8月31日消息，近期华夏稳健养老一年持有混合(FOF)A披露2026年上半年报，基金规模5070.61万元，比2026年第一季度降低6.77%。基金经理李晓易最新投资观点同步出炉。

李晓易表示，极致的市场风格分化难以长期持续，后续估值向均值回归的修复行情具备较高确定性。 宏观经济： 后续随着稳增长政策持续发力、居民收入预期逐步改善，内需板块基本面边际修复的催化将不断显现，为相关资产估值修复提供支撑。 资本市场： 当前AI板块交易拥挤度处于高位，资金边际增量放缓后易出现内部扩散与外溢；此前被资金虹吸、估值处于历史极值的内需板块安全边际持续增厚，机构持仓再平衡、资金风格再均衡将推动市场从极致抱团转向价值修复。 投资方向： 后续将坚守价值投资规律，拒绝盲目追高拥挤赛道，在被市场冷落的内需板块中挖掘被错杀的优质资产，通过均衡配置应对风格切换，在估值修复过程中兑现长期收益。 风险提示： 市场风格修复进度不及预期、宏观经济复苏力度偏弱、海外市场波动传导至国内等因素，可能对组合收益表现造成扰动。

业绩回报：2026年上半年跑输基准5.73%

数据显示，截至2026年上半年末，华夏稳健养老一年持有混合(FOF)A净值为1.23元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-2.59%，同期业绩比较基准收益率为3.14%，跑输基准5.73%。

李晓易自2022年5月24日担任华夏稳健养老一年持有混合(FOF)A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报9.83%。

资料显示，李晓易，硕士，11年证券从业年限，曾任中信期货有限公司资产管理部研究员、投资经理，2015年4月加入华夏基金管理有限公司，历任资产配置部研究员，2019年1月24日至2022年5月24日任华夏聚惠稳健目标风险混合型基金中基金(FOF)基金经理，2022年5月24日至2024年6月11日任华夏养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理，2022年5月24日至2024年9月23日任华夏博锐一年持有期混合型管理人中管理人(MOM)发起式证券投资基金基金经理，2022年5月24日至2025年5月26日任华夏均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理，2022年5月24日起担任华夏稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理。潘更，硕士，16年证券从业年限，曾任中国人民银行营业管理部副主任科员，全国社会保障基金理事会基金配置处副处长，腾讯科技(北京)有限公司12级专家、北京腾诺保险经纪有限公司12级专家等，2022年4月加入华夏基金管理有限公司，现任本基金的基金经理、投委会成员，2025年2月24日起担任华夏稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理。

整体来看，整体来看，该养老FOF当前规模小幅回落，中长期业绩暂未跑赢业绩基准，基金管理团队基于当前市场极致分化的特征，锚定内需板块估值修复逻辑调整后续配置思路，规避高拥挤度赛道、挖掘错杀优质资产。对投资者而言，需留意市场风格修复进度、宏观复苏力度等潜在扰动因素，结合自身养老投资的长期风险收益目标理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

2026 年上半年, A 股市场呈现极致分化行情,AI 产业链独领风骚,内需相关板块持续承压｡ 上半年,AI 板块在技术迭代与产业落地预期推动下走出独立行情,估值水平､机构持仓占比与市场 一致预期均攀升至历史高位｡资金集中追逐确定性产业趋势,使得板块交易拥挤度显著抬升,股价 已部分透支未来 2-3 年的成长预期｡从价值投资的安全边际原则看,高估值必然对应高预期差风险, 一旦业绩兑现节奏不及预期,估值压缩的压力将快速显现｡与之形成鲜明对比的是,消费､地产链､ 传统制造业等内需板块遭遇资金虹吸,估值中枢持续下移,核心标的估值水平甚至低于 2024 年 9 月 24 日｡站在价值投资视角审视,这场风格撕裂的背后是产业趋势与资金情绪的共振叠加,也孕 育着估值均值回归的潜在动能｡

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华夏稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)2026 年中期报告

组合运作层面,我们偏价值和绝对收益的权益持仓风格在上半年遭遇“逆风”,同时部分海外债 券的配置受美伊冲突和人民币汇率升值影响也表现不佳｡上半年的市场极致分化在A 股历史上较为 罕见,特别是经过5 至6 月市场演绎后,“碳基”与“硅基”的裂口达到极限,某种程度上倒逼一些机 构卖掉低位价值板块去追逐高位AI,而市场往往会在这个阶段出现风格切换或反转｡在组合运作上, 我们依然坚守长期价值投资理念和逆向投资方法,对于估值处于历史极值且股价已经充分反映乐观 预期的科技板块敬而远之,我们认为人工智能产业的发展必然是星辰大海,但当前资产价格隐含的 风险同样不容忽视,股价如果过度领先基本面,后续的回归也难以避免｡与之相对应,内需相关板 块基本面虽面临短期需求疲软压力,但多数龙头公司盈利韧性尚存,现金流稳定,分红回报率持续 提升｡股价持续偏离内在价值,安全边际不断增厚,恰恰符合价值投资中 “逆向布局” 的核心特征｡ 同时,由于国内债券从票息角度吸引力依然有限,海外债券虽然上半年表现不佳,但票息水平依然 较高且已经较为充分地反映了加息预期,长期看依然有配置价值｡因此,我们组合中依然保持了一 定比例的海外债券头寸,丰富组合收益来源｡

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