营业收入：同比下滑15.27%，房地产开发业务成主要拖累

2025年公司实现营业收入60.60亿元，同比下降15.27%。分业务来看，会展及配套设施服务板块实现收入29.77亿元，同比仅微增0.53%；房地产开发板块收入29.20亿元，同比大幅下滑27.20%，是整体营收下滑的核心原因。 从区域分布看，北京地区贡献营收34.13亿元，占比56.32%，仍是公司营收核心来源；长沙、重庆地区营收占比分别为19.97%、8.31%，其中重庆地区营收同比大降47.91%，区域业绩分化明显。

净利润：连续两年亏损，房地产业务亏损是主因

2025年公司利润总额为-29.21亿元，归属于上市公司股东的净利润为-29.88亿元，连续第二年亏损，不过较2024年的-28.27亿元，亏损规模有所扩大。分业务看，会展及配套设施服务板块实现税前利润3.49亿元，同比下降29.17%；房地产开发板块税前亏损29.53亿元，同比减亏4.67亿元，但仍对整体利润形成大幅拖累。

扣非净利润：亏损进一步扩大

2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-30.37亿元，较2024年的-29.66亿元，亏损规模进一步扩大，扣非后亏损幅度超过归母净利润，显示公司主业盈利压力持续加大。

基本每股收益与扣非每股收益

2025年基本每股收益为-0.89元/股，2024年为-0.84元/股；扣非每股收益为-0.90元/股，2024年为-0.88元/股，每股亏损程度同步加深，反映出公司每股净资产的盈利质量持续下滑。

费用：总体管控见效，研发费用小幅增长

2025年公司总费用合计22.32亿元，较2024年的21.16亿元同比增长5.48%，但费用增幅低于营收下滑幅度，费用管控初见成效。

销售费用：人工成本下降带动费用减少

销售费用同比下降1.75%，主要因人工成本有所减少，反映公司在房地产销售端优化了人力配置，缩减了相关开支。

管理费用：小幅增长，处于合理控制范围

管理费用同比增长7.17%，公司表示费用支出控制在合理范围之内，主要系业务规模扩张及管理精细化带来的必要开支增加。

财务费用：可资本化利息减少推高费用

财务费用同比增长1.63%，主要因本期可资本化的利息减少，更多利息支出计入当期费用，同时公司平均融资成本进一步下降至3.56%，一定程度上对冲了利息支出压力。

研发费用：持续投入数字化转型

研发费用同比增长2.35%，主要用于会展业务运营数字化升级、数智化转型项目，比如完成会展智慧场馆运营管理平台升级改造、上线人工智能助手“小福”等，助力会展业务数字化发展。

研发人员情况：团队规模稳定，高学历占比高

截至2025年末，公司研发人员数量为30人，占公司总人数的比例为0.63%。学历结构上，硕士研究生20人、本科10人，高学历人员占比100%；年龄结构上，30岁以下11人、30-40岁10人、40-50岁9人，团队年龄结构合理，兼具创新活力与经验积累，为公司数字化转型提供了人才支撑。

现金流：经营现金流改善，投资、筹资现金流仍承压

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-4.07亿元，期初余额为67.83亿元，期末余额为63.76亿元，整体资金规模有所缩减。

经营活动产生的现金流量净额：同比增长15.91%

经营活动现金流净额为11.29亿元，同比增长15.91%，主要因本期购买商品、接受劳务支付的现金减少，反映公司在采购端优化了付款节奏，同时房地产项目去化带来的销售回款支撑了经营现金流。

投资活动产生的现金流量净额：净流出扩大

投资活动现金流净额为-1.29亿元，2024年为-0.30亿元，净流出规模扩大，主要因本期收回关联方贷款本金减少，同时公司加大了数字化项目等长期投资的资金投入。

筹资活动产生的现金流量净额：净流出收窄

筹资活动现金流净额为-14.06亿元，2024年为-26.66亿元，净流出规模收窄，主要因本期偿还的借款较上期减少，公司通过优化债务结构、合理规划融资渠道，减少了大额债务集中偿还压力。

可能面对的风险

市场风险：房地产市场持续调整，去化压力仍存

当前房地产市场仍处于深度调整期，购房者信心尚未显著修复，市场观望情绪浓厚，可能导致公司房地产项目去化的量价水平持续低位，影响销售回款效率，进而对企业运营稳健性带来风险。公司将密切关注市场趋势，依托会展优势聚焦城市更新、“会展+”等领域协同发展，坚持适度规模，加强专业化管理，提高现金回笼比率。

人才储备风险：会展业务扩张下专业人才短缺

随着会展及配套设施服务板块稳步推进，公司对专业型人才与高级管理人才需求量大幅提升，面临人才短缺风险。公司实施“六步走”选人用人战略，通过“优培计划”、校企合作、“内培外引”等多种渠道引才聚才，同时完善年轻干部培养机制，开展专项挂职锻炼，培养复合型干部人才。

董监高报酬情况

报告期内，公司董事长张杰从公司获得的税前报酬总额为50.56万元，总经理梁捷的税前报酬总额为54.34万元，副总经理张文雷、胡浩、魏明乾、孔磊、张玉梅、方迪的税前报酬总额分别为89.72万元、68.89万元、58.28万元、70.68万元、42.47万元、44.64万元。整体来看，董监高报酬与公司业绩联动，在公司亏损情况下，报酬水平保持相对稳定，同时不同岗位因职责差异报酬有所分化。

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