营收实现高速增长

报告期内公司实现营业收入180537.08万元，较上年同期的102141.96万元增长76.75%。营收大幅增长主要受益于下游AI数据中心市场需求旺盛，叠加公司全球产能布局落地、产品竞争力提升，无源光器件与配套产品收入均实现较快增长，境外收入占比超92%，海外市场成为营收增长核心驱动力。

净利润大幅攀升

报告期内归属于上市公司股东的净利润为30464.38万元，上年同期为14280.75万元，同比增长113.32%。净利润增速显著高于营收增速，主要得益于规模效应下单位成本摊薄，整体毛利率从上年同期的27.17%提升至30.60%，带动盈利水平大幅提升。

扣非净利润同步高增

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为30266.51万元，上年同期为14197.82万元，同比增长113.18%。扣非净利润与净利润增速基本持平，说明公司利润增长核心来自主营业务经营，非经常性损益对整体盈利影响极小，盈利质量整体较为扎实。

基本每股收益同步提升

报告期内公司基本每股收益为3.20元，上年同期为1.76元，同比增长81.82%。每股收益增速低于净利润增速，主要是因为公司2025年末完成北交所上市后股本基数扩大，且2026年7月实施每10股转增4股的权益分派，进一步摊薄了每股收益水平。

扣非每股收益同步走高

报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为3.18元，上年同期为1.74元，同比增长82.76%。该指标反映公司扣除非经常性损益后的每股盈利水平，与扣非净利润变动趋势匹配，体现主营业务为普通股东创造收益的能力同步提升。

应收账款增速超营收

截至报告期末，公司应收账款账面价值为87197.31万元，上年期末为46769.20万元，同比增长86.44%，增速显著高于76.75%的营收增速。应收账款余额前五名占比达60.77%，客户集中度较高，后续需警惕下游客户回款不及预期带来的坏账风险。

应收票据规模收缩

截至报告期末，公司应收票据账面价值为730.06万元，上年期末为1216.67万元，同比下降39.99%。下降原因主要是期末商业承兑汇票和财务公司承兑汇票规模较期初大幅减少，应收票据整体规模收缩，票据类信用风险敞口有所降低。

净资产盈利效率维持高位

报告期内，依据归属于上市公司股东的净利润计算的加权平均净资产收益率为24.99%，上年同期为24.85%；依据扣非净利润计算的加权平均净资产收益率为24.83%，上年同期为24.70%。两项指标基本持平，说明公司净资产盈利效率维持在较高水平，未因资产规模快速扩张出现明显摊薄。

存货规模大幅走高

截至报告期末，公司存货账面价值为75269.08万元，上年期末为33030.54万元，同比增长127.88%，增速远超营收增速。存货大幅增长主要是公司为应对部分原材料供应紧张，主动增加原材料安全库存，同时业务规模扩大带动在产品、产成品同步增长。存货高企将占用大量营运资金，若下游需求不及预期，后续存在存货跌价进一步侵蚀利润的风险。

销售费用小幅增长

报告期内，公司销售费用发生额为1513.65万元，上年同期为1221.68万元，同比增长23.90%。销售费用率从上年同期的1.20%下降至0.84%，主要是营收规模快速增长摊薄了销售端费用，销售费用增长主要来自职工薪酬、市场推广及业务拓展相关投入增加。

管理费用平稳上升

报告期内，公司管理费用发生额为5053.97万元，上年同期为4165.35万元，同比增长21.33%。管理费用率从上年同期的4.08%下降至2.80%，规模效应下管理端费用摊薄明显，费用增长主要来自职工薪酬、折旧摊销等刚性支出随人员规模、办公场地扩张同步增加。

财务费用大幅激增

报告期内，公司财务费用发生额为3601.00万元，上年同期为731.11万元，同比暴增392.54%，是所有期间费用中涨幅最高的项目。财务费用大幅增长核心原因是人民币兑美元汇率波动，公司外销业务以美元结算产生大额汇兑损失，后续若人民币持续升值，将进一步侵蚀公司盈利水平。

研发投入持续加码

报告期内，公司研发费用发生额为5032.95万元，上年同期为3516.39万元，同比增长43.13%。研发投入增速高于营收增速，体现公司对技术迭代的重视，费用增长主要来自研发人员数量增加带动的职工薪酬上涨，以及研发材料、设备折旧等投入同步提升，支撑800G、1.6T光模块相关无源器件的规模化交付。

经营现金流由正转负

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-11742.29万元，上年同期为10667.91万元，同比下降210.07%，由正转负。核心原因是业务规模扩大后，公司本期支付的原材料货款、职工薪酬较去年同期大幅增加，叠加应收账款、存货占用大量营运资金，导致经营端现金净流出。

投资现金流净流出翻倍

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-17188.77万元，上年同期为-8227.46万元，同比增长108.92%，净流出规模几乎翻倍。主要是公司国内外生产基地扩产持续推进，本期支付的机器设备购置、厂房装修等长期资产投资款项大幅增加，产能扩张阶段投资端现金消耗明显。

筹资现金流大幅跃升

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为14578.06万元，上年同期为-252.89万元，同比增长5864.60%。变动核心原因是公司业务规模扩大、产能建设资金需求激增，本期新增大量1年期以上银行长期贷款，筹资端现金净流入规模大幅提升，用于覆盖经营、投资端的现金缺口。

风险提示

公司当前应收账款、存货增速远超营收，经营现金流转负，叠加汇兑损失侵蚀利润、海外生产基地布局面临国际贸易摩擦与境外监管政策变动风险，投资者需警惕公司高速扩张阶段流动性压力与盈利波动风险。

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