Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月20日，东阿阿胶发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为67亿元，同比增长8.83%；归母净利润为17.39亿元，同比增长11.66%；扣非归母净利润为16.38亿元，同比增长13.62%；基本每股收益2.7元/股。

公司自1996年7月上市以来，已经现金分红28次，累计已实施现金分红为101.04亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利14.31元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东阿阿胶2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为67亿元，同比增长8.83%；净利润为17.39亿元，同比增长11.65%；经营活动净现金流为22.89亿元，同比下降19.7%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为67亿元，同比增长8.83%，去年同期增速为30.57%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为47.55%，35.3%，11.66%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为54.7%，33.17%，13.62%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.83%，营业成本同比下降4.74%，收入与成本变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.83%，经营活动净现金流同比下降19.7%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为73.47%，同比增长5.42%；净利率为25.95%，同比增长2.59%；净资产收益率（加权）为16.66%，同比增长14.42%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期72.42%增长至73.47%，销售净利率由去年同期26.3%下降至25.95%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为60.53%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为22.55%，同比增长7.09%；流动比率为3.69，速动比率为3.4；总债务为5534.37万元，其中短期债务为5534.37万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.38，3.95，3.69，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.8、3.5、3.19，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.19%、0.38%、0.57%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为430.95、225.11、153.92，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为52.7亿元，短期债务为0.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.144%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-14.1亿元，营运资本为76.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为91亿元，资金使用效率值得进一步关注。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为63.38，同比下降26.81%；存货周转率为2.02，同比增长4.83%；总资产周转率为0.51，同比增长8.52%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为63.38，同比大幅下降至23.9%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.47%、0.6%、0.99%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长36.21%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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