期末净资产增长34.65% 净利润同比下滑13.44%

长江乐享货币市场基金（以下简称“长江乐享货币”）2025年年度报告显示，报告期内基金实现净利润85,792,238.96元，较2024年的99,111,640.94元下降13.44%。期末基金净资产达11,309,414,544.82元，较2024年末的8,398,996,585.36元增长34.65%，主要得益于基金份额的净申购。

各份额净值增长率均跑输基准 C类差距最大

2025年，长江乐享货币各份额净值增长率均低于同期业绩比较基准（中国人民银行七天通知存款利率税后）。其中，C类份额表现最差，净值增长率0.8039%，较基准1.3591%差距达0.5552个百分点；B类和D类表现相对较好，跑输基准幅度分别为0.0598%和0.0948%。

投资策略：稳健运作控风险 资金面先紧后松

管理人在报告中指出，2025年银行间资金面呈现“先紧后松”特征：1-2月资金面趋紧，3月后央行宽松加码，5月降准降息落地，四季度资金利率中枢进一步下行。基金采取稳健投资策略，维持组合剩余期限，在控制流动性风险和偏离度的前提下争取稳定收益。报告期末投资组合平均剩余期限为86天，最高108天，最低51天，未出现超过120天的情况。

管理费、托管费同步增长 增幅超30%

2025年，基金管理人报酬（管理费）为33,288,925.34元，较2024年的25,416,935.94元增长30.97%；托管费为8,070,042.24元，较2024年的6,161,681.44元增长31.00%。费用增长主要因基金规模扩大，管理费按前一日资产净值0.33%年费率计提，托管费按0.08%年费率计提。

D类份额新增16.89亿份 机构持有占比100%

2025年5月22日，长江乐享货币增设D类份额，报告期末D类份额达1,688,679,237.28份，占基金总份额的14.93%。从持有人结构看，D类份额全部由机构持有，持有人户数仅19户，户均持有88,877,854.59份。此外，B类份额机构持有占比100%，A类机构占比69.49%，C类个人持有占比97.99%。

基金申赎活跃 净申购29.11亿份

2025年，长江乐享货币总申购份额282,249,672,792.86份，总赎回份额279,339,254,833.40份，净申购2,910,417,959.46份，对应份额总额增长34.65%。其中，C类份额申购2307.33亿份、赎回2307.39亿份，申赎最为活跃；D类份额新增申购444.72亿份，赎回427.83亿份，净申购16.89亿份。

投资组合：同业存单占比80.30% 前十大持仓以银行CD为主

期末基金固定收益投资占总资产的86.36%，其中同业存单持仓9,081,593,680.86元，占基金资产净值的80.30%，为第一大投资品种；政策性金融债741,336,784.75元，占比6.56%；企业短期融资券552,005,014.43元，占比4.88%。前十大持仓中，北京银行、农业银行、招商局银行等发行的同业存单占据主导，单只债券持仓占比最高为4.40%。

管理人展望：2026年流动性充裕 降息力度或加大

管理人预计，2026年货币市场流动性将继续维持充裕，央行可能加大“适度宽松”执行力度，推动资金利率中枢进一步下行。全年降息力度或强于2025年，同时将健全货币政策利率调控机制，提升利率传导有效性。对货币基金而言，需在流动性管理和收益获取间平衡，关注政策利率变化带来的资产重定价机会。

风险提示：净值跑输基准需关注 机构持有集中暗藏流动性风险

报告显示，2025年各份额净值均跑输业绩基准，尤其是C类差距较大，反映基金在利率环境变化下的主动管理能力有待提升。此外，B类、D类份额机构持有占比100%，且户数较少（B类22户、D类19户），若机构大额赎回可能引发流动性压力。投资者需关注基金规模波动及偏离度管理情况。

（数据来源：长江乐享货币市场基金2025年年度报告）

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