%、-72.44%、540.74%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1.19亿 | 3281.14万 | 2.1亿 |
| 净利润增速 | -39.61% | -72.44% | 540.74% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.88%，同比增长42.39%；净利率为5.21%，同比增长482.18%；净资产收益率（加权）为6.21%，同比增长256.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为15.3%、11.86%、16.88%，同比变动分别为-8.01%、-22.47%、42.39%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 15.3% | 11.86% | 16.88% |
| 销售毛利率增速 | -8.01% | -22.47% | 42.39% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.86%增长至16.88%，应收账款周转率由去年同期5.51次下降至4.72次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 15.3% | 11.86% | 16.88% |
| 应收账款周转率（次） | 7.03 | 5.51 | 4.72 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.21%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 10.31% | 1.74% | 6.21% |
| 净资产收益率增速 | -64.91% | -83.12% | 256.9% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.98%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 7.23% | 1.48% | 3.98% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.32%，同比增长43.38%；流动比率为1.5，速动比率为1.21；总债务为19.19亿元，其中短期债务为19.19亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为38.61%，39.97%，57.32%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 38.61% | 39.97% | 57.32% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.15，1.97，1.5，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.15 | 1.97 | 1.5 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.19、1.97、0.86，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 2.19 | 1.97 | 0.86 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为16.91%、17.77%、87.73%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 3.13亿 | 3.42亿 | 19.19亿 |
| 净资产（元） | 18.53亿 | 19.26亿 | 21.88亿 |
| 总债务/净资产 | 16.91% | 17.77% | 87.73% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为90.92%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1590.7万 |
| 本期预付账款（元） | 3037.03万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.22%、0.64%、0.7%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 543.74万 | 1590.7万 | 3037.03万 |
| 流动资产（元） | 24.4亿 | 24.9亿 | 43.59亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.22% | 0.64% | 0.7% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长90.92%，营业成本同比增长3.78%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 99.38% | 192.55% | 90.92% |
| 营业成本增速 | 14.12% | 25.77% | 3.78% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为11.5亿元，较期初变动率为345.1%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 2.58亿 |
| 本期应付票据（元） | 11.48亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.72，同比下降14.33%；存货周转率为4.22，同比增长3.15%；总资产周转率为0.97，同比下降17.76%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.03，5.51，4.72，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 7.03 | 5.51 | 4.72 |
| 应收账款周转率增速 | -11.83% | -21.59% | -14.33% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.27，1.18，0.97，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.27 | 1.18 | 0.97 |
| 总资产周转率增速 | -31.3% | -7.43% | -17.76% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长40.89%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 4292.2万 |
| 本期在建工程（元） | 6047.35万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.67%、1.97%、2.07%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 5069.84万 | 7237.44万 | 8361.8万 |
| 营业收入（元） | 30.33亿 | 36.65亿 | 40.34亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.67% | 1.97% | 2.07% |
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