万家新机遇价值驱动季报解读：份额与净值的显著变化
万家新机遇价值驱动灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在报告期内多项指标出现明显变化。其中，管理人对C类份额的持有比例从期初的37.05%激增至期末的78.96%，同时，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值在过去三个月也达到了-6.75%（A类）和 -6.95%（C类），这些变化值得投资者重点关注。
主要财务指标：整体亏损，C类份额表现略优于A类
各指标呈现负收益状态
报告期内，万家新机遇价值驱动A和C两类份额均呈现亏损状态。从主要财务指标看：
| 主要财务指标 | 万家新机遇价值驱动A | 万家新机遇价值驱动C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -535,330.90 | -485,124.72 |
| 本期利润（元） | -887,270.63 | -902,314.70 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0680 | -0.0612 |
| 期末基金资产净值（元） | 28,310,499.87 | 21,757,449.32 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.7201 | 1.4950 |
万家新机遇价值驱动A本期已实现收益为 -535,330.90元，本期利润为 -887,270.63元；C类份额本期已实现收益 -485,124.72元，本期利润 -902,314.70元。虽然C类份额本期利润亏损更多，但加权平均基金份额本期利润为 -0.0612元，略优于A类份额的 -0.0680元。期末基金资产净值A类为28,310,499.87元，C类为21,757,449.32元 ，期末基金份额净值A类为1.7201元，C类为1.4950元。
基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动明显
净值增长率低于业绩比较基准
万家新机遇价值驱动A和C在不同阶段的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出较大差距。
| 阶段 | 万家新机遇价值驱动A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 万家新机遇价值驱动C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.75% | 3.00% | -6.75% | -3.95% | -6.95% |
| 过去六个月 | -11.94% | 2.41% | -14.35% | -12.30% | -14.71% |
| 过去一年 | -7.13% | 15.69% | -22.82% | -7.87% | -23.56% |
| 过去三年 | -23.12% | 6.78% | -29.90% | -24.94% | -31.72% |
| 过去五年 | 15.99% | 14.36% | 1.63% | 11.44% | -2.92% |
| 自基金合同生效起至今 | 68.65% | 19.60% | 49.05% | 68.65% | 49.05% |
过去三个月，A类份额净值增长率为 -3.75%，业绩比较基准收益率为3.00%，差值达 -6.75%；C类份额净值增长率 -3.95%，与业绩比较基准收益率差值为 -6.95%。过去一年，A类份额净值增长率 -7.13%，业绩比较基准收益率15.69%，相差 -22.82%；C类份额净值增长率 -7.87%，与业绩比较基准收益率相差 -23.56% 。这表明基金在短期和长期内均未达到业绩比较基准的表现，投资效果不佳。
投资策略与运作：市场波动下的谨慎调整
市场环境复杂，策略灵活应变
去年三季度末美联储开启降息以及国内政策突发前置，市场交易中美流动性宽松共振预期，春节期间Deepseek出世使A股市场交投活跃至一季度末。但2025年二季度美国发动贸易战，全球政经不确定性增加，权益市场风险偏好可能降低。
从中长期看，Deepseek持续升级迭代或重塑全球AI竞争格局，国内AI应用有望活跃，拉动晶圆厂资本开支，支撑半导体自主可控产业链。同时，政府推动经济转型，科技方向是突破口，机器人、国产AI链、低空等泛科技板块或主导中期结构性行情。
基于此，基金管理人在二季度采取谨慎态度，整体降低仓位，采用哑铃策略，配置防御性红利股以及国产链上的泛科技、高端制造行业，以控制风险并抓住科技行业投资机遇。
业绩表现：短期不佳，长期有差异
短期亏损，长期两类份额表现不同
报告期内，万家新机遇价值驱动A份额净值增长率为 -3.75%，C类份额净值增长率为 -3.95%，同期业绩比较基准收益率均为3.00%，两类份额短期业绩表现均不佳。
从长期数据看，过去五年A类份额净值增长率为15.99%，略高于业绩比较基准收益率14.36%，差值为1.63%；C类份额净值增长率为11.44%，低于业绩比较基准收益率，差值为 -2.92%。自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率均为68.65%，业绩比较基准收益率为19.60%，差值为49.05% 。长期业绩两类份额呈现出一定差异，投资者需综合考虑自身投资期限和风险偏好。
资产组合：权益投资占比低，现金类资产丰富
