来源：无冕财经

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利润压力背后，藏着影石更现实的焦虑：它已经很难只靠全景相机继续往前走了。

本文经授权转载自“品牌方舟BrandArk”

作者：品牌方舟

8月27日，影石创新发布2026年半年报。

上半年，公司营收55.17亿元，同比增长50.29%，相机累计出货量突破1000万台。看起来依旧势头正猛，但利润却来了个“大跳水”：归母净利润仅3040万元，同比暴跌94.15%，扣非净利润更是转负。

营收狂涨，利润却几乎“归零”，这份极具反差的财报背后，究竟发生了什么？

营收狂飙，利润为何“失速”？

从半年报来看，影石这次利润下滑，并非偶然。官方明确提到，原材料成本上涨，以及新业务品类的阶段性投入，是影响上半年利润的主要因素。

先看成本端。今年以来，全球存储芯片市场供需关系波动，存储元器件价格上涨，影石也因此面临更高的采购成本。

面对涨价，影石选择了提前备货。半年报显示，上半年存储芯片的战略采购金额接近20亿元。

这笔钱为什么要花？对于相机厂商而言，芯片既关系生产，也直接影响成本。提前锁定货源，既是为了避免后续价格继续上涨，也是为了保证新品的生产和出货。

但另一面，是大量资金被压进库存。截至6月底，影石存货达到62.12亿元，同比增长112.82%，其中仅存储芯片的账面余额就高达17.48亿元。

芯片只是其一。另一重压力，来自新业务的持续“烧钱”。

全景无人机品牌“影翎”仍处于市场培育期，而这项新业务对利润的拖累，已经开始在财报中集中显现。

从亏损结构来看，2026年上半年，四家影翎系主体合计亏损约3.67亿元。其中，作为核心研发与销售主体的深圳影翎实现营收2.30亿元，但净利润亏损达到2.90亿元，亏损额甚至超过了当期营收。与此同时，美国影翎、新加坡影翎和昆山影翎也分别亏损4122万元、2584万元和986万元。

不过，比亏损更受关注的，是核心主体的资不抵债。截至2026年6月末，深圳影翎净资产约为-5.40亿元。这意味着前期投入不仅没有产生回报，还形成了较大的累计亏损，如今这家子公司只能靠母公司持续“供血”维持运转。

与此同时，研发和销售也在同步加码。

上半年研发费用达到10.07亿元，同比增长79.26%；销售费用达到10.17亿元，同比增长61.96%。两项费用合计超过20亿元，接近同期营收的四成。

一边守城，一边攻城

在这些利润压力背后，藏着的是影石更现实的焦虑：它已经很难只靠全景相机继续往前走了。

全景相机曾是影石最牢固的“基本盘”，但如今，大疆已经杀了进来。2025年下半年，Osmo 360正式上市。IDC数据显示，2026年一季度，全球全景相机出货量超过50万台，同比增长超过50%，影石仍以接近70%的出货量份额稳居第一，但大疆已经拿下超过两成市场。

近七成的份额，当然还谈不上失守，但对影石而言，变化已经足够明显——过去一家独大的市场，如今终于来了一个真正有实力的对手。

防守之外，影石也在尝试进攻。早在2025年7月，全景无人机影翎便已发布，直接杀入大疆最擅长的无人机赛道；今年6月，Luna Ultra进一步切入云台相机市场，将战火烧向了大疆的又一块腹地。

但问题在于，这两个市场都不是容易啃的骨头。IDC数据显示，大疆在云台相机市场仍保持独占领先优势；而在消费级无人机市场，大疆同样长期占据绝对优势。影石作为后来者，想从中分一杯羹，就意味着要持续砸研发、建产线、铺渠道，前期投入很难迅速换来规模效应。

于是，一个颇为尴尬的局面出现了：留在全景相机里，要面对大疆步步紧逼；走出去，又要闯进大疆的优势腹地。影石没有真正意义上的“安全区”了。

而这场竞争，很快又从产品层面打到了专利层面。6月9日，影石发布Luna Ultra，次日大疆便在美国提起诉讼，指控Luna系列侵犯其6项专利；随后双方又在国内展开专利攻防。

这并非影石第一次在海外遭遇专利阻击。此前，GoPro曾向美国国际贸易委员会（ITC）提起337调查，试图阻止影石产品进入美国市场，但最终以失败告终。

对于境外主营业务收入占比高达63.40%的影石来说，一旦在海外市场的专利诉讼中落入下风，影响的将不只是品牌声誉，而是实实在在的渠道关系与市场份额。

对影石而言，这场仗既要守，也要攻，而无论哪一头，都需要真金白银。

AI是出路，还是又一个昂贵的故事？

半年报显示，报告期内，影石首次在拇指相机Go Ultra上搭载AI语音助手，接入通义千问和Google Gemini大模型，让用户可以通过语音与相机进行交互。

8月12日发布的新一代旗舰全景相机X6，则进一步搭载了自研PanoMind全景AI大模型，将AI从一个功能，逐渐变成产品能力的一部分。

它能够自动识别30余类不同场景下的高光片段、规划运镜轨迹，并辅助用户完成剪辑。配合“零剪辑”“时刻Pro”等功能，即使没有剪辑经验，用户也能快速生成可分享的成片。

这背后，是影像消费需求正在发生变化。单纯的硬件参数比拼已经不够，用户越来越在意“拍完之后怎么办”——内容创作、云端存储、AI成片，正在成为购买决策的一部分。

刘靖康对此早有判断。他曾公开表示，未来产品可能成为“AI摄影师”，拍摄与剪辑深度融合后，行业比拼的不再仅是硬件，而是“硬件+软件+数据”的整体能力。

而这显然不是一句停留在概念层面的判断。今年7月，影石宣布组建机器人团队，并将“Cameraman（摄影机器人）”作为长期产品愿景。

按照刘靖康的设想，未来用户甚至不需要亲自操作设备，只要获得好的照片和视频即可——就像旅行时请摄影师跟拍一样，机器替人完成取景、拍摄和创作。

但这条路同样不轻松。大模型训练、算法研发、算力投入和产品适配，都需要持续的资金和人才投入。对于利润已经承压的影石来说，AI既可能是突破硬件天花板的机会，也可能成为下一项长期消耗现金流的投入。

AI究竟是第二增长曲线，还是下一场豪赌，影石还需要时间给出答案。

对于影石而言，这份半年报暴露的并不是一次简单的利润下滑，而是高速增长进入深水区后的真实压力。

要增长，就必须不断开辟新路；但每迈出一步，都意味着更高的投入。AI或许能帮助影石跳出硬件竞争的“内卷”，但在答案真正出现之前，这场押注仍是一场需要耐心和现金流支撑的长跑。

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▶本文转载自公众号“品牌方舟BrandArk”（ID：BrandArkcom），原标题为《暴跌94%，影石半年只赚了3000万！》原文发布于2026年8月31日。无冕财经已获得转载授权，并稍作编辑。

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