营收逆势增长5.33% 境外市场成核心增长极

2026年上半年，在行业供需矛盾突出的背景下，恒申新材（000782）展现出较强的经营韧性，实现营业收入12.83亿元，同比增长5.33%。其中，境外市场表现尤为亮眼，成为驱动业绩增长的核心引擎。公司境外收入达3.89亿元，同比大幅增长61.35%，占营业收入比重提升至30.35%，较去年同期显著提升。

分产品营收情况

从产品结构来看，切片业务表现突出，营收达到7.40亿元，同比增长15.79%，占总营收的57.73%，主要得益于海外市场的拓展，上半年切片出口吨数同比大幅增加，有效缓解了国内聚合产能集中释放的市场压力。纺织印染布业务同样保持高速增长，营收同比提升16.60%，显示公司高端面料产品竞争力持续增强。

毛利率逆势改善 研发投入同比增19.89%

尽管行业整体面临原料价格波动和供需失衡的挑战，恒申新材核心产品毛利率仍实现逆势改善。化工行业（切片业务）毛利率同比提升1.47个百分点至4.31%，化纤行业（锦纶丝业务）毛利率提升0.47个百分点至4.64%，体现出公司在成本控制和产品结构优化方面的显著成效。

报告期内，公司研发投入力度持续加大，达4,912.23万元，同比增长19.89%，创历史同期新高。公司重点推进复合纤维产品多样化和市场化，成功开发尼拉、耐磨钻石纱、毛毛虫异形截面、PA56生物基凉感、皮芯高分子抗静电五大差异化纱线产品系列，这些新产品已进入头部品牌2027新品储备清单，为公司未来业绩增长奠定了坚实的产品基础。

研发重点项目进展

• 复合弹性纤维"尼拉"：通过同质异构聚酰胺双组分并列复合设计，具有特殊三维螺旋结构，伸长率和弹性回复率显著提升，已应用于弹性内衣、泳衣等高端领域。
• 化学再生可持续项目：成功推动某头部品牌再生供应链准入，实现战略性落地。
• PA66产品开发：着力提高PA66纺丝稳定性和染色性，为规模化生产奠定基础。

29亿高端项目建设稳步推进 产能升级在即

公司2024年启动的"高性能聚酰胺差异化纤维智能制造项目"建设进展顺利，报告期内投入5.33亿元，累计投入达15.50亿元，项目进度已完成76.58%。该项目总投资29亿元，将打造10万吨差别化锦纶长丝生产线，其中包括8万吨差别化锦纶6长丝和2万吨差别化锦纶66长丝。

项目建成后，公司将实现从传统设备到世界先进设备的产能置换，年新增产值预计达35亿元，年利税约4亿元。项目定位高端差别化化纤产品，可生产细旦、超细旦、功能性纤维等高端产品，填补国内高端锦纶市场空白，助力公司从传统纺织大宗商品向高端特种纱线市场转型，产品附加值将得到显著提升。

核心竞争力持续强化 产业链优势凸显

恒申新材作为全国首家引进锦纶6生产设备的规模化厂家，已形成从高分子聚合物到纤维新材料的完整产业链布局，集锦纶6聚合、纺丝、织染为一体，具备显著的产业链协同优势，能够有效降低中间环节成本，提升整体运营效率。

公司拥有授权发明专利和实用新型专利116项，掌握纳米杂化技术、原液着色纺丝技术等多项核心技术。原液着色纤维产业化技术获中国纺织工业联合会"纺织之光"科技进步奖二等奖，纳米杂化技术获广东省科技进步一等奖，技术研发能力行业领先，为公司产品创新和市场竞争力提供了有力支撑。

区位优势方面，公司地处珠三角纺织产业集中地，毗邻港澳，便于辐射东南亚等重要出口市场。2026年上半年境外收入的高速增长正是区位优势与产品竞争力共同作用的结果，未来随着海外市场的进一步拓展，公司国际化布局将更加完善。

盈利预测与投资评级

尽管公司上半年归属于上市公司股东的净利润为-4,640.74万元，主要受期末产品售价回落导致存货跌价损失增加影响，但经营性亮点显著：境外市场突破、高端项目即将投产、研发成果持续落地，为长期发展奠定坚实基础。

随着29亿高端项目的逐步投产，公司产品结构将实现质的飞跃，高附加值产品占比提升有望显著改善盈利水平。预计2026年下半年随着行业供需格局改善及新项目产能释放，公司业绩有望实现环比大幅改善。维持"增持"投资评级，建议重点关注项目投产进度及高端产品市场拓展情况。

风险提示：原材料价格波动风险、项目建设不及预期风险、行业竞争加剧风险。

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