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8月30日，浙江黎明发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为3.99亿元，同比增长16.97%；归母净利润为2619.22万元，同比下降11.73%；扣非归母净利润为2351.66万元，同比下降12.22%；基本每股收益0.18元/股。

公司自2021年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.15亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对浙江黎明2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.99亿元，同比增长16.97%；净利润为2656.08万元，同比下降5.52%；经营活动净现金流为-1137.83万元，同比增长38.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为100.75%，14.65%，-11.73%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降11.73%，低于行业均值-5.03%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为80.01%，21.49%，-12.22%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.97%，净利润同比下降5.52%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.31%，营业收入同比增长16.97%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为64.21%，高于行业均值60.18%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为58.35%、60.19%、64.21%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.428低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.43低于行业均值0.71，盈利质量弱于行业水平。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为34.33%，同比下降0.81%；净利率为6.65%，同比下降19.23%；净资产收益率（加权）为2.06%，同比下降10.43%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为35.47%、34.61%、34.33%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为34.33%，高于行业均值20.31%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为34.33%高于行业均值20.31%，存货周转率为1.21次低于行业均值2.14次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为34.33%高于行业均值20.31%，应收账款周转率为1.73次低于行业均值1.92次。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为34.33%高于行业均值20.31%，但现金周期为158.05天也高于行业均值107.63天。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.06%，同比下降10.44%。

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为2.06%，低于行业均值2.42%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为25.73%，同比增长17.39%；流动比率为1.77，速动比率为1.22；总债务为1.92亿元，其中短期债务为1.92亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.18，2.09，1.77，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为30.81高于行业均值21.59，短期债务占总债务超七成。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.41、0.38、0.31，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.03，低于行业均值0.24。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.03%、0.07%、0.52%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为55.92%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为463.39%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力高于行业均值，筹资活动净流出。报告期内，长短期债务比为30.81倍高于行业均值17.65倍，筹资活动净现金流为-0.2亿元。

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.3亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.1亿元、-0.2亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为3亿元，公司营运资金需求为3.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.7亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.73，同比下降0.94%；存货周转率为1.21，同比增长1.63%；总资产周转率为0.24，同比增长13.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为11.24%、12.65%、15.04%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.05%、11.48%、12.85%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-12.31%、2.97%、15.8%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为127万元，较期初增长86.48%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为2.49%，高于行业均值1.94%。

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