金信稳健策略混合A：金信稳健策略灵活配置混合型发起式证券投资基金2025年第1季度报告
金信稳健策略混合季报解读：份额赎回近3.7亿份，净值增长5.92%
2025年第一季度，金信稳健策略灵活配置混合型发起式证券投资基金（简称“金信稳健策略混合”）在复杂的市场环境下，展现出了独特的投资策略与业绩表现。从季报数据来看，基金份额赎回规模较大，同时净值实现了一定增长。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：A类已实现收益为负，整体利润可观
- 主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 金信稳健策略混合A | 金信稳健策略混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -19,174,195.67 | 41,341.09 |
| 本期利润（元） | 105,299,596.48 | -62.79 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0931 | -0.0001 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,561,275,649.03 | 104.36 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.4770 | 1.4746 |
金信稳健策略混合A本期已实现收益为 -19,174,195.67元，而本期利润却达到105,299,596.48元，说明本期公允价值变动收益表现较好，弥补了已实现收益的亏损。金信稳健策略混合C本期已实现收益为正，但本期利润为 -62.79元，或因公允价值变动收益不佳。加权平均基金份额本期利润A类为0.0931元，C类为 -0.0001元，显示A类份额在本季度为投资者带来了一定收益。
基金净值表现：短期表现优于业绩比较基准
- 基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 金信稳健策略混合A净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.92% | 2.24% | -0.87% | 0.45% | 6.79% | 1.79% |
| 过去六个月 | 13.85% | 3.10% | -0.35% | 0.69% | 14.20% | 2.41% |
| 过去一年 | 18.97% | 2.88% | 8.01% | 0.65% | 10.96% | 2.23% |
| 过去三年 | -7.83% | 2.52% | 4.23% | 0.56% | -12.06% | 1.96% |
过去三个月，金信稳健策略混合A净值增长率为5.92%，而同期业绩比较基准收益率为 -0.87%，差值达6.79%，表明基金在短期投资中表现出色，跑赢业绩比较基准。从过去六个月、一年的数据来看，同样呈现出基金净值增长率高于业绩比较基准收益率的情况。然而，过去三年基金净值增长率为 -7.83%，低于业绩比较基准收益率4.23%，说明在较长时间段内，基金业绩表现有待提升。
投资策略与运作分析：聚焦半导体国产替代，增配光刻机供应链
2025年初资本市场受多种因素影响，呈现反复震荡和区间波动。红利类资产表现稳定，成长类资产更多表现为主题性交易轮动。基金重点聚焦的半导体国产替代方向，虽有业绩优势，但估值和股价表现弱于部分主题类资产。
基于对行业格局和市场生态变化的考量，2025年一季度基金显著增配了面临0 - 1重大突破的国产光刻机供应链，同时保留了刻蚀、薄膜沉积等高技术壁垒的基础配置。这一策略调整旨在把握半导体国产替代的长期机遇，尽管短期可能面临市场波动，但从长期看有望实现资产增值。
基金业绩表现：A、C类份额净值均增长，跑赢业绩比较基准
截至报告期末，金信稳健策略混合A基金份额净值为1.4770元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为5.92%，同期业绩比较基准收益率为 -0.87%；金信稳健策略混合C基金份额净值为1.4746元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为5.88%，同期业绩比较基准收益率为 -0.87%。A、C两类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准，显示出基金在本季度的投资运作取得了较好成效。
资产组合情况：股票投资占比超九成
- 报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,466,311,595.10 | 93.30 |
| 其中：股票 | 1,466,311,595.10 | 93.30 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 73,931,484.52 | 4.70 |
| 其中：债券 | 73,931,484.52 | 4.70 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 25,348,694.57 | 1.61 |
| 8 | 其他资产 | 6,025,273.39 | 0.38 |
| 9 | 合计 | 1,571,617,047.58 | 100.00 |
基金资产组合中，权益投资占比高达93.30%，其中股票投资金额为1,466,311,595.10元，占比同样为93.30%，表明基金在一季度以股票投资为主。固定收益投资占4.70%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占1.61%，其他资产占0.38%。较高的股票投资占比意味着基金的收益与风险受股票市场波动影响较大。
股票投资组合：集中于科学研究和技术服务业等
- 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 83,913.34 | 0.01 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 45,433,400.34 | 2.91 |
| 合计 | 1,466,311,595.10 | 93.92 |
从行业分布来看，基金股票投资集中在科学研究和技术服务业等。科学研究和技术服务业公允价值为45,433,400.34元，占基金资产净值比例为2.91%。这与基金聚焦半导体国产替代等科技领域的投资策略相契合，反映了基金对科技行业长期发展的看好。
- 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688037 | 芯源微 | 1,585,000 | 155,837,200.00 | 9.98 |
| 2 | 688361 | 中科飞测 | 1,905,000 | 151,295,100.00 | 9.69 |
| 3 | 688072 | 拓荆科技 | 951,000 | 149,792,010.00 | 9.59 |
| 4 | 688012 | 中微公司 | 808,000 | 148,962,880.00 | 9.54 |
| 5 | 688502 | 茂莱光学 | 538,800 | 139,366,008.00 | 8.93 |
| 7 | 300809 | 华辰装备 | 1,722,800 | 95,529,260.00 | 6.12 |
| 8 | 002222 | 福晶科技 | 2,610,000 | 89,288,100.00 | 5.72 |
| 9 | 301421 | 波长光电 | 1,686,532 | 87,109,377.80 | 5.58 |
| 10 | 688010 | 福光股份 | 2,240,000 | 82,208,000.00 | 5.27 |
基金前十大股票投资明细显示，持仓较为集中，前五大股票占基金资产净值比例均接近或超过9%。这些股票多集中在半导体相关领域，如芯源微、中科飞测等，进一步体现了基金对半导体国产替代方向的重点投资。
开放式基金份额变动：A类份额赎回近3.7亿份
| Col1 | Col2 | 单位：份 |
|---|---|---|
| 金信稳健策略混合A | 金信稳健策略混合C | |
| 报告期期初基金份额总额 | 1,213,104,905.44 | 70.77 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 214,326,345.17 | 1,999,115.38 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 370,349,887.36 | 1,999,115.38 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,057,081,363.25 | 70.77 |
金信稳健策略混合A报告期期初份额总额为1,213,104,905.44份，期间总申购份额214,326,345.17份，但总赎回份额高达370,349,887.36份，导致期末份额总额降至1,057,081,363.25份。C类份额期初与期末均为70.77份，申购与赎回份额相等，为1,999,115.38份。A类份额的大规模赎回可能与投资者对市场走势判断、自身资金需求等多种因素有关。
风险提示与投资机会
- 风险提示：基金股票投资占比高，市场波动时净值可能大幅波动。半导体行业竞争激烈，技术迭代快，若相关公司研发进度、市场拓展不及预期，基金业绩或受影响。投资者结构变化可能引发大规模赎回，冲击基金运作。
- 投资机会：基金聚焦半导体国产替代，符合国家战略方向，长期或受益行业增长。当前部分半导体公司股价和估值处于低位，后续若市场流动性改善、风险偏好提升，或有估值修复和股价上涨机会。
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