IPO鹰眼预警|广信科技上市触发11条风险预警 东兴证券股份有限公司为保荐机构
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年4月16日，湖南广信科技股份有限公司（以下简称“广信科技”）拟计划在北京证券交易所发行上市。
广信科技本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为2.00亿元，其中保荐机构为东兴证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。
招股书显示，广信科技的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 8.05 | 5.01 | 3.02 |
| 速动比率（倍） | 6.37 | 3.57 | 2.24 |
| 资产负债率（合并） | 13.59% | 19.64% | 28.11% |
| 应收账款周转率（次） | 9.89 | 6.99 | 5.64 |
| 存货周转率（次） | 4.28 | 3.64 | 3.64 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 16428.24 | 8730.46 | 3916.55 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 11617.18 | 4940.44 | 1472.36 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.45 | 0.42 | -0.58 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.91 | 0.09 | -0.31 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 7.50 | 5.80 | 5.08 |
| 加权平均净资产收益率 | 25.51% | 13.26% | 4.32% |
| 每股收益 (元/股) | 1.70 | 0.72 | 0.22 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，广信科技已经触发11条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为3.04亿元、4.20亿元、5.78亿元，同比变动38.05%、37.49%；净利润分别为1472.36万元、4940.44万元、1.16亿元，同比变动235.55%、135.14%；经营活动净现金流分别为-3941.19万元、2876.55万元、9911.01万元，同比变动172.99%、244.55%；毛利率分别为18.06%、26.14%、33.50%；净利率分别为4.84%、11.76%、20.11%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.64、0.84、0.76。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为18.06%、26.14%、33.5%，而行业均值分别为24.41%、24.62%、23.51%。
毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为18.06%、26.14%、33.5%，最近两期同比变动分别为44.77%、28.15%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为33.5%高于行业均值23.51%，存货周转率为4.28次低于行业均值5.83次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.68%。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.1亿元、0.2亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为3.97%、3.62%、2.68%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.85低于1。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为3.00亿元、3.22亿元、4.12亿元，占总资产之比分别为61.95%、65.08%、69.39%；非流动资产分别为1.84亿元、1.73亿元、1.82亿元，占总资产之比分别为38.05%、34.92%、30.61%；总资产分别为4.84亿元、4.94亿元、5.94亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为28.11%、19.64%、13.59%；流动比率分别为3.02、5.01、8.05。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为9.73%、存货占总资产之比为14.54%，固定资产占总资产之比为21.16%，有息负债占总负债之比为2.27%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.28低于行业均值5.83。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.6亿元，公司产业链话语权或待加强。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为212.8万元，较期初增长90.32%。
三、募集资金情况
广信科技本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为2.00亿元，其中3000.00万元用于补充流动资金，4000.00万元用于研发中心建设项目，13000.00万元用于电气绝缘新材料扩建项目。
需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。
资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为13.59%。
广信科技主营业务为：公司专注于高性能绝缘纤维材料及其成型制品的研发、生产和销售,产品主要应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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