招商证券是国内头部综合型券商，财富管理与科创投行业务优势突出，多项核心指标稳居行业前列。公司1993年8月1日成立，2009年11月17日于上海证券交易所上市，注册地为广东省深圳市，办公地覆盖广东省深圳市、中国香港。

公司主营业务涵盖财富管理和机构业务、投资银行、投资管理、投资及交易四大板块，所属申万行业为非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ，属于大盘股、大盘均衡、大盘概念板块。

经营业绩：营收行业排名第5，净利润行业排名第5
2026年上半年，公司实现营业收入219.02亿元，在46家券商中行业排名第5，行业第一名中信证券营收达496.92亿元，行业第二名国泰海通营收为471.63亿元，当期行业平均数为80.05亿元，行业中位数为38.16亿元。同期公司实现净利润106.28亿元，行业排名第5，行业第一名中信证券净利润达238.88亿元，行业第二名国泰海通净利润为209.52亿元，当期行业平均数为34.81亿元，行业中位数为13.66亿元，两项核心盈利指标均大幅跑赢行业平均水平。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为77.50%，较去年同期的75.65%有所提升，高于行业平均69.42%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达59.53%，较去年同期的54.04%明显增长，高于行业平均46.85%的水平。

董事长朱江涛2025年薪酬137.12万元
公司控股股东为招商局金融控股有限公司，实际控制人为招商局集团有限公司。董事长朱江涛先生，1972年12月生，2026年5月起任公司董事长并代行总裁职责，2025年6月起任董事，2025年6月至2026年5月任公司总裁；2023年8月至2025年5月任招商银行执行董事，2021年9月至2025年5月任招商银行副行长，2020年7月至2024年5月任招商银行首席风险官，曾任招商银行南昌青山湖支行行长，广州分行风险控制部总经理、授信审批部总经理、行长助理、副行长，重庆分行行长，招商银行总行信用风险管理部总经理、风险管理部总经理，亦曾任职于中国工商银行江西省分行、南昌市赣江支行及广发银行上海分行，拥有经济学硕士学位及高级经济师职称，2025年领取薪酬137.12万元。

A股股东户数较上期减少5.87%
2019年9月2日，公司A股股东户数为10.12万，较上期减少5.87%；同期户均持有流通A股数量达5.65万，较上期增加26.50%。截至2026年6月30日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股1.94亿股，相比上期增加6800.47万股；国泰中证全指证券公司ETF（512880）位居第八大流通股东，持股1.14亿股，相比上期增加1211.86万股；华宝中证全指证券公司ETF（512000）位居第十大流通股东，持股7315.89万股，为新进股东；中国证券金融股份有限公司退出十大流通股东之列。

中航证券指出，2026年上半年公司营收219.02亿元同比增长108.19%，归母净利润106.24亿元同比增长104.87%，基本每股收益1.19元同比增长112.50%，2025年ROE达8.22%同比提升4.04个百分点，给予“买入”评级，预测2026-2028年基本每股收益分别为2.63元、1.92元、1.99元。核心业务亮点包括：

• 财富管理转型加速，AI扩容客户量，经纪业务手续费净收入53.84亿元同比增长44.23%，APP月均活跃客户数居行业第4，人均单日使用时长居行业第1
• 股债承销规模稳步增长，A股权承销规模92.11亿元排名行业第7，债券主承销规模2717.74亿元同比增长34.90%
• 资管规模增长，旗下博时基金、招商基金非货币公募管理规模均超6000亿元，排名行业前列
• 自营业务高增拉动业绩增长，自营业务净收入129.14亿元占总营收58.96%，另类投资子公司招证投资上半年净利润52.20亿元同比大幅增长8319.35%

华创证券指出，公司2026年上半年归母净利润同比翻倍，年化ROE达15.03%同比提升7.10个百分点，给予“推荐”评级，结合2027年1.5倍PB估值，目标价25.67元，预测2026-2028年EPS分别为2.35元、2.49元、2.56元。核心业务亮点包括：

• 科创投资步入系统性收获期，另类投资子公司招证投资深度布局三大硬科技赛道，净利润同比增长8370%，自营年化加权平均投资收益率达6.72%同比提升4.47个百分点
• 科技投行与央企承销协同突破，A股IPO主承销金额30.79亿元同比增长159.61%，行业排名升至第6，港股IPO保荐项目达7个位列全市场第5
• 全市场交投回暖激活零售底盘，托管客户资产规模达5.78万亿元较上年末增长9.26%，基金投顾“e招投”规模达85.92亿元较上年末增长84.73%

图：招商证券营收及增速

图：招商证券净利润及增速

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