鹰眼预警：昆船智能销售毛利率持续下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月21日，昆船智能发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为20.02亿元，同比下降4.04%；归母净利润为640.15万元，同比下降92.05%；扣非归母净利润为127.24万元，同比下降98.15%；基本每股收益0.03元/股。
公司自2022年11月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2664万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.54元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对昆船智能2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为20.02亿元，同比下降4.04%；净利润为640.15万元，同比下降92.05%；经营活动净现金流为3015.05万元，同比增长110.86%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为7.78%，1.08%，-4.04%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.64亿 | 20.86亿 | 20.02亿 |
| 营业收入增速 | 7.78% | 1.08% | -4.04% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为6.99%，-24.59%，-92.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.07亿 | 8053.33万 | 640.15万 |
| 归母净利润增速 | 6.99% | -24.59% | -92.05% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-10.88%，-15.45%，-98.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 8132.41万 | 6876.3万 | 127.24万 |
| 扣非归母利润增速 | -10.88% | -15.45% | -98.15% |
• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为640.2万元，且前三季度为-624.4万元，第四季度转负为正。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 净利润（元） | 692.43万 | -2716.07万 | -624.41万 | 640.15万 |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.04%，经营活动净现金流同比增长110.86%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.64亿 | 20.86亿 | 20.02亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.37亿 | -2.78亿 | 3015.05万 |
| 营业收入增速 | 7.78% | 1.08% | -4.04% |
| 经营活动净现金流增速 | -311.73% | -103.41% | 110.86% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.66%，同比下降22.04%；净利率为0.32%，同比下降91.72%；净资产收益率（加权）为0.35%，同比下降92.1%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.52%、21.66%、16.66%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 22.52% | 21.66% | 16.66% |
| 销售毛利率增速 | 1.49% | -3.86% | -22.04% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.18%，3.86%，0.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 5.18% | 3.86% | 0.32% |
| 销售净利率增速 | -0.74% | -25.39% | -91.72% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.35%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 10.53% | 4.43% | 0.35% |
| 净资产收益率增速 | -2.23% | -57.93% | -92.1% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.53%，4.43%，0.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 10.53% | 4.43% | 0.35% |
| 净资产收益率增速 | -2.23% | -57.93% | -92.1% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.22%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 4.82% | 2.86% | 0.22% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.66%，同比下降0.25%；流动比率为1.81，速动比率为1.19；总债务为9.45亿元，其中短期债务为4.95亿元，短期债务占总债务比为52.36%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.89，同比增长8.99%；存货周转率为1.18，同比下降15.78%；总资产周转率为0.41，同比下降6.22%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.74，1.39，1.18，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.74 | 1.39 | 1.18 |
| 存货周转率增速 | -7.43% | -19.78% | -15.78% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为22.46%、27.08%、31.56%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 10.3亿 | 13.14亿 | 15.17亿 |
| 资产总额（元） | 45.87亿 | 48.51亿 | 48.07亿 |
| 存货/资产总额 | 22.46% | 27.08% | 31.56% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.52，0.44，0.41，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.52 | 0.44 | 0.41 |
| 总资产周转率增速 | -10.68% | -15.37% | -6.22% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为748万元，同比增长100.03%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | 1713.53万 | 373.96万 | 748.03万 |
| 财务费用增速 | 5.26% | -78.18% | 100.03% |
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