标普500指数（SPX）和纳斯达克100指数（NDX）周一双双出现了令人担忧的“死叉”形态。但有分析师安抚称，历史表明，这一技术信号听起来不祥，但并不一定意味着美股一定面临更大幅度的下跌。

这一技术性抛售信号出现在某一指数的50日移动平均线跌破200日移动平均线时，通常被视为先前趋势可能反转的标志。本次出现“死叉”是在近期市场波动加剧之后。标普500指数曾在两天内暴跌11%，一度接近熊市边缘，随后又在接下来的一周迎来历史性的大幅反弹。

在此波动行情的推动下，周一，标普500指数的50日移动均线一度跌至5747点，略低于200日均线的5753点。这是标普500指数自2022年3月以来首次出现“死叉”。当时，因通胀飙升和加息预期，市场陷入熊市初期的抛售，随后该指数下跌幅度最大达到16%，直到2022年10月才触底。

对于纳斯达克100指数而言，其50日均线周一下跌至20,214点，也略低于200日均线的20,253点。纳指上一次出现“死叉”也是在2022年3月，随后该指数最大跌幅达到了27%，直到同年10月才止跌回升。此前，纳斯达克综合指数（IXIC）已在上周三出现“死叉”。

不过，这并不意味着股市在出现“死叉”后就一定会继续大跌，因为过去也有很多“虚假信号”发生，即市场短暂下挫后快速反弹，反转回“黄金交叉”（50日均线升破200日均线）的买入信号。最近一次“死叉”的虚假信号发生在2020年3月。

回顾大约过去50年，标普500指数共出现过24次“死叉”。根据路透社对LSEG数据的分析，其中54%的情况是该信号出现在指数盘中最大跌幅之后，也就是说，最严重的下跌在“死叉”出现之前就已经发生了。在另外46%的案例中，抛售进一步恶化，从“死叉”出现开始，基准指数平均下跌幅度达19%。

当然，也有一些“死叉”之后市场遭遇重挫的情况。例如1981年、2000年和2007年出现“死叉”后，随后的跌幅分别达到21%、45%和55%。

美国银行技术策略师保罗·西亚纳（Paul Ciana）在一份分析近百年数据的报告中指出，在“死叉”发生后的20个交易日内，标普500指数有52%的时间处于下跌状态，平均跌幅为0.5%。但西亚纳也指出，30天后，该指数有60%的概率会上涨，平均涨幅为0.8%。

正如Oppenheimer公司技术分析主管阿里·瓦尔德（Ari Wald）上月在接受《商业内幕》采访时所说：

“虽然每一次重大下跌都会从‘死叉’开始，但并非每一次‘死叉’都会导致重大下跌。”

LPL Financial的首席技术策略师亚当·特恩奎斯特（Adam Turnquist）也说：

“这是一个听起来非常不祥的股市信号，但如果你回溯历史进行回测，会发现在‘死叉’发生时买入而不是卖出，往往更有利。”

他说，“从图表上来看，我更倾向于认为当前市场走势更类似于2018年或2020年那种可能出现的V型反弹，而不是一种持久的下跌趋势。”

分析师们认为，考虑到市场此前已承受了相当大的跌幅（本月标普500指数一度接近确认进入20%的回调区间），再加上一些看空情绪指标（如Cboe波动率指数，VIX恐慌指数等）已触及高位，这些都暗示市场的抛售高潮可能已经过去。

从短期来看，考虑到特朗普关税政策的不确定性，市场仍有反弹的可能。Fairlead Strategies的技术分析师凯蒂·斯托克顿（Katie Stockton）在周一的一份报告中指出，当前的抛售已经出现“疲态”。

她表示：“标普期货的短期动能已有所改善，已触发MACD买入信号。”

“这支持市场出现一轮更大的反弹，并可能持续数周。”

近期还有其他值得关注的“死叉”也陆续出现。本月早些时候，比特币出现了这一看空信号；英伟达(NVDA.O)则是在3月下旬出现。但有意思的是，自这些信号出现以来，比特币反而上涨了约1%，而英伟达则下跌了7%。