主要财务指标：公允价值变动亏损2726万元拖累业绩

2025年第四季度，景顺长城中证500增强策略ETF（以下简称“基金”）实现本期已实现收益23,798,572.92元，但受公允价值变动收益亏损影响，本期利润为-3,467,383.29元。期末基金资产净值231,601,869.08元，基金份额净值1.1104元。

单位：人民币元

本期利润为负主要因公允价值变动收益亏损27,265,956.21元（本期利润-本期已实现收益），显示报告期内基金持有的股票等资产市值出现较大幅度下跌。

基金净值表现：短期跑输基准0.94个百分点 长期超额收益显著

报告期内，基金份额净值增长率为-0.22%，业绩比较基准（中证500指数收益率）为0.72%，跑输基准0.94个百分点。但长期来看，基金超额收益显著：过去一年净值增长率31.64%，跑赢基准1.25个百分点；过去三年净值增长率41.74%，跑赢基准14.44个百分点；自基金合同生效起至今净值增长率11.04%，跑赢基准8.86个百分点。

单位：%

投资策略与运作分析：市场震荡分化 指数增强策略严格控偏离

基金管理人表示，2025年四季度市场整体震荡，大小盘分化，中证500指数上涨0.72%，跑赢沪深300（-0.23%）、创业板50（-0.83%）等宽基指数。行业方面，周期（5.89%）、金融（3.69%）领涨，消费（-3.46%）、医药（-9.39%）等板块下跌。

基金采用指数增强策略，在严格控制跟踪误差和偏离度的基础上，结合申购赎回、成分调整等情况动态调整组合，力求获取超额收益。报告期内，基金保持对标的指数的紧密跟踪，同时实施主动量化模型调整。

宏观经济与市场展望：2026年经济开门红概率高 宽基指数配置价值凸显

管理人认为，当前经济增长斜率稳定，复苏态势良好，2025年11月出口增速回升至5.9%，累计贸易顺差突破1万亿美元，产业竞争力凸显。5000亿新型政策性金融工具预计拉动7万亿投资，效果将主要体现在2026年。2026年作为“十五五”规划开局之年，政策有望靠前发力，叠加欧美日韩财政共振及美联储降息，经济实现开门红概率较高。在科技主线未明确背景下，宽基指数仍是较优选择。

基金资产组合：权益投资占比97.49% 现金及等价物仅1.97%

报告期末，基金总资产中权益投资占比97.49%，金额227,914,015.65元，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计4,602,211.41元，占比1.97%；其他资产1,258,776.63元，占比0.54%。基金未持有债券、基金、金融衍生品等资产，权益资产配置高度集中。

单位：元，%

股票投资行业分布：制造业占比超六成 金融、信息传输紧随其后

指数投资行业分布

基金指数投资部分中，制造业占比最高，达57.49%，金额133,148,406.74元；金融业占8.50%（19,690,010.00元），信息传输、软件和信息技术服务业占7.98%（18,483,428.12元），采矿业占3.52%（8,149,996.00元）。

单位：元，%

积极投资行业分布

积极投资部分中，制造业占比9.39%（21,747,615.91元），采矿业占0.66%（1,534,298.40元），信息传输、软件和信息技术服务业占1.08%（2,503,975.12元），金融业占0.75%（1,733,102.00元）。

前十大重仓股：高德红外、厦门钨业居首 占净值比例均超1.5%

指数投资前十大股票中，高德红外（002414）、厦门钨业（600549）、桐昆股份（601233）位列前三，公允价值分别为3,679,236.00元、3,588,644.00元、3,366,276.00元，占基金资产净值比例1.59%、1.55%、1.45%。前十大股票合计占净值比例13.49%。

单位：股，元，%

积极投资前五名股票中，博迁新材（605376）、中国中免（601888）、深南电路（002916）位列前三，占净值比例0.46%、0.45%、0.44%，单个股票占比均低于0.5%，分散度较高。

基金份额变动：净赎回1.06亿份 赎回比例达48.64%

报告期期初基金份额总额314,568,207.00份，报告期内总申购47,000,000.00份，总赎回153,000,000.00份，净赎回106,000,000.00份，期末份额总额208,568,207.00份，赎回比例达48.64%（总赎回份额/期初份额）。

单位：份

风险提示：大额赎回风险需警惕 短期业绩波动或加剧

报告显示，报告期内曾有单一机构投资者持有基金份额比例超过20%（2025年10月1日-10月20日），存在大额赎回风险。若该类投资者大额赎回，可能导致基金流动性紧张、被迫抛售资产、净值波动加剧，甚至面临规模过小导致合同终止清算的风险。投资者需关注基金规模变化及流动性风险。

投资机会：经济复苏背景下 宽基指数长期配置价值仍存

管理人看好2026年经济复苏前景，认为政策靠前发力叠加全球金融条件放松，权益市场配置价值凸显。基金作为中证500指数增强产品，长期超额收益显著（过去三年跑赢基准14.44个百分点），在市场主线未明确时，宽基指数仍是较优配置选择。投资者可关注经济复苏进程及基金跟踪误差控制情况，逢低布局长期机会。

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