业绩表现：营收利润双双大幅增长，盈利能力显著提升

2026年上半年，天华新能（股票代码：300390）交出了一份超预期的成绩单，实现营业收入77.80亿元，较上年同期的34.58亿元增长125.00%；归属于上市公司股东的净利润22.92亿元，上年同期调整后为-0.91亿元，同比大幅增长2622.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22.67亿元，上年同期调整后为-1.38亿元，同比增长1739.20%。基本每股收益2.76元/股，上年同期调整后为-0.11元/股，同比增长2609.09%。加权平均净资产收益率达到18.34%，较上年同期的-0.81%提升19.15个百分点，盈利能力实现根本性逆转并达到行业较高水平。

主营业务亮点：锂电材料业务贡献核心增长，产能布局持续完善

锂电材料业务量价齐升，营收占比超94%

报告期内，公司锂电材料行业实现营业收入73.16亿元，同比增长140.22%，占公司总营业收入的94.03%，成为驱动公司业绩增长的绝对核心引擎。营业成本41.09亿元，同比增长38.36%，远低于营收增速，使得锂电材料业务毛利率高达43.84%，较上年同期大幅提升41.35个百分点。这主要受益于新能源汽车、新型储能等下游产业的快速发展，锂电池市场空间不断扩容，带动碳酸锂、正极材料等锂电核心材料配套需求同步走高，公司相关产品出货量快速攀升，同时产品价格也处于相对高位，实现量价齐升的良好局面。

产能布局持续优化，四川天华二期项目启动建设

为抓住行业发展机遇，公司持续完善产能布局。报告期内，子公司四川天华新能源锂电材料项目（二期锂盐项目）于甘眉工业园区正式启动建设。该项目采用以锂辉石为原料的硫酸法，规划建设年产6万吨电池级碳酸锂生产装置及相关配套设施。项目建成投产后，四川天华将形成6万吨/年电池级氢氧化锂（可柔性转化产出5.3万吨电池级碳酸锂）与6万吨/年电池级碳酸锂的产线布局，能够根据下游锂电正极材料市场需求灵活切换产品品类，持续强化公司锂盐产品的供给保障能力和市场响应速度，为公司未来业绩增长提供坚实的产能支撑。

子公司业绩表现亮眼，贡献主要利润

公司旗下主要子公司成为利润增长的中流砥柱。宜宾市天宜锂业科创有限公司和四川天华时代锂能有限公司上半年分别实现净利润12.25亿元和12.82亿元，合计贡献净利润25.07亿元，远超公司合并报表归母净利润，显示出子公司强大的盈利能力和对母公司的显著贡献。这两家子公司在锂电材料领域深耕细作，凭借技术优势、产能规模和客户资源，持续为公司创造丰厚利润。

盈利能力分析：毛利率大幅提升，期间费用控制良好

毛利率显著提升，盈利水平行业领先

受益于锂电材料业务的强劲表现，公司上半年综合毛利率达到43.52%，较上年同期有大幅提升，主要得益于锂电材料产品价格上涨及规模效应带来的成本下降。其中，锂电材料行业毛利率高达43.84%，显示出公司在锂电材料领域的强劲盈利能力和市场竞争力，这一毛利率水平在行业内处于领先地位，反映出公司产品具有较高的附加值和市场议价能力。

期间费用率稳中有降，费用控制能力增强

公司在业绩高速增长的同时，保持了良好的费用控制。销售费用3048.35万元，同比增长19.52%，销售费用率仅为0.39%，保持在较低水平，体现了公司高效的销售模式。管理费用2.08亿元，同比增长19.35%，管理费用率2.67%。财务费用6530.10万元，同比下降5.25%，财务费用率0.84%。期间费用合计3.04亿元，期间费用率3.91%，公司费用控制能力良好，为利润增长提供了有力支撑，也反映出公司内部运营管理的高效性。

利润质量：经营现金流稳健，盈利真实性强

扣非净利润与归母净利润基本一致，盈利质量高

公司上半年归母净利润22.92亿元，扣非归母净利润22.67亿元，两者差异较小，主要来自非经常性损益2562.74万元。这表明公司盈利主要来自主营业务，而非依赖偶发性收益，利润质量较高，盈利结构健康，具有可持续性。

经营活动产生的现金流量净额1.78亿元

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额1.78亿元，虽然同比下降32.96%，主要原因系锂电材料业务相关税费及战略性锁定原材料金额较去年同期有所增加，但整体仍保持正值，表明公司盈利具备一定的现金支撑。在业务高速扩张期，公司为保障原材料供应而增加战略储备，短期内可能对现金流产生一定影响，但从长远看有利于公司稳定生产和持续发展。

