出品：Hehson财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　3月21日晚，科陆电子发布2024年年报，公司实现营业收入44.31亿元，同比增长5.50%，归母净利润-4.64亿元，连续4年亏损，扣非净利润-4.77亿元，连续8年为负。

　　事实上，最近7年以来，科陆电子有6年处于亏损，2020年依靠变卖成都科陆洲等资产，才勉强扭亏并保壳。

　　2023年，美的集团看中科陆电子新能源储能业务，斥资8.3亿通过定增成为控股股东。然而，美的入主并未改变科陆电子面临的经营困境，2024年负债率攀至93%的历史新高。又一次的年度亏损后，科陆电子被迫故技重施，通过变卖子公司股权，再次获益2200万。

　　科陆电子常年业绩不佳与其管理不善有直接关联。

　　2023年8月，也就是美的集团入主2个月后，科陆电子宣布投建佛山储能产业园项目，如今，该项目又被终止，近两年时间内公司投入7000多万，其中1000多万“打了水漂”。此外，科陆电子还被重要客户南方电网“拉黑”。

　　即便长期经营不善、业绩不佳，2024年科陆电子总裁、财务总监等高管和员工仍继续加薪，导致管理费用率攀升至17%并创下新高，远超几乎所有同行。更换控股股东后，科陆电子的表现仍令市场失望。

　　曾变卖资产勉强保壳 美的集团入主后负债率升至93%

　　日前，科陆电子发布的2024年年报显示，公司实现营业收入44.31亿元，同比增长5.50%，归母净利润-4.64亿元，连续4年亏损，也是最近7年以来的第6年亏损。

　　科陆电子主营业务包括智能电网设备和电化学储能两大板块。尽管行业处于风口之上，但业绩却始终亏损不断。

　　在2018年和2019年连续两年巨亏之后，为避免连续三年亏损导致退市，科陆电子连续变卖格尔木电力、新特汇能、中核国缆、成都科陆洲、陆润能源等全部或部分股权。其中，仅出售成都科陆洲一项便产生收益约5.47亿，使得当年业绩扭亏，全年实现归母净利润1.85亿，勉强“保壳”成功。

　　2023年，美的集团为加速布局新能源业务，尤其是储能领域，斥资8.3亿通过定增，成为科陆电子新控股股东。

　　然而，美的入主并未改变科陆电子面临的经营困境。2023年，美的集团增资短暂缓解了债务压力后，2024年，科陆电子负债率重新攀升，并达到93%的历史新高。

　　值得注意的是，在披露2024年度亏损年报后，科陆电子发布公告称，为聚焦核心主业，剥离非核心业务资产，并盘活资金，拟将持有的南昌市科陆智能电网科技有限公司100%股权，以1.25亿元的价格，转让给南昌康鑫泰商贸有限公司。公司预计本次交易将产生股权转让收益约2200万元。

　　显然，美的集团的入主并未带来经营的改观，科陆电子不得不又开始了之前通过变卖资产获利减亏的操作。

　　扣非连续第8年亏损高管员工齐加薪 经营不善管理费用率达17%远超同行

　　实际上，科陆电子常年业绩不佳与其管理不善有直接关联。

　　2023年8月，也就是美的集团入主公司2个月后，科陆电子公告称，拟在珠三角地区投资建设储能生产基地（即佛山储能产业园项目），项目投资总额预计不超过9.5亿元。

　　今年3月21日，年报披露的同时，科陆电子又发布公告，计划终止上述9.5亿元投资额的佛山储能生产基地项目。公司在该项目上的累计投入金额为7162.53万元，同时对相关无形资产计提减值准备1143.79万元。

　　也就是说，科陆电子为佛山储能生产基地项目投入7162.53万元，时隔近两年，项目无疾而终，并且其中1143.79万元“打了水漂”。

　　不仅如此，2024年11月，科陆电子还曾公告，公司被南方电网采取市场禁入处理措施，处理期限18个月，处理措施起计时间为2024年7月29日。市场禁入期间，公司不得参与南方电网公司系统内的所有招标活动。

　　被重要客户“拉黑”，足见科陆电子产品质量和经营信用等方面存在的严重问题。

　　即便长期经营不善、业绩不佳，2024年科陆电子高管和员工却仍然继续加薪。Wind数据显示，2024年科陆电子平均薪酬27.56万元，同比增长27.8%，其中包括总裁李葛丰、财务总监谢伟光等在内的一众董监高，薪酬均出现明显上涨。

　　由于薪酬费用增加，以及计提光明智慧能源产业园折旧费用，2024年，科陆电子管理费用率攀升至17%的新高，远超炬华科技、阳光电源、迦南智能、林洋能源等几乎所有可比上市公司。

　　更换控股股东后，科陆电子经营和业绩表现显然再次令市场失望。然而，低效的管理之下，公司高管和员工却大幅上调薪资，更令投资者难以接受。