华安国际龙头（DAX）ETF联接基金2024年年报已发布，各项关键数据变动显著。报告期内，基金份额总额从154,184,190.56份增长至217,760,381.87份，增幅达41.22%；净资产合计由221,345,824.20元增至342,055,787.91元，增长54.53%；净利润为22,058,390.90元；当期发生的基金应支付的管理费为139,559.63元。这些数据反映出该基金在过去一年的规模扩张与经营成果，值得投资者深入剖析。

主要财务指标：盈利与规模双提升

本期利润与已实现收益

华安国际龙头（DAX）ETF联接基金在2024年展现出良好的盈利能力。华安国际龙头（DAX）ETF联接A本期利润为16,426,405.66元，已实现收益为4,153,245.63元；华安国际龙头（DAX）ETF联接C本期利润为5,631,985.24元，已实现收益为1,430,069.43元。与2023年相比，联接A的本期利润有所下降，从39,016,984.26元降至16,426,405.66元，已实现收益也从24,498,288.00元减少到4,153,245.63元；联接C本期利润从713,397.04元上升至5,631,985.24元，已实现收益从2,388,504.03元降至1,430,069.43元。

期末资产净值与份额净值

截至2024年末，华安国际龙头（DAX）ETF联接A期末基金资产净值为234,823,772.36元，份额净值为1.5734元；华安国际龙头（DAX）ETF联接C期末基金资产净值为107,232,015.55元，份额净值为1.5651元。相较于2023年末，联接A的资产净值从167,731,619.32元增长到234,823,772.36元，份额净值从1.437元上升至1.5734元；联接C资产净值从53,614,204.88元增至107,232,015.55元，份额净值从1.432元升至1.5651元，显示出基金资产规模和单位价值的增长。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

短期表现

过去三个月，华安国际龙头（DAX）ETF联接A份额净值增长率为 -1.35%，业绩比较基准收益率为 -0.88%；联接C份额净值增长率为 -1.40%，业绩比较基准收益率为 -0.88%，两者均跑输业绩比较基准。过去六个月，联接A份额净值增长率为5.67%，业绩比较基准收益率为6.90%；联接C份额净值增长率为5.54%，业绩比较基准收益率为6.90%，同样未能达到业绩比较基准。

长期表现

自基金合同生效起至今，华安国际龙头（DAX）ETF联接A份额净值增长率为57.34%，业绩比较基准收益率为93.53%；联接C份额净值增长率为25.41%，业绩比较基准收益率为39.99%。长期来看，基金虽有增长，但与业绩比较基准仍存在差距，反映出基金跟踪指数的效果有待提升。

投资策略与业绩表现：市场环境影响显著

投资策略分析

2024年欧洲经济呈现弱复苏格局，欧元区实际GDP同比增速预计为0.7%，通胀率从年初的3.4%回落至12月的2.4%，欧央行全年降息4次，合计降息100个基点。在此背景下，基金坚持紧密跟踪标的指数的投资策略，主要投资于目标ETF、境外交易的跟踪同一标的指数的公募基金等。投资于目标ETF基金的比例不低于基金资产净值的90%，投资于现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

业绩归因

得益于宽松的货币政策和经济景气逐步回升，DAX指数全年表现较好，但本基金A类份额净值增长率为9.49%，同期业绩比较基准增长率为13.14%；C类份额净值增长率为9.29%，同期业绩比较基准增长率为13.14%，均未达业绩比较基准。可能原因在于市场波动、汇率变化以及投资组合配置等因素影响了基金对指数的跟踪效果。

费用分析：管理费与托管费稳定

管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为139,559.63元，较2023年的102,081.60元有所增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为878,878.11元，应支付基金管理人的净管理费为 -739,318.48元。由于基金管理人不得对基金财产中持有的自身管理的基金部分收取管理费，但客户维护费的收取标准并不调减，故出现净管理费为负值的情况。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为34,889.84元，高于2023年的25,520.47元。本基金投资目标ETF部分不收取托管费，托管费按前一日基金资产净值扣除基金财产中目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分（若为负数，则取0）的0.20%的年费率计提。

投资组合分析：高度集中于目标ETF

资产组合情况

期末基金资产组合中，基金投资占比最大，金额为318,137,999.33元，占基金总资产的比例为90.28%，全部为目标ETF华安国际龙头（DAX）交易型开放式指数证券投资基金。银行存款和结算备付金合计为24,068,750.03元，占比6.83%；其他各项资产为10,166,831.50元，占比2.89%。这种资产配置体现了基金紧密跟踪标的指数的特点。

权益投资明细

本基金本报告期末未持有股票及存托凭证，权益投资主要通过投资目标ETF实现。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有权益投资明细中，目标ETF华安国际龙头（DAX）交易型开放式指数证券投资基金公允价值为318,137,999.33元，占基金资产净值比例为93.01%，投资集中度较高。

基金份额持有人结构与变动：个人投资者为主，份额增长明显

持有人结构

期末基金份额持有人中，个人投资者占主导地位。华安国际龙头（DAX）ETF联接A个人投资者持有份额占比99.72%，华安国际龙头（DAX）ETF联接C个人投资者持有份额占比97.28%。机构投资者持有份额占比较小，联接A中机构投资者持有份额占比0.28%，联接C中机构投资者持有份额占比2.72%。

份额变动

本报告期内，华安国际龙头（DAX）ETF联接A基金份额总额从116,744,946.59份增长至149,246,948.17份，华安国际龙头（DAX）ETF联接C基金份额总额从37,439,243.97份增长至68,513,433.70份，整体基金份额总额增长41.22%，显示出投资者对该基金的关注度和参与度在提高。

风险与展望：关注市场不确定性

风险因素

基金面临多种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。市场风险方面，虽然基金紧密跟踪标的指数，但欧洲经济和证券市场的波动，如美国对欧盟出口商品加征关税、地缘事件等不确定事项，可能导致欧洲经济及股市受到冲击，进而影响基金净值。信用风险上，尽管基金管理人对交易对手资信状况进行评估，但仍存在交易对手违约的可能性。流动性风险方面，基金份额持有人的赎回需求可能导致资金短缺，不过基金管理人通过多种措施进行管理，目前流动性情况良好。

未来展望

展望2025年，欧元区经济有望延续弱复苏，制造业和服务业景气趋势向好，通胀预计仍有所回落，欧央行货币宽松逐步接近尾声。欧元区经济内生动能有望进一步修复，但需密切关注美国对欧盟出口商品是否会启动加征关税以及地缘事件等不确定事项。中长期看，欧元区全年经济增长预期进一步改善，德国在汽车、先进制造等领域处于世界前沿，DAX指数仍是国内投资者多资产配置的有益补充。基金管理人将继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，为投资者获得长期稳定的回报。

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