中国船舶2026年上半年归母净利99.54亿增163.51% 全球船龙头价值加速释放
经营承接量质齐升
报告期内中国船舶紧抓全球航运绿色转型机遇，订单呈现高端化、绿色化、批量化特征，民品及海工船舶承接规模实现翻倍式增长，截至6月末在手民品及海工订单达9389万载重吨，覆盖未来2-3年生产需求，全谱系船型布局有效平滑行业周期波动。
| 业务板块 | 2026年上半年承接规模 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 民品及海工船舶 | 177艘/2245万载重吨/1193.86亿元 | 载重吨+128.82%，金额+93.06% |
| 修船业务 | 367艘/25.96亿元 | - |
| 船舶配套、机电装备及其他 | 119.90亿元 | - |
产能释放效率大幅提升
公司通过生产资源改造、智能化产线落地突破产能瓶颈，上半年完工民品船舶102艘，完成年交付计划的60.71%，第二艘国产大型邮轮仅用12天完成全部试航项目，验证了高端大型船舶批量化建造能力，核心子公司数智化转型持续深化，生产节拍化优势充分释放。
盈利水平创近年新高
2026年上半年公司整体毛利率达17.17%，同比提升5.90个百分点，船舶造修核心业务毛利率提升超7个百分点，期间费用管控成效显著，财务费用为-6.44亿元，叠加高附加值船型交付占比提升，整体盈利实现跨越式增长。
| 核心盈利指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 整体毛利率 | 17.17% | 11.27% | +5.90个百分点 |
| 船舶造修及海洋工程业务毛利率 | 17.21% | 10.12% | +7.09个百分点 |
| 船舶配套、机电设备及其他业务毛利率 | 16.83% | 19.12% | -2.29个百分点 |
| 基本每股收益 | 1.323元/股 | 0.637元/股 | +107.69% |
| 加权平均净资产收益率 | 6.71% | 4.03% | +2.68个百分点 |
利润质量表现优异
公司上半年经营活动现金流净额达109.18亿元，同比从负转正，合同负债余额高达1498.24亿元，充足的预收款为后续生产提供坚实流动性支撑，当期分红比例达35.16%，真金白银回馈投资者，盈利含金量处于行业顶尖水平。
| 核心盈利质量指标 | 2026年上半年 | 上年同期 |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 99.54亿元 | 37.77亿元 |
| 扣非净利润 | 97.42亿元 | 28.91亿元 |
| 经营活动现金流净额 | 109.18亿元 | -28.01亿元 |
| 投资活动现金流净额 | 76.28亿元 | 54.46亿元 |
核心子公司盈利高增
广船国际、青岛北海造船两大核心子公司合计贡献归母净利润超29亿元，其中青岛北海造船净利润同比翻倍，两家子公司经营现金流均超27亿元，成为支撑公司整体盈利的核心增长极，展现出极强的经营韧性。
| 子公司名称 | 本期营业收入（亿元） | 同比增速 | 本期净利润（亿元） | 同比增速 | 本期经营现金流（亿元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 广船国际有限公司 | 139.44 | 50.16% | 15.33 | 65.97% | 36.24 |
| 中国船舶集团青岛北海造船有限公司 | 74.40 | 30.94% | 13.69 | 114.49% | 27.09 |
联营企业收益创新高
三家核心联营企业合计贡献权益法投资收益超15.59亿元，动力板块、柴油机板块盈利均实现50%以上同比增长，联营企业整体经营向好，为公司带来稳定可观的投资回报，进一步增厚整体利润池。
| 联营企业名称 | 本期营业收入（亿元） | 同比增速 | 本期净利润（亿元） | 同比增速 | 公司确认权益法收益（亿元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 中国船舶重工集团动力股份有限公司 | 3084.21 | 11.54% | 26.45 | 50.58% | 5.30 |
| 中船柴油机有限公司 | 1755.60 | 21.39% | 25.02 | 63.52% | 8.75 |
| 山东海运股份有限公司 | 33.28 | -13.03% | 4.86 | -1.85% | 1.54 |
套期保值体系成熟
公司建立完善的衍生工具对冲机制，远期外汇合约覆盖超250亿美元未来收款敞口，商品套期精准锁定造船板采购成本，完全规避汇率与原材料价格波动对利润的侵蚀，经营风险抵御能力拉满。
| 套期风险类型 | 套期规模 | 累计公允价值变动影响 | 对当期损益净影响 |
|---|---|---|---|
| 汇率风险 | 覆盖超250亿美元未来收款 | 资产端增加53.48亿元 | 净损失1150.78万元 |
| 商品价格风险 | 匹配造船板年度采购量 | 其他流动负债减少1.28亿元 | 净收益305.79万元 |
资金储备充裕稳健
截至2026年6月末公司货币资金超1400亿元，短期借款同比大降77.88%，带息负债持续压降，千亿级现金储备叠加极低的有息负债规模，财务结构健康度拉满，流动性风险完全可控，为后续产能扩张、技术研发提供充足弹药。
| 项目 | 2026年6月末余额（亿元） | 2025年末余额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 货币资金 | 1420.07 | 1468.35 | -3.29% |
| 应收账款 | 143.08 | 85.99 | +66.39% |
| 短期借款 | 16.76 | 75.76 | -77.88% |
| 应付账款 | 559.92 | 517.30 | +8.24% |
研发投入加码破局
2026年上半年公司研发投入达27.10亿元，同比增长20.83%，研发人员超9000人，多项船用核心技术实现全球或国内突破，大型邮轮、智能船舶、绿色动力等领域技术壁垒持续筑牢，进一步拉开与行业竞争者的技术代差。
行业景气度持续上行
2026年上半年全球新接船订单同比大涨211.7%，创下历史同期最高水平，我国造船三大指标全球占比均超60%，公司作为国内船舶工业旗舰平台，充分享受行业量价齐升红利，叠加换股吸收合并中国重工后的全产业链协同效应逐步释放，当前在手订单排期饱满，高端船型盈利占比持续提升，后续2-3年业绩增长确定性极强，全球船舶工业龙头的长期投资价值正进入加速兑现期。
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