鹰眼预警：颀中科技营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月1日，颀中科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为19.59亿元，同比增长20.26%；归母净利润为3.13亿元，同比下降15.71%；扣非归母净利润为2.77亿元，同比下降18.55%；基本每股收益0.26元/股。
公司自2023年3月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.78亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对颀中科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19.59亿元，同比增长20.26%；净利润为3.13亿元，同比下降15.71%；经营活动净现金流为6.9亿元，同比增长27.54%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长8.7%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.9亿 | 5.01亿 | 5.24亿 |
| 营业收入增速 | 28.96% | 9.39% | 8.7% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.26%，净利润同比下降15.71%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 13.17亿 | 16.29亿 | 19.59亿 |
| 净利润（元） | 3.03亿 | 3.72亿 | 3.13亿 |
| 营业收入增速 | -0.25% | 23.71% | 20.26% |
| 净利润增速 | -2.14% | 22.59% | -15.71% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3亿元、3.7亿元、3.1亿元，同比变动分别为-2.14%、22.59%、-15.71%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3.03亿 | 3.72亿 | 3.13亿 |
| 净利润增速 | -2.14% | 22.59% | -15.71% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动20.26%，销售费用同比变动43.8%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 13.17亿 | 16.29亿 | 19.59亿 |
| 销售费用（元） | 1013.58万 | 1028.54万 | 1479.06万 |
| 营业收入增速 | -0.25% | 23.71% | 20.26% |
| 销售费用增速 | 20.31% | 1.48% | 43.8% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.28%，同比下降12.43%；净利率为15.99%，同比下降29.91%；净资产收益率（加权）为5.29%，同比下降30.3%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为39.41%、35.72%、31.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 39.41% | 35.72% | 31.28% |
| 销售毛利率增速 | -2.84% | -9.38% | -12.44% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为23.02%，22.81%，15.99%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 23.02% | 22.81% | 15.99% |
| 销售净利率增速 | -1.9% | -0.91% | -29.91% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.88%，7.59%，5.29%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.88% | 7.59% | 5.29% |
| 净资产收益率增速 | -11.55% | -23.18% | -30.3% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.84%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 7.12% | 6.85% | 4.84% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为14.13%，同比下降23.62%；流动比率为3.3，速动比率为2.65；总债务为4.48亿元，其中短期债务为2.28亿元，短期债务占总债务比为50.89%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为45%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 4741.52万 |
| 本期其他应收款（元） | 6875.44万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-7.6亿元，筹资活动净现金流为-4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.9亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -14.47亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -4.04亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为10.61，同比下降21.81%；存货周转率为3.07，同比增长12.91%；总资产周转率为0.28，同比增长1.82%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为10.61，同比大幅下降至21.82%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 10.71 | 13.58 | 10.61 |
| 应收账款周转率增速 | 16.52% | 26.79% | -21.82% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.49%、2.35%、2.87%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 7180.84万 | 1.68亿 | 2.01亿 |
| 资产总额（元） | 48.23亿 | 71.53亿 | 69.91亿 |
| 应收账款/资产总额 | 1.49% | 2.35% | 2.87% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为203.3万元，较期初增长34.93%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 150.67万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 203.3万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长48.19%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1595.69万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2364.68万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长43.8%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1013.58万 | 1028.54万 | 1479.06万 |
| 销售费用增速 | 20.31% | 1.48% | 43.8% |
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