核心盈利指标解读

营业收入：营收规模大幅收缩，业务结构承压

2025年公司实现营业收入25.23亿元，同比2024年的35.32亿元下滑28.56%，营收规模出现明显收缩。分业务来看，工程总承包类业务营收5.61亿元，同比大幅下滑57.04%，成为营收下滑的主要拖累项；勘察设计类业务营收17.92亿元，同比下降12.41%；工程管理类业务营收1.56亿元，同比下降6.49%。分季度数据显示，全年营收呈现“前低后稳”态势，第四季度实现营收6.60亿元，为全年最高，但仍难抵前三季度的下滑幅度。

净利润与扣非净利润：盈利水平同步下滑，非经常性损益影响有限

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为3.66亿元，同比2024年的5.13亿元下滑28.72%；扣非净利润为3.51亿元，同比下滑30.71%，两者下滑幅度基本同步，说明公司盈利下滑主要由主营业务盈利能力下降导致，非经常性损益对盈利的影响相对有限。非经常性损益项目中，政府补助本期为800.10万元，同比增加239.63万元，一定程度上对冲了部分主营业务盈利下滑的影响，但整体作用有限。

每股收益：盈利指标随净利润同步下滑

基本每股收益为0.66元/股，同比2024年的0.94元/股下滑29.79%；扣非每股收益为0.63元/股，同比下滑31.52%，每股收益的下滑幅度与净利润、扣非净利润的下滑幅度基本匹配，反映出公司盈利水平的整体下降。

费用结构分析

整体费用：总费用规模下降，结构分化明显

2025年公司销售、管理、财务、研发四项费用合计为47.05亿元，同比2024年的48.83亿元下降3.64%，总费用规模随营收同步下滑，但费用结构呈现明显分化：

销售费用：随营收规模同步收缩

销售费用为9683.72万元，同比下降9.69%，主要系营收规模下滑导致招投标费用、业务招待费等销售相关支出减少。其中薪酬费仍为销售费用的主要构成部分，本期为5713.36万元，同比小幅增加3.31%，显示公司在营收下滑的情况下仍维持了基本的销售团队规模。

管理费用：规模基本稳定，股权激励费用下降

管理费用为18622.08万元，同比仅增长0.14%，规模基本保持稳定。费用结构中，薪酬费本期为12760.56万元，同比增长16.71%，主要系员工薪酬正常增长；而股权激励费用本期为856.15万元，同比下降51.68%，成为管理费用规模未明显增长的主要对冲因素。

财务费用：大幅增长，利息支出增加是主因

财务费用为763.11万元，同比大幅增长158.26%，主要原因是本期利息净支出增加。本期利息费用为1268.75万元，同比增长23.00%，而利息收入为613.07万元，同比下降29.00%，一增一减导致利息净支出大幅增加。此外，本期公司发行科技创新公司债券募集资金5亿元，也增加了相关的利息支出和手续费支出。

研发费用：随营收适度收缩，研发投入强度仍维持高位

研发费用为17978.57万元，同比下降6.42%，下降幅度小于营收下滑幅度，研发投入占营业收入的比例为7.13%，同比提升0.15个百分点，研发投入强度仍维持高位。研发费用中薪酬费为14959.78万元，同比下降8.01%，是研发费用下滑的主要原因，而采购支出本期为1683.09万元，同比增长65.66%，显示公司在核心研发项目上的投入力度仍在加大。

研发人员情况：研发团队规模稳定，结构优化

截至2025年末，公司研发人员数量为551人，占公司总人数的比例为25.48%，研发团队规模保持稳定。从学历结构来看，硕士研究生及以上学历研发人员318人，占研发人员总数的57.71%；本科及以上学历研发人员占比达97.10%，研发人员整体学历水平较高。从年龄结构来看，30-40岁研发人员292人，占比53.00%，40岁以下研发人员占比达63.70%，研发团队呈现年轻化、高学历的特点，为公司持续的技术创新提供了人才支撑。

现金流分析

整体现金流：现金储备充裕，现金流结构改善

2025年公司现金及现金等价物净增加额为25865.15万元，年末现金及现金等价物余额达13.51亿元，现金储备较为充裕。三大现金流呈现“经营净流入、投资净流出、筹资净流出”的格局，现金流结构较上年有所改善。

