主要财务指标：E类份额利润增速领先 四类份额均实现正收益

报告期内（2026年4月1日-6月30日），鹏华丰利债券(LOF)四类份额均实现正收益，其中E类份额以0.0118元的加权平均基金份额本期利润领先，A、D类份额紧随其后，C类份额利润水平相对较低。期末基金资产净值合计达135.7亿元，D类份额占比超68%，为主要规模贡献者。

基金净值表现：短期业绩全面跑输基准 长期超额收益显著

过去三个月，四类份额净值增长率均低于业绩比较基准（中债总指数收益率1.17%），其中C类份额差距最大（-0.53%），A、D类份额差距分别为-0.42%、-0.43%，E类份额为-0.56%。但长期来看，自基金合同生效以来，D类份额累计净值增长率达23.37%，大幅跑赢基准5.23%，超额收益18.14%。

投资策略与运作分析：降低转债仓位 维持中等偏长久期

管理人在报告期内表示，二季度债券市场收益率整体下行，信用债表现好于利率债。本基金以持有中高评级信用债和可转债为主，债券方面保持中等偏长久期；转债方面则降低仓位并调整持仓个券。对于三季度，管理人认为内需平稳但融资需求承压，货币政策维持稳定，债券收益率上行风险不大；转债市场估值仍处高位，弹性削弱，但科技以外行业转债赔率改善。

债券资产组合：金融债占比超63% 国开行债券持仓居首

报告期末，基金总资产151.17亿元，固定收益投资占比97.63%，达147.59亿元，其中债券投资占比100%。从债券品种看，金融债为第一大配置品类，公允价值85.28亿元，占基金资产净值比例63.79%，其中国政策性金融债24.79亿元（占比18.54%）；国家债券19.93亿元（14.91%），企业债券28.24亿元（21.13%），可转债12.37亿元（9.25%）。

前五大债券持仓中，国家开发银行发行的“25国开08”（代码250208）持仓量1.63亿张，公允价值16.34亿元，占基金资产净值12.22%，为第一大重仓债券；“26超长特别国债02”（代码2600002）持仓1.13亿张，公允价值11.29亿元，占比8.44%，位列第二。

行业与股票投资：权益投资为零 未配置股票资产

报告期末，基金权益投资金额为0，未持有任何股票资产，符合其债券型基金定位。按行业分类的股票投资组合及前十名股票投资明细均无数据。

开放式基金份额变动：C类份额规模翻倍 E类份额遭大额赎回

报告期内，C类份额实现规模激增，期初份额2.94亿份，期末达7.24亿份，期间总申购4.85亿份，总赎回0.54亿份，净增4.31亿份，规模增长率146.7%。与之形成对比的是E类份额，期初9545万份，期末仅剩4438万份，期间总赎回1.94亿份，总申购1.43亿份，净赎回5107万份，份额减少53.5%。A类、D类份额规模则稳步增长，A类期末28.09亿份（+8.4%），D类期末75.14亿份（+6.5%）。

风险提示：重仓债券发行主体受处罚 短期业绩跑输基准

发行主体合规风险

报告附注显示，第一大重仓债券“25国开08”发行主体国家开发银行，在报告编制日前一年内受到国家外汇管理局北京市分局、中国人民银行处罚；此外，中国工商银行、中国银行等金融债发行主体亦存在被监管处罚记录。尽管基金称投资已执行内部决策流程，但需警惕发行主体信用风险变化对持仓债券价格的潜在影响。

短期业绩不及基准

二季度四类份额净值增长率均低于业绩比较基准，主要受债券市场利率波动及转债仓位调整影响。投资者需关注管理人对久期策略和转债配置的后续调整效果，警惕业绩持续跑输风险。

E类份额流动性风险

E类份额报告期内净赎回超53%，规模大幅缩水可能导致该类份额申赎成本上升、净值波动加剧，持有E类份额的投资者需注意流动性变化。

投资机会：转债市场结构性机会显现 金融债配置价值仍存

管理人展望三季度指出，科技以外行业的可转债正股经历调整后，个券赔率改善，或存在结构性配置机会。同时，货币政策稳定背景下，债券市场收益率上行风险有限，高评级金融债和信用债仍具备配置价值。C类份额规模快速增长或反映投资者对免申购费份额的偏好，投资者可结合自身持有期限选择合适份额类别。

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