鹰眼预警：佳云科技应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，佳云科技（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为15.72亿元，同比增长108.3%；归母净利润为-1.06亿元，同比下降10.93%；扣非归母净利润为-1.18亿元，同比下降4.88%；基本每股收益-0.167元/股。
公司自2011年6月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6131.32万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对佳云科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为15.72亿元，同比增长108.3%；净利润为-1.37亿元，同比增长8.42%；经营活动净现金流为-1.36亿元，同比下降166.33%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-894.8万元，-1亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -2247.67万 | -894.77万 | -9594.99万 |
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长108.3%，净利润同比增长8.42%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 22.74亿 | 7.55亿 | 15.72亿 |
| 净利润（元） | -952.82万 | -1.5亿 | -1.37亿 |
| 营业收入增速 | -65.17% | -66.81% | 108.3% |
| 净利润增速 | 95.56% | -1471.84% | 8.42% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动108.3%，销售费用同比变动-11.17%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 22.74亿 | 7.55亿 | 15.72亿 |
| 销售费用（元） | 1.07亿 | 1.24亿 | 1.1亿 |
| 营业收入增速 | -65.17% | -66.81% | 108.3% |
| 销售费用增速 | -39.14% | 15.9% | -11.17% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长138.71%，营业收入同比增长108.3%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -65.17% | -66.81% | 108.3% |
| 应收账款较期初增速 | -68.45% | -78.4% | 138.71% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长108.3%，经营活动净现金流同比下降166.33%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 22.74亿 | 7.55亿 | 15.72亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.98亿 | 2.05亿 | -1.36亿 |
| 营业收入增速 | -65.17% | -66.81% | 108.3% |
| 经营活动净现金流增速 | 345.02% | -48.59% | -166.33% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4亿元、2亿元、-1.4亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.98亿 | 2.05亿 | -1.36亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.23%，同比下降30.05%；净利率为-8.73%，同比增长56.03%；净资产收益率（加权）为-29.59%，同比下降38.92%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为7.23%，同比大幅下降30.05%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 8.12% | 10.33% | 7.23% |
| 销售毛利率增速 | 185.32% | 27.24% | -30.05% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为8.12%、10.33%、7.23%，同比变动分别为185.32%、27.24%、-30.05%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 8.12% | 10.33% | 7.23% |
| 销售毛利率增速 | 185.32% | 27.24% | -30.05% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期10.33%下降至7.23%，销售净利率由去年同期-19.85%增长至-8.73%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 8.12% | 10.33% | 7.23% |
| 销售净利率 | -0.42% | -19.85% | -8.73% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-29.59%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.36% | -21.3% | -29.59% |
| 净资产收益率增速 | 110.17% | -733.93% | -38.92% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.36%，-21.3%，-29.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.36% | -21.3% | -29.59% |
| 净资产收益率增速 | 110.17% | -733.93% | -38.92% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-29.04%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.34% | -20.07% | -29.04% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为93.98%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 77.82% | 76.28% | 93.98% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为50.96%，同比增长31.75%；流动比率为1.73，速动比率为1.71；总债务为691.25万元，其中短期债务为691.25万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为35.25%，38.68%，50.96%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 35.25% | 38.68% | 50.96% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.74，2.37，1.73，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.74 | 2.37 | 1.73 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.73、1.06、-0.63，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.78亿 | 1.15亿 | -1.51亿 |
| 流动负债（元） | 3.45亿 | 1.89亿 | 2.51亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 1.1 | 0.61 | -0.6 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为38.36%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 5173.66万 |
| 本期预付账款（元） | 7158.45万 |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为60.75%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 2301.84万 |
| 本期其他应收款（元） | 3700.16万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.3亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.36亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 254.69万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1951.25万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为13.53，同比增长246.16%；存货周转率为322.86，同比增长117.38%；总资产周转率为3.16，同比增长171.51%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.65%、0.78%、1.08%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 476.78万 | 434.45万 | 468.94万 |
| 资产总额（元） | 7.37亿 | 5.6亿 | 4.35亿 |
| 存货/资产总额 | 0.65% | 0.78% | 1.08% |
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