资产配置分散，权益占比较小
报告期末基金资产组合情况显示：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 4,890,553.51 | 9.26 |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 19,900,000.00 | 37.69 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 11,929,704.04 | 22.60 |
| 8 | 其他资产 | 16,076,135.73 | 30.45 |
| 9 | 合计 | 52,796,393.28 | 100.00 |
权益投资金额为4,890,553.51元，占基金总资产的9.26%，其中股票投资即4,890,553.51元。买入返售金融资产达19,900,000.00元，占比37.69% ，银行存款和结算备付金合计11,929,704.04元，占比22.60%，其他资产16,076,135.73元，占比30.45%。整体资产配置较为分散，权益投资占比较低，现金类资产及其他资产占比较大，反映出基金在报告期末较为保守的投资策略。
股票投资组合：行业集中于金融与交运，个股分散
行业分布集中，个股配置均衡
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 373,560.00 | 0.75 |
| J | 金融业 | 1,148,012.00 | 2.29 |
| 合计 | 4,890,553.51 | 9.77 |
金融业公允价值为1,148,012.00元，占基金资产净值比例2.29%；交通运输、仓储和邮政业公允价值373,560.00元，占比0.75%。行业分布相对集中在金融与交运领域。
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，各股票占比相对均衡，最高的建设银行占比1.16%，最低的中芯国际占比0.52% ，显示出个股配置较为分散，降低单一股票风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601939 | 建设银行 | 65,600 | 579,248.00 | 1.16 |
| 2 | 600900 | 长江电力 | 20,600 | 572,886.00 | 1.14 |
| 3 | 601288 | 农业银行 | 109,800 | 568,764.00 | 1.14 |
| 4 | 002371 | 北方华创 | 900 | 374,400.00 | 0.75 |
| 5 | 600020 | 中原高速 | 84,900 | 373,560.00 | 0.75 |
| 6 | 688012 | 中微公司 | 1,809 | 333,507.24 | 0.67 |
| 7 | 688120 | 华海清科 | 1,738 | 287,378.30 | 0.57 |
| 8 | 688041 | 海光信息 | 1,930 | 272,709.00 | 0.54 |
| 9 | 688037 | 芯源微 | 2,654 | 260,941.28 | 0.52 |
| 10 | 688981 | 中芯国际 | 2,895 | 258,610.35 | 0.52 |
开放式基金份额变动：总份额稳定，管理人增持C类份额
总份额稳定，管理人份额结构变化大
报告期内基金总份额为31,011,732.38份，其中A类份额为16,458,345.28份，C类份额为14,553,387.10份 ，总份额保持相对稳定。
但从管理人持有份额情况看：
| 项目 | 万家新机遇价值驱动A | 万家新机遇价值驱动C |
|---|---|---|
| 报告期期初管理人持有的本基金份额（份） | - | 11,491,204.78 |
| 报告期期间买入/申购总份额（份） | 4,624,234.02 | - |
| 报告期期间卖出/赎回总份额（份） | - | - |
| 报告期期末管理人持有的本基金份额（份） | 4,624,234.02 | 11,491,204.78 |
| 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） | 28.10 | 78.96 |
期初管理人仅持有C类份额11,491,204.78份，占C类份额比例为37.05%；期末除继续持有C类份额外，申购A类份额4,624,234.02份，期末持有C类份额占比激增至78.96%，A类份额占比28.10% 。管理人份额结构变化明显，对C类份额增持意图显著。
风险提示
- 业绩波动风险：基金净值增长率在多个阶段与业绩比较基准收益率存在较大差距，显示出业绩的不稳定和波动，投资者可能面临资产价值波动带来的损失。
- 单一投资者占比风险：报告期内出现单一投资者份额占比达到51.97%的情况，若未来该投资者巨额赎回甚至集中赎回，可能导致基金管理人无法及时变现资产，影响基金份额净值，极端情况下可能引发流动性风险，如暂停赎回或延缓支付赎回款项。若赎回后基金资产净值连续六十个工作日低于5000万元，还可能面临基金合同终止风险。
- 市场风险：全球政经不确定性增加，如贸易战等因素可能导致权益市场风险偏好降低，影响基金投资收益。尽管基金管理人采取了谨慎策略，但仍难以完全避免市场系统性风险对基金业绩的冲击。
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