核心经营数据全景

2026年上半年，ST惠伦（维权）（广东惠伦晶体科技股份有限公司）核心财务指标呈现明显分化态势，经营端现金流大幅改善，但整体仍未脱离亏损区间，债务收缩动作显著。两大变动幅度超400%的核心数据成为本期财报最突出的特征：经营活动产生的现金流量净额同比大增722.52%，筹资活动产生的现金流量净额同比下滑409.90%。

核心财务指标深度解读

营业收入稳步增长

报告期内公司实现营业收入3.05亿元，较上年同期的2.67亿元同比增长14.05%。增长主要来自石英晶体元器件产品出货量提升，本期产品总出货量达9.57亿只，同比增长24.95%，其中核心产品SMD谐振器实现营收2.93亿元，同比增长14.49%，营收规模稳步扩张。

亏损幅度大幅收窄

2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为-3799.20万元，较上年同期的-6658.32万元同比收窄42.94%。亏损改善一方面受益于营收规模增长，另一方面来自综合毛利率提升：本期SMD产品毛利率达11.38%，较上年同期提升5.67个百分点，叠加存货跌价准备转销等因素，推动整体盈利表现向好。

扣非净利润同步改善

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4131.92万元，较上年同期的-7256.66万元同比收窄43.06%，改善幅度略高于归母净利润，反映公司主营业务自身造血能力正在修复，非经常性损益对当期利润的正向贡献仅为332.72万元，整体利润修复的内生性较强。

基本每股收益同步修复

本期基本每股收益为-0.14元/股，上年同期为-0.24元/股，同比提升41.67%。由于公司总股本未发生变动，每股收益的改善完全来自亏损总额的收窄，与净利润变动幅度完全匹配。

扣非每股收益同步回升

扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.15元/股，上年同期为-0.27元/股，盈利修复趋势与扣非净利润表现一致，体现主营业务层面的单位收益水平正在逐步改善。

应收账款规模小幅上升

截至报告期末，公司应收账款账面价值为1.77亿元，较上年末的1.70亿元同比增长4.32%，占总资产比例为13.72%。按账龄划分，1年以内应收账款占比超91%，但期末余额前五名客户应收账款合计达7176.56万元，占总应收账款比例达36.10%，其中第四大客户1.04亿元应收账款计提100%坏账准备，潜在回款风险值得警惕。公司也明确提示，若后续回款情况欠佳，将给公司带来较大资金压力。

应收票据规模大幅缩减

期末应收票据账面价值为2103.77万元，较上年末的4083.51万元同比下降48.48%，其中银行承兑票据从4015.00万元降至2103.77万元，商业承兑票据期末余额归零。应收票据同步转回坏账准备104.20万元，票据规模收缩主要系公司本期结算方式调整，更多采用现款或直接应收账款模式结算。

加权平均净资产收益率转正

本期加权平均净资产收益率为-8.46%，较上年同期的-11.06%同比提升2.60个百分点，反映公司净资产的亏损侵蚀速度正在放缓，股东权益的回报效率有所改善。

存货规模小幅下降

期末存货账面价值为1.81亿元，较上年末的1.99亿元同比下降9.09%，占总资产比例为14.03%。本期存货跌价准备转销2569.78万元，库存商品账面价值从8233.32万元降至5131.68万元，存货去化效果明显，但期末存货账面余额仍达2.42亿元，累计计提跌价准备6128.96万元，存货减值风险仍未完全出清。

销售费用小幅微增

本期销售费用总额为1072.70万元，较上年同期的1025.70万元同比增长4.58%。费用结构中职工薪酬占比最高，达724.76万元，同比增长14.78%，主要系销售团队规模扩张，匹配下游客户拓展需求，其余运输装卸、售后等费用整体保持稳定。

管理费用明显压降

本期管理费用总额为2881.92万元，较上年同期的3307.88万元同比下降12.88%。修理费从156.82万元降至35.42万元，装修费从70.21万元降至0，办公费从82.04万元降至40.16万元，公司通过优化内部管理流程、削减非必要开支，实现管理效率提升。

财务费用大幅减少

本期财务费用总额为1227.88万元，较上年同期的1555.91万元同比下降21.08%，变动原因主要系利息支出减少：本期利息支出1174.91万元，较上年同期的1316.72万元明显下滑，对应公司本期主动收缩有息负债规模，减少利息成本支出。

研发费用小幅回落

本期研发费用总额为1506.19万元，较上年同期的1567.18万元同比下降3.89%。费用结构发生明显调整：人员工资从909.01万元降至641.21万元，直接材料从195.74万元升至452.88万元，研发资源更多向高基频、小型化新产品的测试试制环节倾斜，保障核心技术迭代。

经营现金流创近年新高

本期经营活动产生的现金流量净额达5680.12万元，同比暴增722.52%，是本期变动幅度最大的核心指标。增长主要来自销售商品、提供劳务收到的现金同比增加3176.31万元，从2.23亿元升至2.54亿元，叠加购买商品支付的现金同比减少1469.45万元，经营端资金回笼效率大幅提升。

投资现金流净流出扩大

本期投资活动产生的现金流量净额为-1438.07万元，较上年同期的-546.05万元同比下滑163.36%，变动原因主要系重庆惠伦厂房装修投资增加，购建固定资产支付的现金同比增长162.24%，公司仍在持续布局产能升级相关的资本开支。

筹资现金流大额净流出

本期筹资活动产生的现金流量净额为-5317.80万元，较上年同期的-1042.91万元同比下滑409.90%，是本期第二大变动幅度指标。核心原因是本期公司主动偿还大量有息负债，借款规模大幅缩小：短期借款从上年末2.33亿元降至8067.36万元，长期借款从2.34亿元降至2.05亿元，合计偿还超1.8亿元债务，导致筹资端现金大额净流出。

风险提示

尽管公司经营现金流大幅改善、亏损收窄，但仍存在多重值得投资者警惕的风险点：一是公司目前整体仍处于持续亏损状态，未实现扭亏为盈，净资产持续被亏损侵蚀；二是期末货币资金仅3110.81万元，其中1694.93万元为保证金、冻结资金等使用权受限资金，可自由动用的流动资金不足1.5亿元，叠加有息负债规模仍超2.8亿元，短期偿债压力较大；三是公司期末对子公司担保余额合计达3.27亿元，占公司净资产比例高达76.06%，担保风险敞口较高；四是公司此前因信息披露违法违规收到证监会行政处罚，合规治理层面仍需持续规范，投资者需充分评估相关不确定性，谨慎做出投资决策。

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