甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司（以下简称“国芳集团”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出复杂态势。其中，净利润同比大幅下滑63.23%，投资活动产生的现金流量净额下降143.26%，这些显著变化值得投资者密切关注。

营收与利润：规模与盈利能力双降

营业收入：下滑超两成

2024年，国芳集团营业收入为757,114,205.94元，相较于2023年的969,627,432.49元，减少了21.92%。公司表示，这主要是由于重要子公司兰州国芳升级改造项目全面实施，分阶段、分区域局部停业施工改造，导致销售有所下降。从业务板块来看，百货、超市、电器等主营业务收入均有不同程度下滑，如百货业务收入同比减少21.72%，超市业务收入下滑28.43%。这表明公司核心业务面临挑战，升级改造虽为长期发展布局，但短期内对营收冲击较大。

净利润：大幅缩水

归属于上市公司股东的净利润为58,008,333.71元，与2023年的157,758,700.19元相比，大幅下降63.23%。扣除非经常性损益后的净利润为72,438,942.95元，同比减少37.28%。净利润的大幅下滑，一方面源于营业收入的减少，另一方面，公司对吉林奥来德光电材料股份有限公司投资的期末公允价值变动损益比去年同期下降4,714.46万元，且去年同期处置该股票投资收益增加，本年度未继续处置，使处置该股票的投资收益比去年同期下降2,427.29万元，对利润造成较大负面影响。

基本每股收益与扣非每股收益：同步下降

基本每股收益从2023年的0.24元降至2024年的0.09元，下降62.50%；扣除非经常性损益后的基本每股收益也从0.17元减少至0.11元，降幅为35.29%。这反映出公司盈利能力的减弱，股东的收益水平明显降低。

费用：有增有减，结构调整

销售费用：下降23.68%

2024年销售费用为144,344,203.66元，较2023年的189,140,319.27元减少了23.68%。公司解释主要因收入下降及租赁收入增加，相关费用转入成本。其中，物业费从29,011,397.69元大幅降至7,076,263.34元，广告宣传费从4,957,062.13元减少至145,977.46元。销售费用的下降，可能会对公司市场推广和销售拓展产生一定影响，长期来看，需关注其对销售业绩的后续作用。

管理费用：微增6.32%

管理费用为87,271,559.96元，比2023年的82,080,368.31元增长了6.32%。其中职工薪酬从53,002,046.67元增加到57,780,600.59元，软件服务费从4,798,351.73元上升至5,479,115.78元。管理费用的增加，可能是公司为提升管理效率和信息化水平投入增加，但需关注是否能带来相应的效益提升。

财务费用：由正转负，变化显著

财务费用为 -3,333,249.40元，而2023年为1,342,709.15元，同比变化 -348.25%。主要原因是利息收入增加以及未确认融资费用减少等综合影响。财务费用转负，一定程度上减轻了公司的财务负担，对利润有正向影响。

研发费用：未披露相关投入

报告中未提及研发费用相关内容，在当前零售行业竞争激烈，数字化转型加速的背景下，研发投入的缺失可能影响公司长期竞争力，后续需关注公司在创新和技术应用方面的战略布局。

现金流：经营、投资、筹资活动各有波动

经营活动现金流：净额下降43.55%

经营活动产生的现金流量净额为254,816,734.62元，相较于2023年的451,401,899.67元，减少了43.55%。尽管销售商品、提供劳务收到的现金仍有2,341,141,895.83元，但购买商品、接受劳务支付的现金为1,816,042,093.31元，且其他与经营活动有关的现金收支也有变化，导致净额大幅下降。这表明公司经营活动创造现金的能力有所减弱，需关注对日常运营和发展的影响。

投资活动现金流：净额由正转负

投资活动产生的现金流量净额为 -26,020,459.06元，2023年为60,155,691.33元，同比下降143.26%。主要原因是本期收回投资收到的现金减少，而投资支付的现金增加，如理财赎回金额减少，同时对合伙企业和联营企业进行了投资。投资活动现金流的变化，反映了公司投资策略的调整，需关注新投资项目的未来收益情况。

筹资活动现金流：净额降幅63.96%

筹资活动产生的现金流量净额为 -185,910,602.09元，较2023年的 -113,388,522.49元，降幅达63.96%。主要因分红增加，导致分配股利、利润或偿付利息支付的现金增多。这显示公司在回报股东的同时，也可能对公司资金储备和未来发展产生一定压力。

风险与管理层报酬：关注潜在风险与激励机制

可能面对的风险：多方面挑战并存

国芳集团面临宏观经济风险，经济增速放缓和疫情不确定性影响居民消费，对公司业绩增长不利。市场竞争风险也较为突出，西部零售市场竞争激烈，线上线下竞争加剧，若公司不能有效应对，将影响经营业绩。此外，还存在租赁物业到期、信息技术系统更新等风险，这些潜在风险可能制约公司的稳定发展。

管理层报酬：整体水平及结构

董事长张辉阳未在公司领取报酬，总经理张辉报告期内从公司获得的税前报酬总额为77.63万元，副总经理孟丽为77.99万元，财务总监李源为39.52万元。公司依据经营目标和个人业绩考核确定管理层报酬，整体报酬水平与公司经营状况和行业情况的匹配度，以及是否能有效激励管理层提升公司业绩，值得进一步关注。

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