经营活动现金流：由负转正，回款情况改善

经营活动产生的现金流量净额为39062.08万元，同比2024年的-14860.71万元实现由负转正，主要原因是本期支付项目款减少，以及销售商品、提供劳务收到的现金达26.56亿元，同比基本持平，回款情况有所改善。经营活动现金流的转正，有效缓解了公司的资金压力，保障了主营业务的正常运转。

投资活动现金流：净流出规模收窄，投资趋于谨慎

投资活动产生的现金流量净额为-903.58万元，同比2024年的-1421.48万元，净流出规模收窄517.90万元。本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为2303.86万元，同比基本持平；投资支付的现金为620.00万元，同比下降43.43%，显示公司在外部环境不确定性较大的情况下，投资活动趋于谨慎。

筹资活动现金流：净流出规模扩大，债务结构优化

筹资活动产生的现金流量净额为-12293.35万元，同比2024年的-1525.11万元，净流出规模大幅扩大。本期公司发行科技创新公司债券募集资金5亿元，同时偿还债务支付的现金达8亿元，偿还规模大于募集规模，导致筹资活动现金净流出。此外，本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金为21052.18万元，同比小幅增加1.50%，显示公司在盈利下滑的情况下仍维持了稳定的股利分配政策。

风险因素解读

宏观经济及行业风险：基建投资波动，业务需求承压

2025年全国固定资产投资同比下降3.8%，基础设施投资同比下降2.2%，交通固定资产投资也连续两年下滑，公司所处的工程勘察设计行业需求与基建投资高度相关，行业整体需求承压。公司需持续关注宏观经济及基建投资政策变化，积极拓展新业务领域，降低对传统基建业务的依赖。

市场竞争风险：行业竞争加剧，毛利率承压

工程勘察设计行业市场化程度较高，竞争日趋激烈，尤其是在传统公路、市政勘察设计领域，低价中标现象较为普遍，导致公司部分业务毛利率承压。2025年公司工程勘察设计类业务毛利率为44.93%，同比下降1.32个百分点，需通过技术创新、服务升级等方式提升核心竞争力，维持合理的盈利水平。

应收账款及合同资产减值风险：减值规模增加，资金占用压力仍存

截至2025年末，公司应收账款余额为20.95亿元，合同资产余额为34.51亿元，两者合计达55.46亿元，占总资产的比例为77.50%。本期计提合同资产减值准备8338.13万元，同比减少476.33万元，但应收账款和合同资产的整体减值规模仍较大，资金占用压力仍存，需进一步加强应收账款及合同资产的管理，加大回款力度，降低减值风险。

董监高薪酬解读

董事长薪酬：沈国栋税前薪酬107.01万元

报告期内，董事长沈国栋从公司获得的税前报酬总额为107.01万元，其同时担任公司总经理职务，薪酬水平与公司经营业绩基本匹配。

总经理薪酬：沈国栋兼任总经理，薪酬合计107.01万元

总经理由董事长沈国栋兼任，报告期内税前报酬总额为107.01万元，与董事长薪酬一致。

副总经理薪酬：多位副总薪酬集中在76-86万元区间

报告期内，副总经理杨晓明税前薪酬86.39万元，过年生80.51万元，孙文76.42万元，吴志刚79.13万元，多位副总经理薪酬集中在76-86万元区间，薪酬水平与公司经营业绩及个人职责履行情况相挂钩。

财务总监薪酬：陈素洁税前薪酬84.70万元

财务总监陈素洁报告期内税前报酬总额为84.70万元，薪酬水平符合公司薪酬体系及行业水平。

总结与建议

2025年设计总院受宏观经济及基建投资下滑影响，营收及盈利出现明显下滑，但公司通过加强成本费用管控、优化债务结构等方式，维持了基本的经营稳定，现金流状况较上年有所改善。同时，公司持续加大研发投入，保持了较强的技术创新能力。

建议公司未来：一是积极拓展新业务领域，如低空经济、水利水环境、交能融合等新兴业务，降低对传统基建业务的依赖；二是进一步加强应收账款及合同资产管理，加大回款力度，降低资金占用压力；三是持续推进技术创新，提升核心竞争力，应对日益激烈的市场竞争；四是密切关注宏观经济及行业政策变化，及时调整经营策略，防范行业系统性风险。

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