联电与格芯探讨合并可能性，高盛预测营收综效有限_热点

联电与格芯探讨合并可能性，高盛预测营收综效有限

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2025-04-06 17:30:48

近日，有消息称台湾晶圆代工二哥联电（UMC）与国际晶圆代工厂格芯（Global Foundries）正在探讨可能的合并。对此，高盛证券初步认为，由于双方业务领域高度重叠，竞争格局并未明显改变，此次合并带来的营收综效有限，因此维持联电的“中立”投资评等，推测其合理股价为39元。

联电在传出与格芯潜在合并的消息后，股价一度开高，但随后却开高走低，连续两天下跌。市场对于双方合并的效果持有疑虑，同时，考虑到特朗普的对等关税政策，也是导致买气偏低的原因。

如果格芯与联电真的合并，高盛提出了四个需要关注的看点：市场重叠导致综效有限；竞争格局不变；地理位置分散带来的潜在效益仍具不确定性；潜在合并可能引发监管审查。而营收提升空间有限的主要原因在于，双方都专注于成熟制程，主要以22、28纳米制程与更成熟的制程为主，聚焦传统晶圆代工业务；另外，终端市场高度相似，两家公司都重点关注汽车、通讯、消费性电子与工业等应用领域。

以赛亚调研的分析师刘佳欣表示，虽然格芯内部确有初步讨论，但联电可能不愿就合并展开讨论，因为联电已与英特尔在美国展开合作，且双方技术蓝图高度重叠，联电缺乏接受该合并提案的诱因。如果联电与格芯真的合并，对整体竞争版图的影响也将十分有限，因为联电与格芯都未参与先进制程晶圆代工业务，该领域仍由台积电主导，其市占率超过80%。

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