核心经营指标全景对比

营业收入同比下滑近17%

报告期内公司实现营业收入47.02亿元，较上年同期的56.58亿元同比下降16.90%。分业务维度的收入变动情况如下：

当期公司总交易金额（GTV）约为1276.3亿元，同比仅下滑7.2%，营收下滑幅度显著高于GTV下滑幅度，核心受上半年核心城市二手房成交均价下行、资管业务采用净额法确认收入的新合同占比提升双重因素影响，直接拉低整体营收规模，主业营收增长动能出现明显走弱迹象。

净利润同比翻倍增长

当期归属于上市公司股东的净利润为8079.14万元，较上年同期的3840.02万元同比大增110.39%，增速与营收走势形成强烈反差。利润高增并非来自营收端扩张，核心驱动是期间费用的大幅收缩，同时当期所得税费用的异动值得重点警惕：

所得税费用同比暴增近3.7倍，主要来自子公司补缴税款增加及盈利基数抬升，后续税务支出的持续性将直接挤压净利润空间，当前净利润高增的可持续性存在较大不确定性。

扣非净利润同比增超七成

当期扣除非经常性损益后的归母净利润为8799.22万元，较上年同期的4991.71万元同比增长76.28%。当期非经常性损益合计为-720.08万元，其中非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动及处置损益为-267.03万元，其他营业外收支净额为-681.29万元，非经常性损益整体为净损失，扣非后净利润高于归母净利润，说明当期盈利主要来自主营业务贡献，主业盈利形成了基础支撑。

基本每股收益同步翻倍

当期基本每股收益为0.0343元/股，上年同期为0.0163元/股，同比增长110.43%，与归母净利润的增速完全匹配。报告期内公司总股本维持23.56亿股未发生变动，每股收益的增长完全来自净利润规模的提升，不存在股本摊薄的影响。同期稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，公司当期不存在潜在稀释性的权益工具，不会因可转债、股权激励等事项摊薄每股收益。

加权平均净资产收益率微升

当期加权平均净资产收益率为0.87%，上年同期为0.41%，仅较上年同期提升0.46个百分点。虽然净利润同比翻倍，但期末归属于上市公司股东的净资产达到93.60亿元，较期初的92.77亿元小幅增长，净资产基数的抬升稀释了ROE的提升幅度，当前不足1%的ROE水平仍处于极低区间，反映出公司净资产的盈利效率仍有待进一步提升，资产回报能力尚未得到实质性改善。

应收账款挂账风险凸显

截至报告期末，公司应收账款账面价值为3.12亿元，较期初的2.89亿元小幅增长7.9%。从账龄结构来看，长期挂账问题十分突出：

公司累计计提的应收账款坏账准备达到6.25亿元，单项计提坏账的业务往来款计提比例高达97.46%，大额长期挂账的应收账款存在极高的回收不确定性，尤其是新房业务的佣金应收账款，受上游开发商经营状况波动影响，后续仍存在逾期甚至坏账的风险，相关资产减值极有可能侵蚀未来利润。

应收票据规模大幅缩减

截至报告期末，公司应收款项融资项下的应收票据余额仅为10.01万元，较期初的19.99万元同比下降近50%，规模处于极低水平，应收票据全部为小额银行承兑汇票，不存在商业承兑汇票相关的信用风险敞口，对公司整体资产质量影响极小。

存货跌价计提比例偏低

截至报告期末，公司存货账面价值为4.28亿元，较期初的4.29亿元几乎无变动。存货结构分布如下：

公司累计计提的存货跌价准备仅为803.37万元，整体存货跌价计提比例不足2%。在当前房地产市场区域分化的背景下，部分存量房产的可变现净值存在低于账面价值的可能性，后续若市场价格进一步波动，可能需要补充计提存货跌价准备，对当期利润形成直接冲击。

销售费用同比小幅下降

当期销售费用合计2.80亿元，较上年同期的3.03亿元同比下降7.48%，核心明细变动情况如下：

销售费用的收缩反映出公司当期主动缩减了营销投放规模，通过精准投放提升投入产出效率，但后续若居住服务市场竞争加剧，营销投入的反弹可能会直接挤压当前来之不易的利润空间。

管理费用管控存隐忧

当期管理费用合计4.20亿元，较上年同期的4.52亿元同比下降7.07%，明细项目呈现明显分化走势：

职工薪酬下滑是管理费用下降的核心驱动因素，反映出公司当期持续优化人员结构、管控人力成本，但办公通讯应酬费同比增长超五成的异常增长，需要投资者重点关注后续费用管控的可持续性，避免非必要费用持续侵蚀利润。

财务费用降幅显著

当期财务费用合计1.58亿元，较上年同期的2.56亿元同比大降38.32%，是期间费用中降幅最大的项目，核心明细变动如下：

变动原因主要是新签的部分资管业务合同不再适用新租赁准则，新租赁准则核算的合同量大幅下降，对应的利息支出大幅收缩。但该变动属于会计核算规则调整带来的阶段性影响，并非公司融资成本实质性下降，后续随着新业务拓展，财务费用存在反弹可能性。

研发投入占比偏低

当期研发费用合计5565.26万元，上年同期为5090.24万元，同比小幅增长9.3%，占当期营收的比例仅为1.18%。研发投入主要集中在职工薪酬和折旧摊销两大板块，当期资本化的研发支出为1.07亿元，核心投向核心业务系统升级项目。当前公司研发投入规模整体偏低，在居住服务行业数字化竞争加剧的背景下，研发投入的不足可能会导致后续技术迭代速度落后于行业竞争对手，影响长期核心竞争力。

经营活动现金流大幅收缩

当期经营活动产生的现金流量净额为11.35亿元，较上年同期的17.23亿元同比大降34.17%。变动核心原因同样来自新签资管业务合同不再适用新租赁准则，相关经营现金流的统计口径发生调整，同时当期支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费规模有所上升，共同导致经营活动现金流大幅收缩。经营现金流的大幅下滑与净利润的翻倍增长形成明显背离，盈利的现金含量有所下降，投资者需要警惕盈利质量的潜在下滑风险。

投资活动现金流保持净流入

当期投资活动产生的现金流量净额为34.91亿元，较上年同期的41.52亿元同比下降15.94%。当期处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为36.23亿元，是投资活动现金流入的核心来源，主要来自使用权资产转租形成融资租赁转换产生的利得相关现金流入，当期投资支付的现金规模为9.99亿元，较上年同期基本持平，整体投资活动现金流仍保持大额净流入状态，资产处置带来的现金回流有效补充了公司流动性。

筹资活动净流出压力缓解

当期筹资活动产生的现金流量净额为-44.44亿元，上年同期为-60.21亿元，净流出规模同比收窄26.20%。当期偿还租赁款支付的现金为44.02亿元，是筹资活动现金流出的绝对核心，主要来自租赁款的集中偿付，当期取得借款收到的现金为11.96亿元，较上年同期的5.92亿元大幅增长，公司当期加大了借款融资力度，有效对冲了部分租赁偿付带来的现金压力，整体筹资端的现金流出压力有所缓解。

风险提示

整体来看，我爱我家2026年上半年通过强费用管控实现了盈利端的大幅增长，但营收规模的明显下滑、经营现金流的大幅收缩、大额长期挂账应收账款的潜在坏账风险，以及低企的净资产回报水平，都提示投资者需要理性看待当期的盈利高增，警惕后续市场波动、政策调整带来的业绩不确定性，审慎评估公司长期盈利增长的可持续性。

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