经营现金流大幅改善 降本增效成效突出

报告期内公司精准压降非必要经营支出，资金使用效率实现显著跃升。经营活动产生的现金流量净额同比优化39.85%，从上年同期的-3219.28万元收窄至-1936.48万元，投资活动现金流改善幅度更是达到86.79%，资金流出规模大幅收窄。费用端管控成果亮眼，管理费用同比下降22.17%，从上年同期的5118.78万元缩减至3983.92万元，降本增效战略落地效果超出市场预期。

核心主业韧性凸显 省内基本盘稳固

分业务板块表现来看，文旅综合体运营板块成为当期最大亮点，实现营业收入5185.83万元，同比逆势增长13.62%，是所有业务条线中唯一实现正增长的板块，其在总营收中的占比从上年同期的39.10%大幅提升至94.39%，核心景区运营的压舱石地位进一步巩固。旅游综合服务板块保持平稳运营，省内整体营收规模达9798.57万元，同比微增4.34%，区域市场根基扎实稳固。

核心资质壁垒深厚 独家优势凸显

公司旗下文旅科技是国务院国资委认定的创建世界一流专业领军示范企业，同时入选文化和旅游部首批技术创新中心建设单位，手握A级大型游乐设施特种设备制造许可证、建筑工程甲级设计资质等行业顶级资质，构建起竞争对手难以逾越的技术护城河。旅游交通板块子公司云旅汽车持有东盟GMS通行证，常态化运营磨憨—磨丁跨境客运班线，是云南本地唯一深耕跨境客运十余年的骨干服务商，在出入境游复苏周期中具备独家先发优势。

技术与服务双升级 品牌价值持续提升

2026年上半年公司落地多项民生服务项目：新开通昆明老街至海晏村、轿子山、绿汁镇等多条文旅直通车，圆满完成云南省两会、第22届东盟华商会等重大活动交通保障，连续23年开展爱心送考服务，品牌口碑持续深化。技术端落地游乐设施安全监测预警系统（黑匣子2.0），完成Web端、APP端及管理驾驶舱全端口开发，已在黄石、深圳景区多台设备部署应用，行业示范价值逐步显现。

资产结构持续优化 安全边际充足

报告期内公司应收账款账面价值从上年末的3.05亿元下降至2.41亿元，压降幅度达20.97%，应收款项回收成效显著。非经常性损益合计226.94万元，其中债务重组收益达160万元，历史遗留项目风险有序化解。公司当前担保余额合计2.12亿元，仅占净资产比例22.26%，远低于50%的风险警戒线，整体资产安全边际充足。

行业红利加持 成长空间全面打开

2026年作为“十五五”文旅规划开局之年，国家层面提振服务消费专项行动、入境旅游便利化政策、春秋假制度落地等多重红利集中释放，叠加云南本地文旅消费券持续投放，行业整体处于稳健复苏通道。公司当前正推进“风险出清-价值重塑-创新发展”三步走战略，依托华侨城集团与世博集团的双重资源赋能，以“文化+科技”为核心重塑核心竞争力，后续随着滁州基地“共享工厂”模式落地、沉浸式文旅新产品矩阵推出，有望充分把握行业消费升级红利，实现经营业绩的拐点回升。

整体来看，云南旅游当前已完成现金流优化、历史包袱有序出清的阶段性目标，叠加独家跨境客运资质、游乐设施黑匣子2.0技术等新增长曲线蓄势待发，在文旅行业整体复苏的大背景下，公司基本面反转的确定性持续提升，后续业绩弹性值得投资者重点关注。

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