研发与技术壁垒：固态电池关键材料取得突破，技术储备深厚

研发投入聚焦固态电池赛道

公司持续深化新能源锂电材料、防静电超净技术产品、医疗器械产品三大核心业务布局，以科技创新为发展的核心动力。报告期内，研发投入3755.75万元，重点推进固态电池关键材料的技术迭代与产业化落地，显示出公司在前沿技术领域的积极探索和战略布局。

固态电池材料研发成果显著

在固态电池关键材料研发方面，公司取得了多项重要突破： - 高镍三元正极材料：子公司江苏宜锂自主研发了低钴、高比容的高镍三元正极材料，掌握免水洗等多项核心工艺技术，已实现吨级生产，固态电池正极材料量产线建设项目正式启动，配套千吨级中试产线已建成并进入试运行阶段。 - 富锂锰基正极材料：子公司埃米特已完成首批吨级交付，多款产品已进入头部企业送样测试与销售阶段，有望成为公司新的利润增长点。 - 硫化锂及硫化物固态电解质：硫化锂研发已完成公斤级全流程设备升级优化，产品纯度稳定保持在99.99%以上，计划于2027年完成百吨级规模化产线建设并投入试运行。这些技术突破为公司在固态电池时代抢占先机奠定了坚实基础。

离子膜技术推动储能材料成果转化

公司自主研发改性聚苯并咪唑（PBI）离子交换膜，在全钒液流电池领域实现库伦效率>99%、能量效率≥84.5%，各项指标优于主流商业化全氟膜产品。目前已建成年产2万平米离子膜生产线，并通过多家下游客户单电池及寿命测试，储能材料领域的技术突破进一步拓宽了公司的业务边界和发展空间。

行业周期位置与公司增长：下游需求旺盛，行业前景广阔

新能源汽车与储能行业高速发展

2026年上半年，我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%，渗透率接近一半，市场规模持续扩大；汽车整车出口509.6万辆，同比增长65.3%，其中新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍，展现出强劲的国际竞争力。新型储能产业延续高速发展，截至2026年6月底，我国电力储能项目累计装机规模达237.2GW，同比增长41.4%。下游行业的蓬勃发展为锂电材料需求提供了坚实支撑。

公司行业地位稳固，增长动力强劲

公司已成长为新能源锂电材料领域头部企业，依托规模化优势、成熟工艺、优质产品以及精益求精的制造理念，深度绑定下游核心客户，与境内外多家优质客户建立长期稳定的合作关系。公司前瞻性布局下一代锂电技术赛道，持续巩固锂盐核心主业优势，随着四川天华二期等产能项目的逐步投产，以及固态电池材料等新技术的不断突破和产业化，未来增长动力十足。

点评分析

天华新能2026年上半年业绩表现极为亮眼，营收和净利润均实现爆发式增长，其中归母净利润同比暴增26倍，主要得益于锂电材料业务的量价齐升。公司锂电材料业务营收占比超94%，毛利率高达43.84%，显示出核心业务的强大盈利能力和市场竞争力。两大主要子公司合计贡献净利润25.07亿元，成为利润的主要来源。

在产能布局方面，四川天华二期6万吨电池级碳酸锂项目的启动建设，将进一步提升公司的产能规模和产品灵活性，使其能够更好地应对市场需求变化，为持续增长提供保障。期间费用控制良好，费用率保持在较低水平，体现了公司优秀的运营管理能力。

利润质量方面，扣非净利润与归母净利润基本一致，盈利主要来自主营业务，经营活动现金流净额虽有下降但仍为正值，盈利真实性和可持续性较强。

特别值得关注的是公司在研发与技术创新方面的投入和成果。在固态电池关键材料领域，公司在高镍三元正极材料、富锂锰基正极材料、硫化锂及硫化物固态电解质等方面均取得显著进展，部分产品已进入中试或送样阶段，为公司在未来锂电技术变革中抢占先机奠定了基础。同时，在储能材料领域的离子膜技术也实现了成果转化，拓宽了公司的发展空间。

当前，新能源汽车和储能行业正处于高速发展期，下游需求旺盛，行业前景广阔。天华新能作为锂电材料头部企业，凭借其在产能、技术、客户等方面的优势，有望充分受益于行业增长红利。

展望未来，随着公司产能的逐步释放、技术的不断进步以及下游市场的持续扩容，天华新能有望继续保持高速增长态势。公司在固态电池领域的提前布局和技术积累，也有望在未来行业技术变革中抢占先机，为公司带来新的增长极。

风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、技术研发不及预期风险。

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