（来源：企业观察报）

转自：企业观察报

2026年4月30日，A股ESG强制披露元年迎来“首考”截止日。430家强制披露主体全部完成2025年度可持续发展报告披露，披露率达100%。

然而，在集体交卷的背后，选择性披露、第三方鉴证不足、定量数据缺失等深层问题也浮出了水面。

01

报喜不报忧

现阶段，中国许多上市公司都将ESG报告异化为品牌宣传工具，这显然已经偏离了信息披露的初心。

舍得酒业的案例颇具代表性。

舍得酒业自2022年启动总投资逾70亿元的增产扩能项目，规划用地约1774亩。但据有关媒体报道，该项目的征地拆迁安置曾引发所在地部分村民的强烈反对，甚至爆发冲突。然而，在舍得酒业2023年至2025年的ESG报告中，对这些矛盾对立事件只字不提。

群众安置是衡量企业如何处理与“受影响社区”这一关键利益相关方关系的核心议题。其处理方式直接影响着企业的社会声誉和运营许可，是企业社会绩效的直接体现。企业在处理安置问题时，不仅要遵守法规，更要遵循“避免或减少不利影响”“与受影响群众协商”“确保生计恢复”等国际良好实践原则。

2026年5月7日，唯品会正式发布《环境、社会及治理报告（2025）》（下称《报告》）。唯品会官方口径表述：“（《报告》）从唯发展、唯生态、唯人才等角度，展示公司过去一年在ESG领域的实践和成效。”

就在2025年6月22日，唯品会对外证实，该公司营销副总裁冯佳路目前正在配合公安机关调查，原因是其涉及个人经济相关问题。另有相关信息显示，冯佳路是因内部反腐被警方带走调查，且涉及金额巨大。据了解，冯佳路于2013年被唯品会任命为副总裁，此后负责品牌营销相关工作，至被警方带走调查时，已在唯品会任职近12年。

此次公关危机发生后，唯品会公开回应，公司对任何形式的贪腐行为采取零容忍政策。但在《报告》中，唯品会对冯佳路一事却只字未提。仅语焉不详地表示“反贪腐培训员工覆盖率100%，员工参与廉正培训205244人次”。

此外，唯品会在《报告》中明确列出了“2025年关键绩效一览”，其中列举了3大类20项内容，环境类8项，社会类8项，管治类4项。在数量相对弱势的“管治”一栏中，还混入了唯品会累计拥有的授权专利、商标权、著作权的相关数据。

02

第三方鉴证之困

当“报喜不报忧”成为ESG信披的重要弊病后，第三方鉴证也就被企业选择性弱化了。

缺乏独立第三方鉴证，使得海量的ESG数据停留在“自说自话”阶段。

根据中国上市公司协会的统计，2025年有226家上市公司聘请第三方机构对可持续发展报告或ESG报告进行审验。

2026年5月1日，中国上市公司协会又发布了境内股票市场上市公司2025年经营业绩报告。报告显示，截至当时，全市场共2706家上市公司单独编制并发布2025年可持续发展报告。

将两份数据相除可知，2025年聘请第三方机构进行ESG报告或可持续发展报告审验的A股公司在已发布报告的公司中占比不足一成。

此外，即便开展第三方鉴证工作，其范围也相当有限。

以佳电股份为例，其2025年度ESG报告由中国质量认证中心进行鉴证，但鉴证类型为“类型二，中度鉴证”，主要针对30项特定绩效信息进行核验，并非全报告的系统性审查。

因此，该ESG报告虽然反映了佳电股份在ESG方面的开展情况和绩效，但中度鉴证意味着核查深度有限，部分关键数据仍停留在企业自主申报层面。

需要强调的是，企业限制第三方鉴证深度也确有苦衷。

在鉴证过程中，企业需要向鉴证机构披露详细的能耗数据、供应链管理细节、员工构成等内部信息。这些内容可能包含企业的运营机密、商业模式核心。企业主有理由担心这些信息在传递过程中存在泄漏风险进而被竞争对手利用。

此外，在过去一段时间内，我国的ESG鉴证服务市场存在一定的乱象，部分鉴证机构资质不明，甚至既帮助企业编制报告，又为其出具鉴证意见。这种“既当教练员又当裁判员”的模式，让企业难以信任其公信力。

