核心财务指标：净利润与净资产双高增

2025年，汇添富红利智选混合发起式（以下简称“该基金”）实现显著增长，核心财务指标表现亮眼。其中，本期利润达177.98万元，较2024年（12.59万元）同比暴增1313.6%；期末净资产1413.86万元，较2024年末（1031.13万元）增长37.12%，规模扩张明显。

主要会计数据对比

净值表现：大幅跑赢基准 超额收益显著

该基金2025年净值表现远超业绩比较基准。A类份额净值增长率16.80%，C类份额16.08%，而同期业绩比较基准收益率为-0.73%，A类超额收益达17.53个百分点，C类达16.81个百分点，体现出较强的主动管理能力。

净值增长率与基准对比（A类）

投资策略与运作：超配有色金属 红利风格持续

基金管理人在报告中指出，2025年A股呈现“震荡上行、估值主导、结构分化”特征，市场由流动性与增量资金驱动，成长与周期风格领涨。该基金全年坚持红利风格，上半年超配低波动板块，下半年重点配置有色金属行业，有效捕捉了资源品涨价行情，贡献主要超额收益。

费用分析：管理费稳定 交易费用同比增加81%

主要费用支出

注：管理费和托管费增长与基金规模扩张（净资产增长37%）基本匹配，交易费用增加则与股票换手率提升相关，2025年股票买卖成交总额达3516.49万元，较2024年（626.31万元）增长461.5%。

股票投资：银行+资源双主线 港股占比近30%

前十大重仓股（按公允价值排序）

特点：重仓股以高股息银行股（如招商银行、建设银行）和资源类企业（如紫金矿业）为主，符合红利策略定位。此外，港股投资公允价值达457.38万元，占净值比例29.18%，主要配置金融和能源板块。

持有人结构：机构持有超75% 集中度风险需警惕

截至2025年末，该基金总份额1326.48万份，其中机构投资者持有1000万份，占比75.39%，且单一机构持有比例达75.39%，远超20%的监管关注线。个人投资者持有326.48万份，占比24.61%。

持有人结构明细

风险提示：机构投资者集中度较高，若发生大额赎回可能引发流动性风险，导致基金净值波动加剧。

关联交易：东方证券交易占比98.82% 佣金集中度高

报告显示，该基金通过关联方东方证券（基金管理人股东）的交易单元进行股票交易，成交金额3470.12万元，占股票总成交额的98.82%；支付佣金15,859.77元，占佣金总额的99.05%。债券交易亦100%通过东方证券完成。

关联交易单元使用情况

监督提示：交易高度集中于单一关联券商，需关注是否存在利益输送或交易效率问题。

管理人展望：2026年聚焦AI、资源、出海主线

管理人认为，2026年A股将进入“估值+业绩双轮驱动”阶段，宏观环境友好（低利率、政策支持、增量资金流入），企业盈利触底反弹。重点关注AI链条、资源品、出海三条主线，同时强调红利风格仍是长期重要投资方向。

风险与机会提示

风险提示

1. 集中度风险：机构持有比例超75%，大额赎回可能引发流动性冲击；
2. 关联交易风险：交易高度依赖东方证券，需警惕佣金定价公允性；
3. 市场波动风险：2026年板块轮动或加剧，红利策略可能面临风格切换压力。

机会提示

1. 红利资产配置价值：长期资金入市背景下，高股息策略仍具吸引力；
2. 资源品涨价预期：全球经济复苏或推动有色金属等周期板块表现；
3. 港股低估值机会：港股通高股息标的当前估值处于历史低位，存在修复空间。

综上，汇添富红利智选混合发起式2025年业绩表现亮眼，但需关注持有人集中度和关联交易集中风险。2026年投资者可重点跟踪基金在AI、资源等领域的布局，以及红利风格的持续有效性。

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