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8月30日，安乃达发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为10.09亿元，同比下降2.26%；归母净利润为4684.32万元，同比下降37.84%；扣非归母净利润为3857.74万元，同比下降44.97%；基本每股收益0.4元/股。

公司自2024年6月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.8亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安乃达2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为10.09亿元，同比下降2.26%；净利润为4658.54万元，同比下降38.11%；经营活动净现金流为9355.33万元，同比增长475.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为10.1亿元，同比下降2.26%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降2.26%，低于行业均值4.97%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为1.08%，0.62%，-37.84%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降37.84%，低于行业均值-24.55%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为5.18%，-4.84%，-44.97%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降44.97%，低于行业均值-21.53%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-2.26%，销售费用同比变动24.57%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长28.41%，营业收入同比增长-2.26%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动28.41%高于行业均值-1141.24%，营业收入同比变动-2.26%低于行业均值4.97%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为42.11%、42.33%、54.32%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长37.52%，营业成本同比增长-1.45%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长37.52%，营业收入同比增长-2.26%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.26%，经营活动净现金流同比增长475.03%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.57%，同比下降4.29%；净利率为4.62%，同比下降36.68%；净资产收益率（加权）为3.45%，同比下降40.92%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.42%、16.27%、15.57%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为15.57%，低于行业均值21.58%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为9.97%，7.29%，4.62%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为9.78%，5.84%，3.45%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.08%高于行业均值-0.24%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为47.17%，同比增长8.94%；流动比率为1.96，速动比率为1.69；总债务为5.94亿元，其中短期债务为5.94亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为38.85%，43.3%，47.17%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.34，2.1，1.96，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.23、1.04、0.9，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.09，低于行业均值0.28。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.07，同比下降23.53%；存货周转率为3.42，同比下降19.23%；总资产周转率为0.4，同比下降11.12%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.07，同比大幅下降至23.53%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.61%、18.59%、21.34%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.83%、9.32%、11.24%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为8.67、6.65、6.3，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长24.57%。

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