核心财务数据概览：净利润下滑65% 净资产显著增长

2025年，汇添富稳健回报债券型基金（以下简称“本基金”）实现净利润439.43万元，较2024年的1253.21万元同比下滑65%。尽管净利润大幅下降，但基金净资产规模实现显著增长，年末净资产合计1.009亿元，较2024年末的6494.24万元增长55.4%。基金总份额从2024年末的6161.19万份增至9312.17万份，增幅51.1%。

主要财务指标对比

净值表现：A/C类份额跑输基准 C类收益差距扩大

2025年，本基金A类份额净值增长率为2.75%，C类为2.33%，均低于同期业绩比较基准收益率4.09%，分别跑输1.34个百分点和1.76个百分点。新增的D类份额自2025年9月12日成立至年末，净值增长率0.98%，略超基准0.97%。

与2024年相比，业绩表现明显下滑。2024年A类份额净值增长率6.06%、C类5.64%，均高于当年基准收益率（未明确披露，推测与2025年一致为4.09%）。

份额净值增长率与基准对比

投资策略与运作：债券配置高等级信用债 股票聚焦四大方向

债券投资：AAA级信用债为主 中短端资产占优

报告期内，债券市场利率震荡上行，中短端资产表现相对平稳，二永债和超长债等交易性品种表现较弱。本基金债券部分以AAA高等级信用债为主，灵活参与市场交易。截至年末，债券投资公允价值8593.84万元，占基金资产净值比例85.15%，其中国债占比63.79%，政策性金融债占比21.36%。

股票投资：高股息与资源股成配置重点

股票资产配置聚焦四大方向：一是高股息红利类资产；二是受益于全球流动性宽松的资源股（如黄金、有色金属、能源品）；三是稳定消费类资产；四是出海方向企业。年末股票投资公允价值1593.93万元，占基金资产净值15.79%，前三大重仓股为紫金矿业（1.07%）、招商银行（1.01%）、海尔智家（0.99%）。

股票投资行业分布

费用分析：管理费托管费双降 交易费用基本持平

管理费与托管费显著下降

2025年，本基金当期发生管理费59.24万元，较2024年的131.75万元下降55%；托管费14.81万元，较2024年的32.94万元下降55%。费用下降主要因基金规模增长但费率维持0.4%（管理费）和0.1%（托管费）不变，推测与规模效应及部分时段资产净值较低有关。

交易费用稳定

应付交易费用28.66万元，较2024年的29.31万元小幅下降2.2%。其中，股票交易佣金11.55万元，全部通过长江证券交易单元支付，占比100%。

持有人结构：机构持有占比超80% 单一投资者集中度较高

机构与个人持有情况

截至年末，基金总持有人436户，户均持有21.36万份。A类份额机构持有7789.52万份，占比94.81%；C类份额全部由个人持有；D类份额465.29份，全部由个人持有。整体机构持有占比83.65%，个人占比16.35%。

单一投资者集中度风险

报告期内，存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，最高达40.8%。管理人提示，持有人集中可能导致投票权集中、巨额赎回、净值波动等风险。

管理人展望：2026年关注高股息与科技创新

管理人认为，2026年中国经济将延续平稳增长，房地产拖累减弱，出口成为重要支撑。股票市场方面，看好低估值高股息资产、AI/半导体/创新药等新兴产业及出海企业；债券市场需在流动性与波动性间平衡，重视精细化投资机会。

风险提示与投资建议

风险提示

1. 业绩不及基准风险：2025年A/C类份额跑输基准，需关注策略有效性。
2. 持有人集中风险：单一投资者占比过高，可能引发流动性波动。
3. 利率风险：债券市场利率上行可能对净值造成压力。

投资建议

对低风险偏好投资者，可关注其高等级信用债配置带来的稳健收益；对布局权益市场的投资者，可跟踪管理人在高股息、资源股等方向的配置调整。建议密切关注基金规模变化及持有人结构改善情况。

（数据来源：汇添富稳健回报债券型证券投资基金2025年年度报告）

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