近期，港股上市的长江生命科技（00775.HK）在短暂停牌后发布一则公告，股价大幅上涨。4月11日开盘涨幅一度高达42%，随后两日继续飙升，相继大涨16%和11%，四个交易日区间涨幅达到68%。

从长江生命科技的这则公告来看，其宣布针对滋养层细胞表面抗原2（TROP2）的新型癌症疫苗在临床前实验室测试中取得良好的早期成果。

很显然，股价大涨背后显示的是市场真金白银对公司技术突破的理性定价。

站在当下来看，伴随全球医药产业链重构，叠加外部不确定性风险升温，长江生命科技的重磅在研成果为其后续发展增添了更多的确定性，或将重塑市场对其未来价值的认知。而凭借差异化的管线布局和良好的研发进展，公司亦有望成为当下医药板块中稀缺的“本土研发+全球权益”标的。

01全球医药产业链重构下的技术突围

近年来，全球医药产业格局正在经历深刻重构，中国生物医药产业的崛起已是不可忽视的现实。随着大型跨国药企的重磅专利逐步进入“专利悬崖”阶段，创新驱动已成为行业发展的重要引擎。

Evaluate Pharma数据显示，2024年至2026年全球将有18个年销售额超过10亿美元的重磅药品专利到期。这一趋势不仅对传统药企构成挑战，也为新兴企业提供了重塑行业规则的机遇。

在这场全球医药产业链的深度变革中，中国生物医药企业正以"技术破壁者"的姿态崭露头角，凭借创新能力和差异化布局，逐步打破传统竞争格局，成为全球医药市场的重要参与者。

而这之中，长江生命科技正是行业技术突围的样本与标杆。

长江生命科技聚焦治疗性癌症疫苗和新型疼痛管理产品的开发，其研发管线覆盖多个临床及临床前阶段的癌症疫苗项目，展现出强大的研发实力和前瞻性布局。

其中，旗下核心产品seviprotimut-L，是一种用于IIB/IIC期黑色素瘤患者术后辅助治疗的疫苗，已经基本完成III期临床研究，上市在即。该产品还曾于2020年被FDA授予快速通道资格，其不仅验证了公司在癌症疫苗领域的技术实力，也为公司未来的商业化奠定了基础。

公司不断丰富早期癌症疫苗种类，近年来在国际肿瘤学会议中多次展示临床前研究成果，并提交多项专利申请。这些疫苗以多种类的肿瘤抗原、免疫检查点蛋白及其他存在于肿瘤免疫微环境下的主要成份为标靶，均在香港的研究实验室进行研发，体现了公司在研发资源上的集中优势。

值得注意的是，借助AI等新兴科技，长江生命科技更有望在研发效率上迎来革命性突破。

其中，公司与晶泰科技共建癌症疫苗AI研发平台，以加速新癌症疫苗的发现及发展进程。目前已成功开发多种先进的AI算法，用于设计潜在的突变新生抗原胜肽癌症疫苗，这些疫苗如今也正在透过体外和体内实验进行筛选，以验证其免疫原性和抗肿瘤效能。在AI等前沿科技的加持下，不仅提升了研发效率，也为公司在癌症疫苗领域的技术领先地位提供了强有力的技术支撑。

不难看到，长江生命科技通过差异化的产品布局、扎实的临床进展以及AI技术的深度应用，成功构筑了技术壁垒，并在治疗性癌症疫苗领域占据先发优势。

02TROP2疫苗：改写癌症治疗范式的技术奇点

此次长江生命科技宣告其针对滋养层细胞表面抗原2(“TROP2”)的新型癌症疫苗在临床前阶段实验室测试中取得良好的早期成果。

这一突破不仅验证了公司强大的技术实力，也预示着其在癌症治疗领域的潜在颠覆性影响。

TROP2是一种在多类癌症中有过度表现的细胞表面糖蛋白，常见于乳癌、肺癌、胰脏癌及结直肠癌。该蛋白在癌细胞的增殖、转移和侵袭中扮演关键角色，其过度表达通常与恶性肿瘤行为和较差的临床预后相关。由于TROP2在癌细胞中的高表达和在正常组织中的低表达，使其成为一种极具吸引力的抗癌靶点。

可以看到，此次临床前数据展现的疗效已足以撼动传统认知。在小鼠模型的临床前研究中，TROP2癌症疫苗展现了前所未见的成功抗癌效能。

对此，公告指出，TROP2候选疫苗在五项临床前研究中，涉及超过170只小鼠，其中约100只接种了TROP2候选疫苗。所有乳癌研究均显示肿瘤生长被完全（100%）抑制。总体而言，四项研究显示达到 100% 的肿瘤生长抑制，而剩余一项研究显示约 80%的抑制率。这些数据不仅验证了TROP2疫苗的显著疗效，也展示了其通过免疫系统“精确制导”改写癌症治疗规则的潜力。

