摘

要

1、国内进一步的稳增长政策正在酝酿过程中，重点关注4月底政治局会议的表述。当前阶段可以考虑逢低布局，关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的，同时也可考虑分散配置现金流ETF（159399），应对市场波动。

2、人形机器人产业还处于发展早期，产业长期发展趋势不变，暴露问题也明确了需要改进的方向，未来会促进技术发展。在国内政策支持、国内外众多参与者推动下，人形机器人产业化有望继续提速。

3、目前欧洲5G 覆盖已较好，开放市场对于国内设备商短期影响不大，但未来国产设备厂商参与欧洲下一代信息基础设施建设可能性增加。后续政策发力有望改善市场情绪，通信ETF（515880）或存在低位估值修复机会。

本周市场明显缩量，全A日均成交额仅1.1万亿元，上证综指单周上涨1.19%，中证A500上涨0.28%。行业板块中银行、房地产、煤炭领涨，军工、农林牧渔、计算机领跌。

周五召开的国常会提出“锚定经济社会发展目标，加大逆周期调节力度”。在面临外部冲击的情况下，今年GDP增长5%左右的目标还是需要尽力完成，接下来政策预期会持续强化。

另外会议提出“要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展”，随着增量资金大举入市，A股主要指数层面还是有较强的支撑。

下周一即将公布4月1年期和5年期以上贷款市场报价利率(LPR)，此前LPR连续5个月维持不变。本周市场存在部分预期下周LPR可能会有调降，近期也有不少中小银行调低存款利率，总体宽松环境不变。但本月政策利率7天逆回购利率未调整，降准降息时点可能还需要观察。

海外方面，本周特朗普表示对中美达成协议有信心，“大概在接下来的三到四周内，事情应该能全部搞定”。后续关税加征的阶段可能逐步结束，美国经济面临衰退压力，同时制造业回流短期难以实现，预计整体进程将走向谈判和缓和，但过程中还会持续有扰动。

而国内进一步的稳增长政策正在酝酿过程中，重点关注4月底政治局会议的表述。当前阶段可以考虑逢低布局，关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的，同时也可考虑分散配置现金流ETF（159399），应对市场波动。

周末的北京亦庄人形机器人半程马拉松比赛引发了较多争议，作为全球首个人形机器人半程马拉松赛，全程长约21公里，有20支机器人赛队参加。最终全尺寸人形机器人天工Ultra率先撞线，以2时40分42秒的成绩完赛夺得冠军。

但比赛过程中，部分机器人速度缓慢，甚至出现摔倒现象，需要人工辅助才能完成比赛，这也反映出当前人形机器人复杂地形下运动稳定性差。另外比赛中途需要更换电池，也反映人形机器人续航方面的问题。

整体来看人形机器人产业还处于发展早期，还有大规模应用场景不足、功能相对简单、成本较高的问题。但产业长期发展趋势不变，暴露问题也明确了需要改进的方向，未来会促进技术发展。

本周第二届中国人形机器人与具身智能产业大会在北京成功举办，大会集结了 45 家人形机器人与具身智能头部企业和供应链企业。本次大会件端产品百花齐放，人形机器人本体、灵巧手、核心零部件产品涌现。

2025 年将成为人形机器人的量产元年，国内外的重点厂商预计 2025 年均有百台级到千台级别的量产规划并进行商业化部署，全球人形机器人销量有望达到上万台。在国内政策支持、国内外众多参与者推动下，人形机器人产业化有望继续提速，可以继续逢低关注机器人产业ETF（159551），把握产业趋势下的投资机会。

周五通信板块异动主要是由于4月德国联盟党与社民党在组建联合政府的协议中，对关键基础设施的条款出现重大调整，修订版删除国家限制，改为“受信任组件”，未点名任何企业，中国设备厂商有可能被纳入到采购范围内。

此前2020年1月，欧盟通过《5G网络安全工具箱》，要求成员国评估供应商风险并限制“高风险供应商”。2023年6月，欧盟正式将华为、中兴列为高风险供应商，要求2026年前完成核心网设备替换。

根据European 5G Observatory数据，德国电信2024年7月宣布5G已覆盖该国97%的家庭，并计划2025年覆盖99%的人口。2024年一季度，欧盟27国5G网络已经覆盖89%家庭，5G基站达到46万站。

目前欧洲5G 覆盖已较好，开放市场对于国内设备商短期影响不大。但未来国产设备厂商参与欧洲下一代信息基础设施建设可能性增加，对于天线、滤波器等传统移动通信产业链情绪面带来提振。

当前国内AI景气度的逻辑并未发生改变。头部互联网厂商及运营商资本开支向 AI基础设施倾斜，算力产业链景气度仍处于上升阶段。后续政策发力有望改善市场情绪，通信ETF（515880）或存在低位估值修复机会。

最后附常推ETF图

（转自：ETF和LOF圈）