鹰眼预警：深深房A营业收入、净利润变动差异大
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月20日，深深房A发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为14.83亿元，同比增长264.32%；归母净利润为9995.6万元，同比增长156.56%；扣非归母净利润为2.34亿元，同比增长218.37%；基本每股收益0.0988元/股。
公司自1993年9月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为11.81亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.35元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深深房A2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.83亿元，同比增长264.32%；净利润为9955.31万元，同比增长126.36%；经营活动净现金流为-9531.94万元，同比增长25.18%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长193.79%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 3.07亿 | 2.61亿 | 5.84亿 |
| 营业收入增速 | 309.69% | 253.33% | 193.79% |
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长264.32%，净利润同比增长126.37%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 5.31亿 | 4.07亿 | 14.83亿 |
| 净利润（元） | -4.48亿 | -3.78亿 | 9955.31万 |
| 营业收入增速 | -16.32% | -23.33% | 264.32% |
| 净利润增速 | -399.29% | 15.65% | 126.37% |
• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-4.5亿元、-3.8亿元、1亿元，较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -4.48亿 | -3.78亿 | 9955.31万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动264.32%，营业成本同比变动221.92%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 5.31亿 | 4.07亿 | 14.83亿 |
| 营业成本（元） | 4.45亿 | 3.32亿 | 10.7亿 |
| 营业收入增速 | -16.32% | -23.33% | 264.32% |
| 营业成本增速 | 1.77% | -25.29% | 221.92% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动264.32%，销售费用同比变动57.81%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 5.31亿 | 4.07亿 | 14.83亿 |
| 销售费用（元） | 2180.32万 | 1316.47万 | 2077.52万 |
| 营业收入增速 | -16.32% | -23.33% | 264.32% |
| 销售费用增速 | 13.45% | -39.62% | 57.81% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 10.45亿 | -1.27亿 | -9531.94万 |
| 净利润（元） | -4.48亿 | -3.78亿 | 9955.31万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.957低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 10.45亿 | -1.27亿 | -9531.94万 |
| 净利润（元） | -4.48亿 | -3.78亿 | 9955.31万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -2.33 | 0.34 | -0.96 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.86%，同比增长51.78%；净利率为6.71%，同比增长107.24%；净资产收益率（加权）为2.81%，同比增长157.23%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为27.86%，同比大幅增长51.78%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 16.22% | 18.35% | 27.86% |
| 销售毛利率增速 | -47.87% | 13.17% | 51.78% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.81%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -6.52% | -4.91% | 2.81% |
| 净资产收益率增速 | -268.04% | 24.69% | 157.23% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.87%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | -5.92% | -4.63% | 2.87% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为10.64%，同比下降75.41%；流动比率为8.06，速动比率为5.39；总债务为5万元，其中短期债务为5万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.41、-0.05、-0.23，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.92亿 | -1.08亿 | -8742.22万 |
| 流动负债（元） | 11.25亿 | 25.92亿 | 18.42亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.17 | -0.04 | -0.05 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.8亿元，短期债务为5万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.941%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 8.71亿 | 5.29亿 | 2.85亿 |
| 短期债务（元） | 4.81亿 | 3545.13万 | 5万 |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.9% | 1.14% | 0.94% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1亿元、-0.5亿元、-1亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | -9531.94万 |
| 投资活动净现金流（元） | -4671.91万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -9987.25万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为29.2，同比增长372.66%；存货周转率为0.45，同比增长413.31%；总资产周转率为0.3，同比增长360.38%。
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