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4月1日，ST目药发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为2.17亿元，同比增长78.44%；归母净利润为1524.58万元，同比增长139.83%；扣非归母净利润为996.39万元，同比增长125.55%；基本每股收益0.1252元/股。

公司自1993年8月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为5963.13万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST目药2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.17亿元，同比增长78.44%；净利润为2186.51万元，同比增长155.64%；经营活动净现金流为-3667.44万元，同比下降79.52%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.2亿元，且前三季度为-376.1万元，第四季度转负为正。

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-0.7亿元、-0.4亿元、0.2亿元，较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动78.44%，营业成本同比变动20.05%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动78.44%，销售费用同比变动233.67%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长163.24%，营业收入同比增长78.44%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为28.29%、30.12%、44.44%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.83%，营业成本同比增长20.05%，存货增速高于营业成本增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-25.95%、11.82%、78.44%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为26.69%、-5.46%、-79.52%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为-0.2亿元、-0.2亿元、-0.4亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.677低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为47.38%，同比增长117.47%；净利率为10.06%，同比增长131.18%；净资产收益率（加权）为34.06%，同比增长110.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为47.38%，同比大幅增长117.47%。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.79%增长至47.38%，应收账款周转率由去年同期3.61次下降至3.26次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为40.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为80.74%，同比下降3.7%；流动比率为0.78，速动比率为0.59；总债务为1.47亿元，其中短期债务为1.47亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.09、-0.09、-0.13，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为229.6万元，较期初变动率为108.6%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长108.6%，营业成本同比增长20.05%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为351.6万元、895.6万元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.2亿元、-0.4亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.26，同比下降9.62%；存货周转率为2.4，同比增长14.05%；总资产周转率为0.55，同比增长46.97%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.18%、10.59%、21.87%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为125.3万元，较期初增长7103.17%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长448.2%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为822.9万元，同比增长233.67%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长28.45%。

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