对此公告也表示，经过详细评估，公司认为该TROP2癌症疫苗的成功商品化可为公司带来潜在的重大经济效益。

值得一提的是，公司也已向香港知识产权署提交circRNA及融合蛋白TROP2癌症疫苗的原授标准专利申请，并向美国专利商标局提交相关临时专利申请。

基于此，不难发现，长江生命科技的疫苗技术展现出多重爆发潜力：

其一，适应症通吃性。

由于Trop-2在肿瘤发展中的多功能性，针对Trop-2的治疗策略可能对多种肿瘤类型有效。这也意味着，TROP2癌症疫苗的潜在应用范围广泛，不论是乳癌还是结直肠癌等多种癌症类型，均有望成为其治疗目标。

其二，治疗场景延展。

传统上，许多癌症治疗手段主要集中在末线治疗，即在疾病晚期阶段进行干预。然而，长江生命科技的TROP2疫苗有望将治疗场景向前延伸，特别是在术后防止复发方面发挥作用。这种前移的治疗策略不仅可以提高患者的生存率，还可以显著改善患者的生活质量，减少复发带来的身体和心理负担，基于此也有望激发更大的市场需求。

随着后续关键临床数据的陆续披露，TROP2疫苗在这一领域的应用前景相信也将更加清晰，其颠覆性潜力有望得到进一步验证，并为癌症治疗带来新的希望和方向。

03在颠覆性创新中寻找确定性

在当前复杂的医药市场环境中，长江生命科技凭借“技术突围+战略聚焦”的双轮驱动，正迎来价值重估的契机。其在TROP2等疫苗领域的突破性进展，不仅展现了技术创新的潜力，更为公司在不确定性中寻找确定性提供了坚实基础。

结合当下复杂的国际贸易背景来看，长江生命科技作为一家香港企业，亦具有独特的优势。一方面，香港作为中国的一部分，不仅在国际贸易中拥有特殊地位，而且在医药研发和商业化方面具备显著的竞争力，能够为公司创新药研发提供优越的环境。

另一方面，在大国博弈背景下，长江生命科技凭借其在创新药领域的技术实力、香港的国际化平台优势以及全球产业链的布局，也将有望加速市场拓展，收获全球机遇。

从技术端来看，TROP2疫苗有望成为首个针对亚洲高发癌种的根治性疗法，填补全球市场空白。

此次公告特别提到亚洲的乳癌发生率不断飙升，受影响的病患包括众多年轻女性。其中，三阴性乳腺癌（TNBC）在亚洲女性中的发病率和症状相较于西方更为严重。

而根据此前《中国晚期三阴性乳腺癌患者生存质量白皮书》显示，三阴性乳腺癌往往发病年龄偏小，恶性程度高，具有高侵袭性，是目前所有乳腺癌中预后最差的分型。尤其是晚期三阴性乳腺癌患者，以往治疗方式有限，5年生存率仅为12.2%。

很显然，这一严峻的临床需求为TROP2疫苗提供了巨大的市场空间。

从战略端来看，公司通过聚焦高发癌种的根治性疗法，结合稳健的业务结构，确保了研发的持续性和稳定性。

一方面，公司宣布将更多资源集中于疫苗研发，特别是TROP2等疫苗的推进。另一方面，保健品业务形成的稳定现金流为研发提供了隐形输血机制，确保疫苗管线不受融资环境波动的影响，为公司的长期研发提供了坚实的资金保障。

财报显示，2024年公司临床试验及实验室费用达1.61亿港元，同比增长近60%，显示出公司对研发的高度重视和持续投入。

展望未来，伴随更多管线临床向前推进，市场对其技术突破的认可将进一步提升公司的估值。公司的创新疗法不仅有望重构全球肿瘤免疫治疗的价值体系，还将为公司带来显著的经济效益和长期增长动力。在兼具成长性与确定性优势下，长江生命科技也将有望成为当下资本市场资金青睐的方向所在。

04结语

在全球医药产业链因地缘政治、贸易摩擦等因素加速重构的当下，创新药赛道正成为穿越周期的确定性资产。

长江生命科技以持续的研发投入和临床突破，展现出穿越宏观波动的底层韧性，其成长轨迹恰与资本市场对创新药板块的最新认知形成共振。

此前国金证券观点就指出，医药板块同时具备良好的抗风险能力和成长进攻能力，创新药板块受实际地缘政治和加征关税的影响较小，仍将是医药板块成长主线，继续看好港股和A股创新药公司成长空间。其特别提到，随着中国科技实力的全球认知提升，中国药企创新实力及其成长空间也开始被资本市场重新关注。看好本土原研“真创新”类药企，也看好国际化高水平引进能力领先的药企公司。建议关注龙头、出海与创新进展企业。

很显然，在资本市场正重估中国药企的创新溢价过程中，长江生命科技有望凭借其原研管线的临床价值验证，以及国际化的前瞻性布局，展现出基于技术硬实力的确定性成长潜力。这也将使其在港股创新药板块中具备显著的α属性，其后续表现相信还将值得期待。