2025年3月29日，华富基金管理有限公司发布华富恒盛纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临着份额与净资产双降的局面，净利润也出现较大幅度下滑。以下是对该基金2024年年报的详细解读。

主要财务指标：多项数据下滑

本期利润与已实现收益

华富恒盛纯债债券在2024年的本期利润为14,385,216.92元，相较于2023年的34,915,569.26元，下降了58.8%。已实现收益方面，2024年为10,845,776.84元，2023年则为32,022,145.31元，降幅达66.1%。这表明基金在2024年的盈利能力有所减弱。

净资产情况

2024年末，基金净资产合计为344,895,652.21元，较2023年末的816,659,068.55元，减少了471,763,416.34元，降幅高达57.8%。实收基金从2023年末的732,088,620.72元降至2024年末的312,696,939.46元，减少了419,391,681.26元，降幅为57.3%。未分配利润也从2023年末的84,570,447.83元减少到2024年末的32,198,712.75元，下降了61.9%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，华富恒盛纯债债券A份额净值增长率为3.56%，同期业绩比较基准收益率为8.83%，相差 -5.27%；C份额净值增长率为3.37%，与业绩比较基准收益率相差 -5.46%；E份额净值增长率为3.37%，与业绩比较基准收益率相差 -5.46%。各份额均未能达到业绩比较基准，显示出基金在2024年的表现相对不佳。

投资策略与业绩表现分析

投资策略

报告期内，该基金通过主动择时，参与阶段性利率债行情，阶段性使用适度的杠杆策略，紧跟市场趋势性机会，辅以骑乘、轮动等策略。例如，2024年8月产品较好把握了利率和信用走势分化，但9月底债市全面大幅调整，且产品持有一定比例产业债，导致产品净值出现一定回撤。11月大幅加仓利率和信用，并提升了产品久期，较好把握市场行情。

业绩表现

尽管基金采取了多种策略，但2024年的业绩仍未达预期。除市场波动因素外，信用债下半年流动性瑕疵影响放大，自8月起持续调整并在10月出现较大幅度调整，虽11月利率下行，流动性恢复收益率下行，但利差始终维持在年内高位，这对基金业绩产生了一定的负面影响。

管理人展望：债券市场机遇与挑战并存

管理人认为，未来债券市场表现或面临分化，货币政策预计进入降息周期。我国经济运行总体平稳，但也面临一些挑战。随着化债的进行，2025年的资产适配压力或将更大，市场对票息资产追逐可能还会持续，因而债券是受益品种。不过，短期债券收益率下行过快提前交易了部分降准降息的预期，同时资金和短债收益率倒挂加剧了市场不稳定性，未来短期波动或将增加，但中期趋势依旧。信用债目前利差依旧在较高分位数，在利率债收益率倒挂情况下更值得配置，但未来信用债波动也会相应增加。

费用分析：管理费等有所下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为877,771.31元，较2023年的2,089,608.05元，减少了1,211,836.74元，降幅为58%。其中，应支付销售机构的客户维护费为195,084.82元，应支付基金管理人的净管理费为682,686.49元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为292,590.51元，相较于2023年的696,536.04元，减少了403,945.53元，降幅为58%。

交易与投资收益分析

债券投资收益

2024年债券投资收益为10,744,008.35元，其中利息收入9,609,901.46元，买卖债券差价收入1,134,106.89元。与2023年相比，利息收入减少了24,963,684.3元，买卖债券差价收入增加了3,685,547.34元。

资产支持证券投资收益

2024年资产支持证券投资收益为101,768.49元，主要由利息收入65,104.10元和买卖资产支持证券差价收入36,664.39元构成。上年度无此项收益。

关联交易情况：债券交易关联度上升

通过关联方交易单元进行的交易

2024年，通过华安证券交易单元进行的债券交易成交金额为34,329,348.70元，占当期债券成交总额的23.71%，而2023年成交金额为13,426,015.90元，占比4.30%，关联度有所上升。2024年未发生债券回购交易，2023年通过华安证券交易单元进行的债券回购交易成交金额为3,000,000.00元，占当期债券回购成交总额的37.50%。

持有人结构与份额变动

持有人户数与结构

2024年末，基金份额持有人户数为9,018户，其中华富恒盛纯债债券A类份额持有人3,823户，户均持有60,038.47份；C类份额持有人3,733户，户均持有13,554.97份；E类份额持有人1,462户，户均持有22,277.13份。从持有人结构来看，A类份额中机构持有占比95.98%，C类份额中机构持有占比42.77%，E类份额全部由个人持有。

份额变动

2024年，华富恒盛纯债债券A类份额总申购333,270,316.12份，总赎回742,905,280.69份，期末份额为229,527,081.95份；C类份额总申购193,411,665.65份，总赎回229,965,724.52份，期末份额为50,600,690.13份；E类份额总申购374,558,091.19份，总赎回347,760,749.01份，期末份额为32,569,167.38份。整体来看，基金总份额从2023年末的732,088,620.72份降至2024年末的312,696,939.46份，减少了419,391,681.26份。

华富恒盛纯债债券在2024年经历了份额与净资产的大幅下降，业绩表现也未达预期。投资者在关注债券市场机遇的同时，需充分考虑基金面临的风险与挑战，谨慎做出投资决策。

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