鹰眼预警：方正电机销售毛利率下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月16日，方正电机（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为24.74亿元，同比下降0.89%；归母净利润为-2834.53万元，同比下降128.32%；扣非归母净利润为-3866.46万元，同比下降4453.22%；基本每股收益-0.057元/股。
公司自2007年12月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为1.82亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对方正电机2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为24.74亿元，同比下降0.89%；净利润为-2859.35万元，同比下降128.73%；经营活动净现金流为3.14亿元，同比增长88.06%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为23.26%，7.09%，-0.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 23.31亿 | 24.96亿 | 24.74亿 |
| 营业收入增速 | 23.26% | 7.09% | -0.89% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降128.32%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -2.31亿 | 1亿 | -2834.53万 |
| 归母净利润增速 | -908.88% | 143.29% | -128.32% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降4453.22%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -2.47亿 | -84.92万 | -3866.46万 |
| 扣非归母利润增速 | -70.61% | 99.66% | -4453.22% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-2.3亿元、1亿元、-0.3亿元，同比变动分别为-6464.89%、142.61%、-128.73%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -2.34亿 | 9953.6万 | -2859.35万 |
| 净利润增速 | -6464.89% | 142.61% | -128.73% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.89%，经营活动净现金流同比增长88.06%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 23.31亿 | 24.96亿 | 24.74亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 208.48万 | 1.67亿 | 3.14亿 |
| 营业收入增速 | 23.26% | 7.09% | -0.89% |
| 经营活动净现金流增速 | -98.53% | 7896.77% | 88.06% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.68%，同比下降9.19%；净利率为-1.16%，同比下降128.98%；净资产收益率（加权）为-2.03%，同比下降126.54%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为13.68%，同比下降9.2%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 11.71% | 15.81% | 13.68% |
| 销售毛利率增速 | 32.6% | 34.99% | -9.2% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-1.16%，同比大幅下降128.98%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -10.02% | 3.99% | -1.16% |
| 销售净利率增速 | -5263.63% | 139.78% | -128.98% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.03%，同比大幅下降126.54%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -18.6% | 7.65% | -2.03% |
| 净资产收益率增速 | -1194.12% | 141.13% | -126.54% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.03%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -18.6% | 7.65% | -2.03% |
| 净资产收益率增速 | -1194.12% | 141.13% | -126.54% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.01%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -10.53% | 3.97% | -1.01% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为65.89%，同比增长0.74%；流动比率为0.98，速动比率为0.82；总债务为14.92亿元，其中短期债务为9.38亿元，短期债务占总债务比为62.83%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.03，1.02，0.98，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.03 | 1.02 | 0.98 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.23 | 0.24 | 0.24 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为83.14%、93.14%、106.11%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 10.6亿 | 13.14亿 | 14.92亿 |
| 净资产（元） | 12.75亿 | 14.1亿 | 14.06亿 |
| 总债务/净资产 | 83.14% | 93.14% | 106.11% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为5.5亿元，较期初变动率为32.11%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 4.15亿 |
| 本期应付票据（元） | 5.48亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.61，同比下降4.05%；存货周转率为7.11，同比增长26.24%；总资产周转率为0.6，同比下降4.5%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.56，2.72，2.61，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.56 | 2.72 | 2.61 |
| 应收账款周转率增速 | -9.13% | -23.69% | -4.05% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.67，0.63，0.6，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.67 | 0.63 | 0.6 |
| 总资产周转率增速 | 0.58% | -5.8% | -4.5% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.5亿元，较期初增长183.26%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.93亿 |
| 本期在建工程（元） | 5.47亿 |
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