鹰眼预警：中岩大地营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，中岩大地发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为7.88亿元，同比下降14.01%；归母净利润为6241.3万元，同比增长230.08%；扣非归母净利润为6136.93万元，同比增长414.11%；基本每股收益0.4888元/股。
公司自2020年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为9412.3万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.82元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中岩大地2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.88亿元，同比下降14.01%；净利润为6290.62万元，同比增长356.93%；经营活动净现金流为4410.69万元，同比增长141.18%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为7.9亿元，同比下降14.01%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.97亿 | 9.16亿 | 7.88亿 |
| 营业收入增速 | -34.9% | 2.2% | -14.01% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.01%，净利润同比增长356.93%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.97亿 | 9.16亿 | 7.88亿 |
| 净利润（元） | -1.51亿 | 1376.72万 | 6290.62万 |
| 营业收入增速 | -34.9% | 2.2% | -14.01% |
| 净利润增速 | -235.25% | 109.14% | 356.93% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-14.01%，税金及附加同比变动18.43%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.97亿 | 9.16亿 | 7.88亿 |
| 营业收入增速 | -34.9% | 2.2% | -14.01% |
| 税金及附加增速 | -13.18% | -22.97% | 18.43% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.01%，经营活动净现金流同比增长141.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.97亿 | 9.16亿 | 7.88亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -9538.1万 | -1.07亿 | 4410.69万 |
| 营业收入增速 | -34.9% | 2.2% | -14.01% |
| 经营活动净现金流增速 | 37.82% | -12.29% | 141.18% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.701低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -9538.1万 | -1.07亿 | 4410.69万 |
| 净利润（元） | -1.51亿 | 1376.72万 | 6290.62万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.63 | -7.78 | 0.7 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.89%，同比增长44.55%；净利率为7.98%，同比增长431.39%；净资产收益率（加权）为5.21%，同比增长225.63%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为24.89%，同比大幅增长44.55%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 3.52% | 17.22% | 24.89% |
| 销售毛利率增速 | -80.8% | 388.86% | 44.55% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为3.52%、17.22%、24.89%持续增长，存货周转率分别为20.94次、17.4次、16.71次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 3.52% | 17.22% | 24.89% |
| 存货周转率（次） | 20.94 | 17.4 | 16.71 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.22%增长至24.89%，应收账款周转率由去年同期1.18次下降至1.16次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 3.52% | 17.22% | 24.89% |
| 应收账款周转率（次） | 1.08 | 1.18 | 1.16 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.21%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -11.29% | 1.6% | 5.21% |
| 净资产收益率增速 | -232.82% | 114.17% | 225.63% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.67%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -10.15% | 1.44% | 4.67% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.01%，同比下降9.04%；流动比率为2.51，速动比率为2.46；总债务为1.56亿元，其中短期债务为1.56亿元，短期债务占总债务比为100%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为9.66%、11.97%、12.72%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 1.17亿 | 1.43亿 | 1.56亿 |
| 净资产（元） | 12.08亿 | 11.92亿 | 12.25亿 |
| 总债务/净资产 | 9.66% | 11.97% | 12.72% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.36%、0.43%、0.45%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 711.21万 | 752.68万 | 777.33万 |
| 流动资产（元） | 19.58亿 | 17.63亿 | 17.08亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.36% | 0.43% | 0.45% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长3.27%，营业成本同比增长-21.98%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -67.16% | 5.83% | 3.27% |
| 营业成本增速 | -23.08% | -12.31% | -21.98% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.16，同比下降1.85%；存货周转率为16.71，同比下降3.95%；总资产周转率为0.41，同比下降7.64%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为20.94，17.4，16.71，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 20.94 | 17.4 | 16.71 |
| 存货周转率增速 | -45.5% | -16.9% | -3.95% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为202.7万元，较期初增长432.84%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 38.05万 |
| 本期在建工程（元） | 202.75万 |
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