华电能源2024年报解读：投资现金流降幅超300%，净利润扭亏为盈
华电能源股份有限公司近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出鲜明的特点。其中，投资活动产生的现金流量净额变动比例达 -327.46%，而净利润同比增长281.93%，这两项数据变化显著，值得投资者重点关注。以下将对该公司年报进行详细解读。
营收与利润情况
营收微降，市场格局待优化
2024年，华电能源实现营业收入181.51亿元，与2023年的188.44亿元相比，下降了3.68%。公司表示，这主要是受发电量及煤炭销量减少的影响。从行业环境来看，全社会电力供需总体平衡，但公司在市场份额的争夺中面临一定压力，电力和煤炭业务的市场拓展有待加强。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 18,150,826,256.57 | -3.68 |
| 2023年 | 18,844,346,919.34 | - |
净利润扭亏为盈，经营成效初显
归属于上市公司股东的净利润为1.66亿元，而2023年则为亏损9098.19万元，实现了扭亏为盈的转变。这一成绩的取得，得益于公司在提质增效方面的努力，如电力营销创效显著提升，出售碳排放配额交易收益约2.13亿元；同时积极优化成本，燃煤拓源降本提升效益，融资成本同比降低37BP，降幅11%。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 165,524,188.68 | 不适用（扭亏为盈） |
| 2023年 | -90,981,927.97 | - |
扣非净利润仍为负，核心业务需强化
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1.50亿元，虽较2023年的 -4.98亿元有所改善，但仍处于亏损状态。这表明公司核心业务的盈利能力有待进一步提升，对非经常性损益的依赖较为明显，可持续发展能力面临考验。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | -149,716,262.28 | 不适用 |
| 2023年 | -497,773,270.43 | - |
基本每股收益转正，股东回报改善
基本每股收益为0.02元，相较于2023年的 -0.01元，实现了由负转正。这一变化反映了公司盈利能力的增强，对股东的回报有所改善。
| 年份 | 基本每股收益（元／股） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.02 | 不适用（由负转正） |
| 2023年 | -0.01 | - |
扣非每股收益仍亏损，盈利质量待提高
扣非每股收益为 -0.02元，与扣非净利润的情况一致，显示公司扣除非经常性损益后的每股盈利仍为负数，盈利质量有待提高。
| 年份 | 扣非每股收益（元／股） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | -0.02 | 不适用 |
| 2023年 | -0.06 | - |
费用情况
费用整体下降，成本管控见成效
公司总费用在2024年呈现下降趋势，其中销售费用为1.74亿元，同比降低6.92%，主要源于材料费及销售人员职工薪酬减少；管理费用1.84亿元，同比降低2.40%，得益于管理人员职工薪酬减少；财务费用6.58亿元，同比降低8.77%，是通过调整融资结构、置换高利率贷款等方式，实现贷款利率下调的结果；研发费用0.78亿元，同比降低16.60%，主要因研发人员薪酬减少。这表明公司在成本费用控制上取得了一定成效，但研发费用的下降可能对未来创新发展产生影响。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例（%） | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 174,378,843.92 | 187,334,289.85 | -6.92 | 材料费及销售人员职工薪酬减少 |
| 管理费用 | 183,826,445.62 | 188,338,221.50 | -2.40 | 管理人员职工薪酬减少 |
| 财务费用 | 657,714,749.98 | 720,969,685.78 | -8.77 | 调整融资结构，置换高利率贷款，贷款利率下调 |
| 研发费用 | 7,824,710.80 | 9,382,349.58 | -16.60 | 研发人员薪酬减少 |
研发情况
研发投入下降，关注创新可持续性
2024年研发投入合计0.78亿元，全部为费用化研发投入，占营业收入比例为0.04%，较上年有所下降。公司研发人员数量为66人，占公司总人数的0.76%。从学历结构看，博士研究生1人，硕士研究生7人，本科56人；从年龄结构看，30 - 40岁的有39人，是研发的主力军。研发投入的减少可能会影响公司未来的技术创新和竞争力提升，在行业技术快速发展的背景下，需关注公司后续研发策略的调整。
现金流情况
经营现金流下滑，需稳定业务根基
经营活动产生的现金流量净额为29.80亿元，较2023年的34.25亿元下降了12.98%。尽管公司在经营活动中仍保持现金净流入，但降幅表明公司核心业务的现金创造能力有所减弱，可能受到营收下降以及经营成本控制等多方面因素的影响，需要进一步稳定业务根基，优化经营策略。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,980,146,889.71 | -12.98 |
| 2023年 | 3,424,711,021.65 | - |
投资现金流大幅减少，关注投资策略
投资活动产生的现金流量净额为 -24.36亿元，与2023年的 -5.70亿元相比，降幅达327.46%。主要原因是本报告期基建和技改投资增加。大规模的投资虽可能为公司未来发展奠定基础，但短期内会对公司现金流造成较大压力，需关注投资项目的进展及未来收益情况，确保投资策略的合理性和有效性。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | -2,436,166,363.70 | -327.46 |
| 2023年 | -569,917,885.15 | - |
筹资现金流改善，合理规划债务结构
筹资活动产生的现金流量净额为 -5.70亿元，较2023年的 -52.63亿元，增加了89.17%。主要是基建项目增加借款影响。这表明公司在积极通过债务融资支持基建项目，但同时也需合理规划债务结构，防范债务风险，确保公司资金链的稳定。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | -569,794,682.51 | 89.17 |
| 2023年 | -5,262,914,574.85 | - |
风险情况
多领域风险并存，需积极应对
公司面临电力行业及市场风险，黑龙江省电力供需严重供大于求，结构性矛盾突出，随着电力市场改革，对公司统筹资源和应对市场规则变化能力提出挑战；供热市场风险方面，供热成本居高不下，热价调整压力大；煤炭市场存在需求结构性下滑和价格波动加剧风险；环保风险上，国家环保法规要求更严格；资金市场风险方面，金融机构贷款标准收紧，公司可能面临阶段性资金短缺。针对这些风险，公司虽制定了相应应对措施，但仍需密切关注市场变化，积极调整经营策略，以降低风险影响。
管理层报酬情况
报酬水平有调整，关注激励效果
董事长郎国民报告期内从公司获得的税前报酬总额为86.28万元，总经理魏宁为31.84万元。管理层报酬的调整可能与公司经营业绩和发展战略有关，合理的薪酬体系有助于激励管理层提升公司业绩，但需关注其激励效果是否能够持续推动公司发展。
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