鹰眼预警：西藏旅游销售毛利率下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月16日，西藏旅游发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为2.13亿元，同比增长0.17%；归母净利润为1668.69万元，同比增长15.06%；扣非归母净利润为580.29万元，同比下降29.88%；基本每股收益0.0749元/股。
公司自1996年10月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为472.84万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西藏旅游2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.13亿元，同比增长0.17%；净利润为1602万元，同比增长3.19%；经营活动净现金流为7623.65万元，同比下降11.16%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为2.1亿元，同比增长0.17%，去年同期增速为76.51%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.21亿 | 2.13亿 | 2.13亿 |
| 营业收入增速 | -30.53% | 76.51% | 0.17% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.17%，税金及附加同比变动-25.32%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.21亿 | 2.13亿 | 2.13亿 |
| 营业收入增速 | -30.53% | 76.51% | 0.17% |
| 税金及附加增速 | -37.01% | 52.9% | -25.32% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.17%，经营活动净现金流同比下降11.16%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.21亿 | 2.13亿 | 2.13亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -285.4万 | 8581.1万 | 7623.65万 |
| 营业收入增速 | -30.53% | 76.51% | 0.17% |
| 经营活动净现金流增速 | -106.76% | 3106.73% | -11.16% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为32.89%，同比下降7.07%；净利率为7.51%，同比增长3.01%；净资产收益率（加权）为1.62%，同比增长12.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为32.89%，同比下降7.07%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 9.82% | 35.4% | 32.89% |
| 销售毛利率增速 | -74.59% | 260.41% | -7.07% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期35.4%下降至32.89%，销售净利率由去年同期7.29%增长至7.51%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 9.82% | 35.4% | 32.89% |
| 销售净利率 | -25.47% | 7.29% | 7.51% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.62%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -2.91% | 1.44% | 1.62% |
| 净资产收益率增速 | -271.22% | 149.58% | 12.29% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.22%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -2.29% | 1.11% | 1.22% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为58%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 687.45万 | 572.08万 | 928.47万 |
| 净利润（元） | -3074.13万 | 1552.51万 | 1602万 |
| 非常规性收益/净利润 | 44.28% | 36.85% | 58% |
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为52.27%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | - | - | 837.35万 |
| 净利润（元） | -3074.13万 | 1552.51万 | 1602万 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | - | 52.27% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.22%，同比下降7.48%；流动比率为2.56，速动比率为2.53；总债务为3.11亿元，其中短期债务为1.73亿元，短期债务占总债务比为55.82%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为10.88，同比增长43.26%；存货周转率为15.7，同比下降12.84%；总资产周转率为0.14，同比下降4.84%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.5%、0.55%、0.65%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 687.21万 | 840.5万 | 983.35万 |
| 资产总额（元） | 13.63亿 | 15.41亿 | 15.16亿 |
| 存货/资产总额 | 0.5% | 0.55% | 0.65% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长86.87%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 981.83万 |
| 本期在建工程（元） | 1834.78万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为768.5万元，较期初增长169.64%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 285万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 768.49万 |
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