核心财务指标：净利润大幅增长，净资产规模显著收缩

金信民发货币市场基金（以下简称“金信民发货币”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润27,436,522.98元，较2024年的10,753,528.79元大幅增长155.13%；期末净资产3,028,175,713.69元，较2024年末的3,640,705,669.38元减少612,529,955.69元，降幅16.83%。

主要会计数据对比（单位：人民币元）

净值表现：B类份额跑赢基准，A/E类小幅落后

2025年，金信民发货币各份额净值收益率分化，B类份额表现突出，A类和E类份额略逊于业绩比较基准。

各份额净值收益率与基准对比（单位：%）

注：业绩比较基准为中国人民银行公布的七天通知存款税后利率。B类份额因销售服务费较低（0.01%/年），收益率显著高于A类（0.25%/年）和E类（0.25%/年）。

投资策略与运作：聚焦短久期高等级资产，流动性管理优先

管理人在报告中表示，2025年债券市场整体震荡，10年期国债收益率在1.6%-1.9%区间波动。基金运作中，重点配置短久期高等级同业存单、信用债和利率债，维持组合高流动性。截至年末，投资组合平均剩余期限48天，较报告期内最高值72天显著下降，流动性储备充足。

期末债券投资组合（单位：人民币元）

前十大重仓债券中，同业存单占比100%，均为银行发行的高流动性品种，前三大持仓为25农业银行CD353（3.30%）、25浙商银行CD080（2.64%）、25江苏银行CD012（1.65%）。

费用分析：管理费、托管费随规模波动同步增长

2025年，基金管理费和托管费分别为2,824,465.07元和1,506,381.49元，较2024年的945,602.58元和504,321.33元分别增长198.7%和198.7%，与基金平均规模变动趋势一致（2025年平均规模较2024年增长约200%）。

费用支出对比（单位：人民币元）

交易费用同比下降32.5%，主要因债券交易频率降低，买卖债券差价收入1,084,893.60元，较2024年的636,938.45元增长70.3%。

持有人结构：机构占比31.5%，B类份额主导

截至2025年末，基金总持有人户数104,735户，户均持有份额28,912.74份。机构投资者持有份额954,253,743.60份，占比31.51%；个人投资者持有2,073,921,970.09份，占比68.49%。B类份额（2,987,202,188.34份）占总份额的98.65%，为绝对主力。

持有人结构明细

风险提示与展望：规模缩水需警惕流动性压力，债市震荡或存交易机会

风险提示

1. 规模持续收缩风险：2025年基金份额减少16.83%，主要因B类份额赎回174.67亿份。若规模进一步下降，可能影响组合流动性管理及收益稳定性。
2. 部分份额跑输基准：A类和E类份额全年净值收益率低于业绩比较基准约0.1个百分点，需关注费用控制及策略有效性。
3. 持仓集中度风险：前十大债券持仓占净值比例18.89%，且均为银行同业存单，若相关银行信用状况变化，可能引发估值波动。

管理人展望

管理人认为，2026年宏观政策将保持积极，货币政策“适度宽松”，债市多空因素交织，预计以震荡为主。基金将继续坚持短久期、高流动性策略，关注资金面波动带来的交易机会。

运作合规性：无异常交易，关联交易为零

报告期内，基金未通过关联方交易单元进行股票、债券交易，应付关联方佣金为0。基金管理人及从业人员无受调查或处罚情况，运作合规性良好。

基金管理人从业人员持有本基金140,915.97份，占总份额0.0047%，其中基金经理持有份额在0-10万份区间，与持有人利益绑定程度一般。

本文数据均来自金信民发货币市场基金2025年年度报告，解读仅供参考，不构成投资建议。

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