2025年4月24日，上海农村商业银行股份有限公司（沪农商行，601825）发布2024年年度报告。报告期内，该行保持战略定力，全力打造五大金融服务体系，各项业务经营继续保持良好发展势头。然而，在复杂多变的外部环境下，沪农商行也面临着净息差收窄、信用风险等挑战。本文将对沪农商行2024年年报进行深入解读，分析其财务状况、经营成果及潜在风险，为投资者提供全面的参考。

关键财务数据概览

主要会计数据

主要财务指标

财务状况分析

资产端：规模增长，结构优化

报告期末，沪农商行资产总额为1,487,809,495千元，较上年末增长6.87%。其中，贷款和垫款总额为755,218,660千元，较上年末增长6.15%，占资产总额的50.76%，是资产的主要组成部分。金融投资总额为524,116,846千元，较上年末增加300.39亿元，增幅6.08%，占比35.23%。现金及存放中央银行款项、同业资产等其他资产也有一定增长。

从贷款结构来看，企业贷款和垫款余额为438,347,088千元，较上年末增长5.62%；个人贷款和垫款余额为213,689,933千元，较上年末增长1.30%；票据贴现规模为103,181,639千元，较上年末增长20.65%。

负债端：稳步扩张，结构合理

负债总额为1,359,827,664千元，较上年末增长6.58%。吸收存款本金为1,072,140,898千元，较上年末增长5.48%，是负债的主要来源，占比80.37%。同业负债、向中央银行借款、已发行债务证券等其他负债也有所增长，共同构成了多元化的负债结构。

股东权益：稳健增长，资本充足

股东权益为127,981,831千元，较上年末增长9.99%。其中，归属于母公司股东的净资产为123,836,410千元，较上年末增长10.15%。资本净额为145,266,251千元，核心一级资本净额为124,771,366千元，资本充足率为17.15%，一级资本充足率为14.76%，核心一级资本充足率为14.73%，持续高于国家金融监督管理总局规定的资本要求，资本缓冲较为充足。

经营成果分析

营业收入：微幅增长，结构有变化

实现营业收入26,641,344千元，同比增长0.86%。利息净收入为20,106,581千元，同比减少2.86%，主要受实体有效融资需求偏弱、同业竞争激烈以及LPR重定价和存量按揭利率下调等因素影响，贷款收益率下降。非利息净收入为6,534,763千元，同比增长14.36%，在营业收入中占比24.53%，较上年上升2.90个百分点，成为营收增长的重要驱动力。

净利润：平稳增长，增速放缓

净利润为12,607,609千元，同比增长0.96%，增速较以往有所放缓。归属于母公司股东的净利润为12,288,156千元，同比增长1.20%。平均总资产回报率为0.88%，较上年下降0.05个百分点；加权平均净资产收益率为10.35%，较上年下降0.99个百分点，反映出资产盈利能力有所下降。

成本与费用：成本控制有成效，费用结构待优化

营业支出为11,645,434千元，同比减少4.15%。其中，税金及附加、信用减值损失、其他资产减值损失、其他业务成本均有所下降；业务及管理费为8,854,271千元，同比增长2.97%，主要是由于坚持数字化转型战略，持续加大科技资源投入。成本收入比为33.30%，较上年上升0.63个百分点，反映出成本控制仍面临一定挑战。

风险状况分析

信用风险：总体稳定，部分领域需关注

不良贷款余额为72.95亿元，较上年末增加3.69亿元；不良贷款率为0.97%，与上年末持平。关注类贷款占比1.28%，较上年末上升0.05个百分点；逾期贷款占比1.45%，较上年末上升0.20个百分点。普惠小微贷款不良率为1.92%，较上年末上升0.47个百分点；零售互联网贷款不良率为2.25%，较上年末上升0.50个百分点。沪农商行已采取加强获客渠道建设、运用大数据风控等措施来优化资产质量，但仍需密切关注信用风险变化。

市场风险：利率与汇率风险并存

面临的市场风险主要包括利率风险和汇率风险。净利差为1.45%，较上年下降16个基点，净利息收益率为1.50%，较上年下降17个基点，显示利率风险对盈利能力产生一定影响。汇率风险管理方面，通过设定风险承受限额、密切关注汇率走势等措施，确保汇率风险总体稳定。

流动性风险：整体稳健，需关注期限匹配

流动性比例为62.55%，流动性覆盖率为185.89%，净稳定资金比例为138.26%，均高于监管要求，流动性状况整体稳健。但随着业务规模的扩大和市场环境的变化，需持续关注资产和负债到期日结构的匹配，确保流动性安全。

重大事项分析

战略实施：持续推进五大金融服务体系建设

围绕2023 - 2025年发展战略规划，持续深化五大金融服务体系，包括以财富管理为引擎的零售金融服务体系、以交易银行为引擎的综合金融服务体系、以“三农”金融为本色的普惠金融服务体系、以科创金融为特色的科技金融服务体系以及以绿色金融为底色的可持续发展金融服务体系。各体系建设取得积极进展，如零售金融资产（AUM）余额增长6.63%，公司客户融资总量（FPA）增长9.70%等。

数字化转型：加大投入，成效初显

金融科技投入约13.35亿元，同比增长17.64%。专职金融科技人员904人，占员工总数9.75%，金融科技人数较上年末增加10.51%。软件著作权数量16个，国家专利5个，其中发明专利3个。通过数字化转型，业务流程优化，客户体验提升，如手机银行8.0上线，推出多项便捷功能。

利润分配：慷慨分红，回报股东

以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，对普通股每10股分配现金红利1.93元（含税），共计18.61亿元（含税）；加上2024年中期已派发现金红利23.05亿元（含税），2024年累计派发现金红利41.66亿元（含税），占2024年本集团归属于母公司股东净利润的33.91%。

综合评价与投资建议

优势与亮点

1. 区域优势明显：总部位于上海，受益于上海雄厚的经济基础和发展机遇，业务发展空间广阔。
2. 客户基础广泛：扎根上海逾70年，在市郊地区网点覆盖面广，客户沉淀率和忠诚度高。
3. 业务多元化：积极推进五大金融服务体系建设，业务涵盖零售、公司、金融市场等多个领域，抗风险能力较强。
4. 资本充足：各级资本充足率持续满足监管要求，且保持在行业较高水平，为业务发展提供有力保障。

风险与挑战

1. 净息差收窄：宏观经济环境和货币政策导致净息差收窄，对盈利能力产生一定压力。
2. 信用风险上升：部分领域如普惠小微贷款、零售互联网贷款不良率上升，信用风险管控难度加大。
3. 市场竞争激烈：银行业竞争日益加剧，沪农商行在拓展业务和维护客户方面面临挑战。

投资建议

沪农商行在区域经济发展中具有独特优势，业务多元化且资本充足。然而，净息差收窄和信用风险上升等问题需引起投资者关注。对于长期投资者而言，可关注其战略实施效果和风险管控能力，若能有效应对挑战，有望实现稳健发展；对于短期投资者，需密切关注宏观经济环境和行业政策变化对其业绩的影响。总体而言，投资者应综合考虑自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。

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