不过，若大量ESG报告停留在企业“自说自话”阶段，致使投资者无从分辨真伪，那么最终的买单者还是企业。

03

量化短板明显

如果说选择性披露暴露了企业“动机偏移”，主动将ESG报告置换为企业品牌宣传册，那么数据缺失则反映了企业的“能力不足”。

不同于相对容易统计的自身运营数据，部分环境数据（尤其是范围三）需要追溯整条产业链，数据收集和梳理成本高、周期长，很多公司不具备相应能力。

因此，定量数据缺失是当前ESG报告最突出的硬性短板。

目前，在已披露的A股上市公司ESG报告中，普遍存在定性描述多、定量数据少的问题。

许多企业在气候应对章节堆砌“持续推动”“稳步提升”“效果显著”等表述，却未给出具体数值。

没有数据的ESG报告，就像没有财务数字的年报，让投资者如何分析？

2026年1月30日，在中国证监会指导下，沪深北证券交易所发布修订后的《上市公司可持续发展报告编制指南》，新增“污染物排放”“能源利用”“水资源利用”三个具体指南，持续推动上市公司提升可持续发展意识、促进规范披露。

不过，《上市公司可持续发展报告编制指南》虽已发布，但上市公司建立可追溯、可验证的ESG数据管理体系仍需时日。

尤其值得借鉴的是玲珑轮胎的案例。

玲珑轮胎自2022年起，连续与SGS合作，开展ESG报告鉴证与温室气体核查。在2025年度的合作中，玲珑轮胎首次完成了范围三温室气体核查，将碳管理边界从自身运营延伸至覆盖原材料采购、生产制造、产品运输到使用回收的全生命周期，标志着其温室气体排放报告和ESG信息披露均已符合国际标准要求。另据了解，玲珑轮胎已连续五年与国际认证机构合作，业务覆盖ESG鉴证、温室气体核查、能源管理等多个领域。

04

破局之道

ESG披露的核心价值在于真实、全面呈现企业可持续发展全貌，引导上市公司承担社会责任、推动绿色转型与高质量发展。然而，当定量数据缺失、选择性披露横行、第三方鉴证不足时，相关信披工作势必与预期目标背道而驰。

有研究人员认为，ESG报告的撰写应向财报的严谨性靠拢，可以从理念、数据和披露方式三个层面进行借鉴，即用财务逻辑讲清楚企业的ESG故事。

国际可持续准则理事会（ISSB）准则的核心逻辑就是要求企业披露可持续风险与机遇对企业短期、中期和长期的财务状况、经营成果和现金流量的影响。这实际上是将ESG因素视为影响企业价值的财务要素来考量。

财政部在2025年发布《〈企业可持续披露准则——基本准则（试行）〉应用指南》亦明确了可持续信息和财务报表信息的关联，包括定量信息之间的关联，以及叙述性信息和财务报表相关信息之间的关联。可持续信息中包含的定量化、货币化的财务数据与财务报表存在结构性关联，主要体现在资产、负债、收入、费用、现金流入、现金流出等多个方面。

财报之所以可信，很大程度上源于其标准化的数据。ESG报告也正应该向这个方向努力。

同济大学可持续发展与管理研究所所长、同济大学特聘教授诸大建对《企业观察报》表示，当前，中国企业ESG信披工作的核心挑战已不在于继续拓展议题覆盖广度，而在于补齐量化短板、统一行业口径、强化数据治理与第三方独立验证。

在A股ESG强制披露元年，这份“首考”答卷的成色，值得监管机构、投资者和市场参与者共同审视。只谈成绩、回避风险，不仅削弱了报告的公信力，也让投资者无法判断企业真实的治理水平。

现阶段，中国ESG信息披露正从“有没有”的阶段迈入“好不好”的质量攻坚期。未来，ESG报告的关键价值，就在于让投资者“能用”，能凭借报告中的真实数据判断企业的风险与价值。因此，只要沿着“统一标准、强化监管、独立鉴证”这条路径持续推进，这三大问题就有望得到系统性解决。