鹰眼预警：江南高纤营业收入大幅下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月21日，江南高纤发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为5.41亿元，同比下降34.09%；归母净利润为3807.24万元，同比下降17.23%；扣非归母净利润为2908.62万元，同比下降12.32%；基本每股收益0.022元/股。
公司自2003年11月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为14.65亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江南高纤2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.41亿元，同比下降34.09%；净利润为3807.24万元，同比下降17.23%；经营活动净现金流为2.67亿元，同比增长857.99%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为5.4亿元，同比大幅下降34.09%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.31亿 | 8.2亿 | 5.41亿 |
| 营业收入增速 | -5.01% | -1.26% | -34.09% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-34.09%，税金及附加同比变动16.46%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.31亿 | 8.2亿 | 5.41亿 |
| 营业收入增速 | -5.01% | -1.26% | -34.09% |
| 税金及附加增速 | 29.07% | -13.4% | 16.46% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为2.09%、2.84%、3.6%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1735.55万 | 2332.86万 | 1949.31万 |
| 营业收入（元） | 8.31亿 | 8.2亿 | 5.41亿 |
| 应收账款/营业收入 | 2.09% | 2.84% | 3.6% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降34.09%，经营活动净现金流同比增长857.99%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.31亿 | 8.2亿 | 5.41亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.66亿 | -3525.31万 | 2.67亿 |
| 营业收入增速 | -5.01% | -1.26% | -34.09% |
| 经营活动净现金流增速 | 457.36% | -121.2% | 857.99% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.41%，同比增长28.4%；净利率为7.04%，同比增长25.58%；净资产收益率（加权）为1.74%，同比下降13.43%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为13.95%、9.67%、12.41%，同比变动分别为-21.89%、-30.69%、28.4%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.95% | 9.67% | 12.41% |
| 销售毛利率增速 | -21.89% | -30.69% | 28.4% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.67%增长至12.41%，存货周转率由去年同期2.12次下降至1.4次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.95% | 9.67% | 12.41% |
| 存货周转率（次） | 2.09 | 2.12 | 1.4 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.67%增长至12.41%，应收账款周转率由去年同期40.33次下降至25.26次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.95% | 9.67% | 12.41% |
| 应收账款周转率（次） | 55.87 | 40.33 | 25.26 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.74%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.53% | 2.01% | 1.74% |
| 净资产收益率增速 | -10.86% | -43.06% | -13.43% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.53%，2.01%，1.74%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.53% | 2.01% | 1.74% |
| 净资产收益率增速 | -10.86% | -43.06% | -13.43% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.73%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.49% | 1.99% | 1.73% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为4.27%，同比下降14.87%；流动比率为14.48，速动比率为8.95；总债务为1476.94万元，其中短期债务为1476.94万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.62%，营业成本同比增长-36.09%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -11.34% | -67.98% | 17.62% |
| 营业成本增速 | -0.49% | 3.65% | -36.09% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为25.26，同比下降37.38%；存货周转率为1.4，同比下降33.66%；总资产周转率为0.24，同比下降30.48%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为55.87，40.33，25.26，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 55.87 | 40.33 | 25.26 |
| 应收账款周转率增速 | -34.32% | -27.81% | -37.38% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.4，同比大幅下降33.66%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 2.09 | 2.12 | 1.4 |
| 存货周转率增速 | -11.15% | 1.2% | -33.66% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.16、0.93、0.66，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.31亿 | 8.2亿 | 5.41亿 |
| 固定资产（元） | 7.16亿 | 8.8亿 | 8.17亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.16 | 0.93 | 0.66 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为20.54%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 758.81万 | 496.72万 | 4.62亿 |
| 资产总额（元） | 25.01亿 | 23.37亿 | 22.49亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 0.3% | 0.21% | 20.54% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.6亿元，较期初增长9200.83%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 496.72万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4.62亿 |
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