嘉实纳斯达克100ETF Q4季报解读：份额增长19.31%至60.54亿份 净值增长率1.14%跑输基准0.06%
主要财务指标：本期利润0.87亿元 期末资产净值突破百亿
报告期内（2025年10月1日-12月31日），嘉实纳斯达克100ETF（QDII）主要财务指标表现稳健。本期已实现收益116,249,089.98元（约1.16亿元），本期利润87,320,385.79元（约0.87亿元），加权平均基金份额本期利润0.0150元。截至报告期末，基金资产净值达10,071,566,682.35元（约100.72亿元），基金份额净值1.6636元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 116,249,089.98元 |
| 本期利润 | 87,320,385.79元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0150元 |
| 期末基金资产净值 | 10,071,566,682.35元 |
| 期末基金份额净值 | 1.6636元 |
净值表现：近三月跑输基准0.06% 成立以来偏离度扩大至-8.22%
短期业绩小幅跑输基准 长期跟踪偏离度显著
报告期内，基金份额净值增长率为1.14%，同期业绩比较基准收益率为1.20%，跑输基准0.06个百分点，净值增长率标准差与基准持平（均为1.18%）。拉长周期看，过去六个月净值增长率9.15%，跑输基准0.17个百分点；过去一年净值增长率17.14%，跑输基准0.36个百分点；自2023年5月31日成立以来，累计净值增长率66.36%，显著低于业绩基准的74.58%，偏离度达-8.22%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（偏离度） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.14% | 1.20% | -0.06% |
| 过去六个月 | 9.15% | 9.32% | -0.17% |
| 过去一年 | 17.14% | 17.50% | -0.36% |
| 自基金合同生效起至今 | 66.36% | 74.58% | -8.22% |
投资策略与运作：日均跟踪偏离0.01% 年化误差0.11%符合合同要求
基金采用完全复制策略跟踪纳斯达克100指数，报告期内日均跟踪偏离绝对值0.01%，年化跟踪误差0.11%，均显著低于基金合同约定的“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%”的限制，跟踪精度较高。管理人表示，四季度美国经济呈现“韧性放缓、结构分化”特征，消费支出受高收入群体支撑但整体走弱，制造业景气度低位震荡，通胀温和回落叠加美联储降息及停止缩表，市场在“衰退交易”与“软着陆”预期间博弈，基金通过组合复制策略有效控制了跟踪误差。
资产组合配置：权益投资占比94.42% 现金类资产仅5.09%
报告期末，基金总资产10,080,394,753.00元，其中权益投资占比94.42%（9,518,199,334.30元），以普通股为主（93.18%），存托凭证占1.24%；银行存款和结算备付金合计512,747,031.27元，占比5.09%；其他资产49,448,387.43元，占比0.49%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为空白，资产配置高度集中于权益类资产，与指数基金属性一致。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 9,518,199,334.30 | 94.42 |
| 其中：普通股 | 9,393,092,530.67 | 93.18 |
| 存托凭证 | 125,106,803.63 | 1.24 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 512,747,031.27 | 5.09 |
| 其他资产 | 49,448,387.43 | 0.49 |
| 合计 | 10,080,394,753.00 | 100.00 |
行业配置：信息技术占比近五成 前三大行业持仓超87%
基金股票投资严格复制纳斯达克100指数行业分布，信息技术行业以5,031,830,616.80元（占基金资产净值49.96%）居首，通信服务（15.14%）、非必需消费品（12.66%）紧随其后，前三大行业合计占比77.76%。必需消费品（4.33%）、医疗保健（5.13%）、工业（4.00%）等行业占比相对较低，能源（0.46%）、金融（0.28%）、房地产（0.15%）等行业配置不足1%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 信息技术 | 5,031,830,616.80 | 49.96 |
