经营基本面修复 盈利增速显著领跑

2026年上半年，司太立延续2025年扭亏修复态势，经营重心全面转向新建产能合规认证、产能爬坡与海内外市场放量，整体经营质量稳步提升。报告期内公司实现营业收入14.14亿元，同比微增1.18%，利润总额5365.97万元，同比大幅增长37.29%，归母净利润3992.90万元，同比提升37.05%，基本每股收益0.09元，同比增长28.57%，盈利端表现显著优于营收增速，经营拐点特征进一步显现。

公司利润增长核心驱动清晰：一是完成参股公司研诺医药股权出售，确认2487.14万元投资收益，占当期利润总额的46.35%，直接增厚当期利润；二是持续推进应收账款精细化管理，报告期内信用减值损失计提金额仅54.33万元，较去年同期的1280.08万元大幅下降95.76%，资产质量实现质的飞跃。

全产业链优势凸显 海内外市场协同突破

作为国内非离子型碘造影剂领域的龙头企业，司太立已建成约2500吨合规化碘造影剂原料药产能，跻身全球核心供应商阵营，是国内少数实现从原料碘直采到制剂终端全链条自主可控的企业。报告期内公司业务结构持续优化，高毛利的碘克沙醇、碘美普尔等高端品种销售占比稳步提升，带动板块盈利水平持续修复。

国内市场层面，2026年2月国家1-8批集采接续工作落地，公司原3个集采中标产品全部顺利中选，采购周期至2028年底，为公司带来稳定的制剂销量预期。同时碘普罗胺注射液纳入第12批国家集采范围，叠加碘海醇、碘佛醇等核心品种纳入新版国家基本药物目录，县域临床影像配套设备建设持续推进，用药场景向筛查预防延伸，为公司制剂业务打开长期增量空间。海外市场方面，公司海外收入占比超过35%，依托爱尔兰IMAX平台的品牌与认证优势，持续推进上海司太立工厂EU GMP认证工作，为后续制剂产品进入欧美规范市场奠定坚实基础。

资产质量优化 现金流支撑稳健

报告期内公司强化应收账款全流程管理，销售回款情况进一步改善，期末应收款项融资余额达1.36亿元，较期初的5843.70万元大幅增长133.46%，票据结算占比提升，回款质量明显优化。2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额达1.11亿元，保持稳定的造血能力，为后续产能释放与市场拓展提供充足资金支撑。

值得注意的是，报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-4592.74万元，较去年同期的-1.33亿元大幅改善65.45%，核心原因是前期大规模产能建设阶段已近尾声，资本性支出得到有效控制，后续无需大规模新增投资即可支撑现有产能进一步爬坡，公司进入轻装上阵的业绩释放通道。

在建项目收尾 产能释放动能充足

截至报告期末，公司核心在建项目推进顺利，年产1550吨非离子型CT造影剂系列原料药项目工程进度达90%，累计投入占预算比例84.97%，后续产线逐步转固后将进一步释放规模效应，摊薄单位生产成本。年产300吨碘佛醇、5吨钆贝葡胺造影剂原料药项目工程进度达99%，即将进入商业化阶段，将进一步丰富公司高端产品矩阵。

行业格局向好 成长确定性大幅提升

当前碘造影剂细分领域准入门槛持续抬高，全球合规标准不断收紧，行业新增产能难度大幅提升，具备全产业链布局、多基地合规优势的头部企业市场份额持续集中。公司经过多年持续投入，在技术积累、产能布局、国际合规认证等方面构建了深厚护城河，随着已认证新产线满负荷生产、海内外集采订单稳定交付、高端品种占比持续提升，后续几年业绩具备可持续改善的坚实基础，当前阶段已明确进入从“建设投入”转向“业绩释放”的向上拐点，投资价值逐步显现。

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