鹰眼预警：大智慧营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月11日，大智慧发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为7.71亿元，同比下降0.84%；归母净利润为-2.01亿元，同比下降296.51%；扣非归母净利润为-2亿元，同比增长13.69%；基本每股收益-0.1元/股。
公司自2011年1月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.74亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大智慧2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.71亿元，同比下降0.84%；净利润为-2.04亿元，同比下降338.24%；经营活动净现金流为-1.61亿元，同比下降181.31%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为7.7亿元，同比下降0.84%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.8亿 | 7.77亿 | 7.71亿 |
| 营业收入增速 | -4.69% | -0.37% | -0.84% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-2亿元，同比大幅下降296.51%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -8830.61万 | 1.02亿 | -2.01亿 |
| 归母净利润增速 | -650.21% | 215.99% | -296.51% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-0.6亿元，-18.1万元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -6897.69万 | -5989.44万 | -18.1万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.9亿元、0.9亿元、-2亿元，同比变动分别为-676.87%、192.71%、-338.24%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -9258.52万 | 8583.44万 | -2.04亿 |
| 净利润增速 | -676.87% | 192.71% | -338.24% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长1221.71%，营业成本同比增长-3.1%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 2033.05% | -99.17% | 1221.71% |
| 营业成本增速 | 13.17% | 0.82% | -3.1% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长1221.71%，营业收入同比增长-0.84%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 2033.05% | -99.17% | 1221.71% |
| 营业收入增速 | -4.69% | -0.37% | -0.84% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为60%，同比增长1.58%；净利率为-26.53%，同比下降340.26%；净资产收益率（加权）为-13.12%，同比下降310.59%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-26.53%，同比大幅下降340.27%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -11.87% | 11.04% | -26.53% |
| 销售净利率增速 | -705.27% | 193.05% | -340.27% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期59.06%增长至60%，销售净利率由去年同期11.04%下降至-26.53%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 59.55% | 59.06% | 60% |
| 销售净利率 | -11.87% | 11.04% | -26.53% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-13.12%，同比大幅下降310.59%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -5.43% | 6.23% | -13.12% |
| 净资产收益率增速 | -622.12% | 214.73% | -310.59% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-13.12%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -5.43% | 6.23% | -13.12% |
| 净资产收益率增速 | -622.12% | 214.73% | -310.59% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-12.64%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -5.44% | 6.08% | -12.64% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为26.19%，同比下降1.94%；流动比率为3.03，速动比率为3.03；总债务为2714.45万元，其中短期债务为2714.45万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为38.6%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 1858.83万 |
| 本期其他应收款（元） | 2576.34万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.01%、1.05%、1.78%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1700.45万 | 1858.83万 | 2576.34万 |
| 流动资产（元） | 16.76亿 | 17.72亿 | 14.44亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.01% | 1.05% | 1.78% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.5亿元，筹资活动净现金流为-1.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.61亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.86亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.54亿 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.6亿元、-1.9亿元、-1.5亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.61亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.86亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.54亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.45，同比下降7.51%；存货周转率为1539.01，同比增长724.67%；总资产周转率为0.36，同比增长8.79%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为10.16，9.13，8.45，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 10.16 | 9.13 | 8.45 |
| 应收账款周转率增速 | -16% | -10.09% | -7.51% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.63%、3.69%、5.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 8543.03万 | 8481.82万 | 9770.95万 |
| 资产总额（元） | 23.52亿 | 23.01亿 | 19.4亿 |
| 应收账款/资产总额 | 3.63% | 3.69% | 5.04% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为16.72%、19.18%、21.83%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1.3亿 | 1.49亿 | 1.68亿 |
| 营业收入（元） | 7.8亿 | 7.77亿 | 7.71亿 |
| 销售费用/营业收入 | 16.72% | 19.18% | 21.83% |
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