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3月28日，硕贝德发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为27.7亿元，同比增长49.14%；归母净利润为6468.43万元，同比增长200.35%；扣非归母净利润为6310.97万元，同比增长199.66%；基本每股收益0.14元/股。

公司自2012年5月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为1.16亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对硕贝德2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为27.7亿元，同比增长49.14%；净利润为7717.99万元，同比增长213.4%；经营活动净现金流为-2752.7万元，同比增长55.08%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长46.4%，近三个季度增速持续下降。

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-2.2亿元、-0.7亿元、0.8亿元，较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动49.15%，销售费用同比变动27.2%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.8亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.357低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为22.47%，同比下降1.56%；净利率为2.79%，同比增长176.04%；净资产收益率（加权）为6.31%，同比增长223.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为22.47%，同比下降1.56%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期22.83%下降至22.47%，销售净利率由去年同期-3.66%增长至2.79%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.31%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.54%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比增长60.07%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为69.95%，同比增长5.42%；流动比率为1.12，速动比率为0.87；总债务为13.98亿元，其中短期债务为11.12亿元，短期债务占总债务比为79.51%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为62.07%，66.35%，69.95%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5.8亿元，短期债务为10.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.54，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为5.8亿元，短期债务为10.8亿元，经营活动净现金流为-0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.29、0.24、0.21，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为105.9%、114.24%、129.17%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.3亿元，短期债务为10.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.953%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为55.49%，利息支出占净利润之比为50.33%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为47.15%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.3亿元、1.1亿元、1.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-0.6亿元、-0.3亿元。

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-0.4亿元、-0.4亿元、-1.2亿元，持续为负数。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.5亿元，公司营运资金需求为8.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.8亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.05，同比增长17.43%；存货周转率为4.71，同比增长8.47%；总资产周转率为0.83，同比增长32.78%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为17.8%、18.41%、22.24%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为9.61%、12.52%、14.63%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长41.11%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长24.49%。

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