| 通信服务 | 1,525,221,045.35 | 15.14 |
| 非必需消费品 | 1,274,860,776.91 | 12.66 |
| 医疗保健 | 516,731,508.81 | 5.13 |
| 必需消费品 | 436,154,200.83 | 4.33 |
| 工业 | 402,845,360.40 | 4.00 |
| 公用事业 | 136,258,800.48 | 1.35 |
| 原材料 | 104,487,757.76 | 1.04 |
| 能源 | 46,187,754.10 | 0.46 |
| 金融 | 28,666,035.95 | 0.28 |
| 房地产 | 14,955,476.91 | 0.15 |
重仓股解析：英伟达、苹果、微软稳居前三 前十大持仓占比超45%
期末前十大重仓股均为美国科技龙头企业，合计公允价值4,561,582,412.14元，占基金资产净值45.29%。英伟达（8.55%）、苹果（7.58%）、微软（6.78%）位列前三，谷歌A类（3.44%）、谷歌C类（3.20%）、亚马逊（4.66%）、特斯拉（3.75%）、Meta（3.66%）、博通（3.08%）、Palantir（2.12%）、奈飞（2.07%）紧随其后。信息技术行业个股占据前十大中的8席，与行业配置高度匹配。
| 序号 | 公司名称（中文） | 证券代码 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 英伟达公司 | NVDA UW | 861,507,174.38 | 8.55 |
| 2 | 苹果公司 | AAPL UW | 763,636,634.56 | 7.58 |
| 3 | 微软公司 | MSFT UW | 683,290,311.41 | 6.78 |
| 4 | 谷歌公司（GOOGL） | GOOGL UW | 346,172,265.84 | 3.44 |
| 5 | 谷歌公司（GOOG） | GOOG UW | 322,539,185.40 | 3.20 |
| 6 | 亚马逊公司 | AMZN UW | 469,066,329.93 | 4.66 |
| 7 | 特斯拉公司 | TSLA UW | 378,177,914.23 | 3.75 |
| 8 | Meta平台股份有限公司 | META UW | 368,517,372.94 | 3.66 |
| 9 | 博通股份有限公司 | AVGO UW | 310,695,450.75 | 3.08 |
| 10 | 帕兰提尔技术公司 | PLTR UW | 213,088,662.64 | 2.12 |
份额变动：申购9.8亿份增长19.31% 联接基金持有36.86%存流动性风险
报告期期初基金份额5,073,986,575.00份，期间总申购980,000,000.00份（无赎回），期末份额达6,053,986,575.00份，环比增长19.31%。值得注意的是，联接基金作为单一投资者持有2,231,333,510.00份，占比36.86%，远超20%的监管关注阈值。管理人提示，若该投资者发生巨额赎回，可能导致基金无法及时变现资产，引发流动性风险，极端情况下或面临暂停赎回、转换运作方式甚至终止合同的风险。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 5,073,986,575.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 980,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 6,053,986,575.00 |
| 单一投资者（联接基金）持有份额 | 2,231,333,510.00 |
| 单一投资者持有份额占比 | 36.86% |
风险与机会提示
风险提示：1. 跟踪偏离风险：基金成立以来累计跑输基准8.22%，长期偏离度较高，需关注指数复制效率；2. 流动性风险：联接基金持有36.86%份额，集中赎回可能冲击净值；3. 行业集中风险：信息技术行业占比近五成，若科技板块波动加剧，基金净值或面临较大压力；4. 汇率与境外市场风险：投资美国市场需承担美元汇率波动及美股系统性风险。
投资机会：1. 跟踪精度较高：日均跟踪偏离0.01%、年化误差0.11%，为投资者提供了高效的纳斯达克100指数 exposure；2. 科技龙头持仓集中：前十大重仓股均为全球科技领军企业，长期受益于AI、云计算等技术迭代；3. 份额持续增长：报告期申购9.8亿份，显示市场对纳指100指数投资需求旺盛。
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金的行业集中度、单一投资者风险及长期跟踪偏离情况，理性参与投资。
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