主营业务亮点：高端铜箔驱动营收翻倍，极薄化与功能化产品成核心引擎

2026年上半年，诺德股份（维权）实现营业收入64.33亿元，较上年同期的30.16亿元同比大幅增长113.33%，营收规模实现翻倍。这一增长主要得益于公司核心产品锂电铜箔与高端PCB铜箔的量价齐升，尤其是极薄锂电铜箔与AI服务器用HVLP铜箔的需求爆发。

产品结构持续优化，极薄铜箔出货占比显著提升

公司聚焦极薄化、高抗拉、高延伸技术路线，已实现3μm、3.5μm、4μm、4.5μm等全系列极薄锂电铜箔稳定量产，其中3.5μm极薄铜箔可降低铜材耗用约40%，助力动力电池能量密度提升8%-12%。上半年公司电解铜箔整体出货量达5万吨以上，≤6μm极薄锂电铜箔出货占比持续上行，产品结构高端化直接带动盈利能力修复。

海内外市场双轮驱动，头部客户合作深化

国内市场方面，公司稳定供货宁德时代、比亚迪、中创新航等头部动力电池企业，锂电铜箔国内市占率稳居行业前列；海外市场已批量供货LG新能源、SK On等国际锂电巨头，复合铝箔产品于2025年12月实现首批海外订单交付。同时，公司HVLP/RTF高端PCB铜箔通过国内头部覆铜板企业认证，切入AI服务器供应链，开启国产替代进程。

产能布局完善，四大基地高效运转

公司广东惠州、青海西宁、湖北黄石、江西贵溪四大生产基地保持高负荷运行，总产能达17万吨/年，其中3万吨产能专项生产高端电子电路铜箔。青海电子二厂1.5万吨生产线技改完成后，已具备4.5μm以下高端锂电铜箔量产能力，进一步巩固极薄铜箔产能优势。

盈利能力：净利润扭亏为盈，研发投入翻倍强化技术壁垒

利润指标全面改善，扣非净利润同比大增159.59%

公司上半年实现归母净利润1.03亿元，同比扭亏为盈，主要得益于高端铜箔加工费回升与产品结构优化。扣非净利润0.51亿元，同比大幅增长159.59%，经营性盈利水平显著改善。

研发投入激增103.12%，五大前沿技术突破

报告期内研发费用达2.03亿元，同比增长103.12%，重点投向极薄锂电铜箔、复合集流体、固态电池用镀镍合金箔等前沿领域： - 3μm极薄铜箔：全球率先研发定型，收卷长度突破12000米，抗拉强度稳定在40-50kg/mm² - 镀镍合金箔：耐200℃高温、抗硫化物电解液腐蚀，已进入头部电池企业小批量送样 - HVLP超低轮廓铜箔：表面粗糙度0.55μm，适配AI服务器高频高速基材需求，HVLP-1/-2已小批量供货

财务质量：合同负债增长68.99%，订单储备充足

预收款项大幅增长，订单储备充足

截至6月末，公司合同负债达4.09亿元，较期初增长68.99%，反映下游客户预付款增加，订单需求旺盛。同时，货币资金47.66亿元，较期初增长45.02%，为后续产能释放与研发投入提供资金保障。

行业机遇：AI+储能双轮驱动，高端铜箔结构性紧缺

锂电铜箔：储能与海外电动化打开增量空间

全球储能装机需求爆发，2026年国内锂电铜箔需求预计达115-120万吨，储能电池用铜箔占比持续提升。同时，海外新能源车渗透率提升带动出口需求，极薄铜箔（≤6μm）因能量密度优势成为主流，行业供需格局转向“总量平衡、高端偏紧”。

PCB铜箔：AI算力基建拉动HVLP铜箔需求爆发

AI服务器GPU平台迭代带动HVLP超低轮廓铜箔需求激增，据东吴证券测算，2026年全球AI服务器专用HVLP铜箔需求将达2.4万吨，同比增长260%。公司HVLP系列产品已通过多家头部PCB企业认证，国产替代空间广阔。

核心子公司业绩表现强劲

公司重要非全资子公司在报告期内表现出色，成为驱动公司业绩增长的重要引擎。江西诺德铜箔有限公司上半年实现营业收入9.15亿元，净利润4419.52万元，较上期的406.66万元实现大幅增长，彰显出铜箔业务的强劲盈利能力。

湖北诺德锂电材料有限公司上半年实现营业收入12.96亿元，虽然净利润523.27万元看似不高，但相较于上期的-2378.27万元，实现了扭亏为盈，经营状况显著改善。

联营企业贡献稳定收益

公司联营企业江苏联鑫电子工业有限公司上半年实现营业收入2.39亿元，净利润1589.92万元，为公司带来了可观的投资收益。天富期货有限公司也实现净利润14.83万元，展现了公司在多元化投资方面的良好回报。

点评：技术领先叠加行业红利，龙头地位持续巩固

诺德股份作为全球电解铜箔领导者，上半年业绩实现跨越式增长，核心驱动力来自： 1. 技术壁垒：极薄铜箔、复合集流体等五大技术赛道领先，研发投入强度行业第一 2. 产品结构：高端铜箔占比提升，加工费溢价显著 3. 行业红利：储能+AI双轮驱动，高端铜箔供需缺口持续扩大

展望下半年，随着青海电子技改产能释放、HVLP铜箔批量交付及海外订单拓展，公司盈利有望持续改善。建议关注极薄铜箔良率提升、复合集流体量产进度及AI服务器客户认证进展。诺德新材料通过在新能源领域的积极布局和核心业务的稳步发展，已经构建起多元化的业务结构和强劲的增长引擎。随着新能源行业的持续发展和公司业务的不断拓展，公司有望在未来实现业绩的持续增长。特别是在铜箔、锂电材料等核心业务领域，公司凭借技术优势和规模效应，有望进一步提升市场份额和盈利能力。同时，公司在新能源发电、储能等领域的布局也将为未来的增长打开新的空间。总体来看，诺德新材料在报告期内展现出良好的发展态势，核心业务增长强劲，新能源布局成效初显，为公司的长期发展奠定了坚实基础。

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